高盛三周两次下调美国GDP预期，滞胀要来辉隆股份股票了吗？

得悉，高盛将美国第三季度美股GDP预期从8.5%下调至5.5%，高盛在修订后的猜测中还将2021年全年GDP猜测从6.4%下调至6%，估计2022年美国经济将添加4.5%。

美国经济添加预期或已见顶

高盛短短三周里，第2次下调美国经济添加预期。三周前，高盛下调了2021年下半年的消费添加预期，对第三季度和第四季度的GDP添加预期别离下调1%至8.5%和5.0%；因为 “越来越显着的是，美国服务业的复苏不太或许像”该行预期的那样微弱。而上一年，高盛是第一家发布美国GDP预期大幅高于一致的银行。

而此次的下调反映出顾客开销和出产都遭到了冲击。8月份餐饮、旅行和其他服务开销或许会下降，不过高盛估计下降起伏不会太大，也不会太长。出产依然遭到供给链中止的影响，尤其是在轿车职业，这或许意味着第三季度重建库存较少。

虽然高盛估计2021年的经济放缓是可控的，但2022年的状况要糟糕得多，到时经济放缓估计将真实冲击添加率。高盛估计，到2022年下半年，美国经济将缩短至1.5%-2%的趋势水平，这是一个“远远超出遍及预期的减速”。

媒体指出，美国经济添加“忽然溃散”，正如最新惨白的零售数据所显现的那样，这证明了美国银行最新的基金司理查询(FMS)，该查询显现从添加到赢利和通胀的一切预期都呈现了大幅下降。

FMS经济预期自三月剧烈下降

作为回应，美国银行首席经济学家 Michelle Meyer写道:“在调整了更高的价格后(PCE平减指数按时节调整的年添加率为4.4%)，名义开销的疲软导致在第三季度追寻的实践消费开销季度按时节调整的年添加率仅为1.5%。而第二季度的实践消费为12.3%。”将这个数字代入更大的GDP模型，美国银行发现“第三季度经济运转速度放缓”，Q2顾客开销折合成年率将添加4.5%，低于该银行官方猜测的7%按时节调整的年添加率 ，行将大幅下降。

尔后，高盛策略师Chris Hussey对行将到来的状况进行了预估，他写道:“7月份零售额和轿车产量低于预期，加上delta异株对服务消费的连累越来越大， 咱们的经济学家或许会批改咱们对下半年添加的假定，虽然咱们依然估计，在疫苗供给足够和相对宽松的新冠方针的布景下，delta异株不会对美国产生实质性的经济影响。”

难逃Delta异株阴霾

Delta异株对第三季度的顾客开销和出产都造成了压力。

在消费方面，高盛上月稍微下调了2021H2的猜测，估计新的病毒传达将推延办公室邻近经济和对病毒最灵敏的服务(如娱乐活动)的全面复苏。 但如下图所示，7月份零售额的下降和8月初顾客开销的下降标明，开销的放缓起伏大于高盛的预期。

前瞻性目标也显现服务业开销将进一步回落。OpenTable的数据显现，自7月底以来，餐厅预定数量下降了约7%，旅行公司陈述撤销订单的数量添加，预定数量略有下降。

在出产方面，delta异株延长了供给链中止，推延了工厂活动的全面反弹。因为美国出产商难以满意微弱的顾客需求，第二季度的出产阻滞导致了高于预期的库存下降和贸易逆差扩展。 这是导致美国第二季度GDP添加终究令人绝望的首要原因，但出产的反弹和库存的康复(尤其是轿车制造商)好像有或许提振第三季度的添加。

但不幸的是，这种希望被证明为时过早。本月早些时候，高盛强调了亚太地区因delta异株的影响而产生的全球供给链溢出危险，亚太地区的新冠疫情约束办法比美国严厉得多。而尔后又呈现了更多的事情，包含马来西亚半导体出产商的问题，以及我国一个首要港口的封闭。

高盛的轿车分析师指出，轿车制造商现在估计，半导体供给缺少对全球轿车第三季度出产的影响将和第二季度简直相同大，并且在第三季度或第四季度末之前，供给不会添加。 如下图所示，美国第三季度轿车出产计划过于达观。 因而，高盛现已将第三季度的库存堆集预期从820亿美元下调至320亿美元，虽然从第二季度库存急剧下降的状况来看，美国第三季度的GDP添加仍有4个百分点的价值。

供给链缺少促进Q3轿车出产远低于初始预期

通货膨胀加重

Delta异株对供给链的影响也或许在短期内推高一些经用品类其他价格，这些产品导致本年通货膨胀加重。

下图左边显现，因为继续的轿车出产问题，新车库存或许降至约100万辆，较疫情前水平下降70%以上。这导致最近几个月新车价格的涨幅远远超越多年来的水平。 高盛的轿车职业分析师估计，未来几个月轿车价格将进一步上涨，跟着出产康复正常，年末将部分康复促销定价，高盛也相应地批改了猜测。

新车库存与价格走势

其他受半导体缺少影响的经用品，如消费电子产品和家用电器，如下图所示，本年的通胀率也远高于正常水平，反映出供给严峻和需求微弱。高盛的职业分析师估计，许多消费电子公司将在行将到来的财报季宣告提价，大多数首要家用电器出产商本年也将大幅进步价格。因而，高盛也进步了对这些类其他猜测。

电子产品与家电价格将走高

高盛还进步了对食物服务价格上涨的短期预期。本年6月，低薪工人的薪酬添加，应该会导致严峻依靠低薪劳动力的饭馆等职业的顾客价格上涨。这种状况产生的程度乃至比咱们在前两次CPI数据中预期的还要大，在联邦赋闲救助完毕为薪酬和价格压力降温之前，或许还会有几个月的上行压力。“高盛现在估计，到2021年末，美国中心个人消费开销(PCE)同比通胀率将到达3.75%。”