基本面还是技术指标？哪个才是买入AMC院明阳智能线(AMC.US)的信号

注意到，AMC院线(AMC.US)的股价因“MEME股疯狂”而动摇。但一只好像与盈余基本面脱节的股票呈现动摇是合乎逻辑的，由于其成绩远景与美国经济能否成功重启密切相关。

假如AMC院线被逼施行观影人数束缚方针，或许进一步被逼封闭，电影院就无法盈余。当Delta变种病毒6月中旬在美国传达时，AMC院线的股票呈现跌落，因出资者忧虑电影院将遭到严厉的交际间隔束缚。

即便如此，美国经济不太或许阅历下一次大规模停摆。因而，盈余基本面将在未来对AMC股票的估值中发挥更大的效果。该公司最近发布的财报显现出资产负债表正在逐渐改进。企业告贷添加，但利息本钱下降，运营开销也有所改进。虽然AMC的债款本钱添加了8800万美元，但由于本钱和收入安稳，运营杠杆率降至1以下。

AMC的财报还显现，虽然Delta变种病毒正在分散，但影院客流量仍是高于预期。该公司筹集了满足的资金来归还短期债款，因而，AMC的2025年和2026年到期的可换回债券上涨了几个百分点，虽然“什物付出”(PIK)借款添加了1亿美元的债款。

AMC的估值被债款改进提振，但理由很充沛。估值模型对此持怀疑态度，并猜测该股的价值约为每股10.25美元，仅比当时价格低了一小部分。值得注意的是，与2019年的水平比较，AMC总债款略有添加，而权益价值却大幅添加。虽然该股票具有明显的“炒作价值”，一个估值模型估量其股票价值为33.75美元/股(当时价格的95%)，如下图所示的其他模型标明，该股的价值或许为53.75美元/股(275.22亿美元/ 5.13亿股流通股)。

不同估值模型对该股的估值区间从10.25美元到53.75美元不等，这标明该股的动摇性或许会维持在高位。对出资者来说，这意味着AMC的动摇性能够更好地衡量该公司在疫情期间的发展状况，由于在疫情衰退之前，从头敞开的经济决议了该公司的财政实力和根底。

当公司难认为资产负债表融资时，期权隐含动摇率和债券收益率或许一起上升或下降。以AMC为例，其前史期权动摇率有所下降，最长期限债券收益率也有所下降。因而，在第一季度股价飙升时，违约概率从25%降至11%。

商场对AMC管理层处理净运营亏本和负自在现金流的方法给予了信赖。该公司18.1亿美元现金的流动性状况改进，将下降AMC的资产负债表杠杆率。因而，AMC的债券收益率很或许从现在开始下降，特别是期限较长的债券，其生意价格为每美元60 - 80美分。较低的债款融资本钱有利于股权融资，因而，跟着时刻的推移，股票的动摇性应该会下降。

为了在动摇性生意中获利，出资组合有必要遭到束缚。经过坚持2%到3%的AMC股票头寸，动摇性对出资组合的影响能够经过盈余和止损方针加以操控。添加股票头寸的最佳时机是隐含动摇率飙升、股价跌落的时分。当动摇性下降而股市反弹时，便是卖出和获利了断的好时机。

本年迄今，动摇性战略的效果适当不错。下图成果显现了生意生意的均匀每日报答，包含股票生意期间。该战略是依据当股票做多或做空时出资组合中的权重。权重是依据出资组合中股票的商场价值乘以看跌期权与看涨期权的动摇率。

选用这种权重的原因是当动摇率飙升时，将动摇率置于买入动摇率和前史动摇率之上。这是股票商场价格跌落起伏最大的时刻，也是买入的好时机。当看涨期权的动摇率高于看跌期权的动摇率和前史动摇率时，股票的商场价格处于最大上行区间，是卖出的最佳时机。

这种战略的一个危险是，看涨期权和看跌期权的动摇性会急剧上升，而买入和卖出信号或许会被稀释。由于交际媒体范畴的看跌和看涨心情，AMC一向遭到价格动摇的影响。因而，何时依据看跌期权的动摇性买入的信号或许会被过度的负面心情所含糊。

由于AMC的基本面与从头敞开直接相关，且受新冠影响，该股的看跌期权和看涨期权的动摇性与日常状况的改变密切相关。当美国日新增新冠确诊病例上升时，AMC的看跌期权动摇率上升，当确诊病例下降时，看涨期权动摇率上升。

虽然像Reddit这样的社区在人们对该股的心情中发挥了必定效果，但AMC是一只动摇性很高的股票，与人们对经济从头敞开的预期有着共同的联络。因而，生意生意是依据跟着确诊病例发生的改变而改变的看跌期权和看涨期权的动摇率。

当动摇性飙升并随后回落时，股价体现与正常股票相同。AMC之所以异乎寻常，是由于人们对这家公司胜败的希望过高。出资者应该仔细分析收益陈述和资产负债表，由于跟着时刻的推移，AMC将回归正常的股票，受赢利、出售和赢利率预期的驱动。

现在，关于AMC这样的股票来说，依据动摇性的战略是发生高报答的适宜战略。这一战略也适用于其他Meme股票，如GameStop (GME.US)、Moderna (MRNA.US)和最近的Robinhood (HOOD.US)。

AMC上星期五收于33.47美元，3个月期看跌期权的隐含动摇率约为155%。另一方面，看涨期权的动摇率约为137%，而曩昔90天的前史动摇率为175%。看跌期权的动摇性正在发生买入信号，相关于Delta病例或许在夏日期间平缓的远景，该股看起来“廉价”。

依据前史，当看跌期权的动摇率高于看涨期权的动摇率而且挨近前史动摇率时，股票有5到10美元的上行空间。这将使其在未来2至4周内到达45美元的上行方针。