兆科眼科（06622）：二次创业迎贡酒股票代码布局眼科百亿赛道，高瓴资本爱尔眼科齐上阵

伴跟着国内的老龄化趋势日益显着，以及青少年近视份额逐年提高，我国眼科药物商场开展前景极为可观。依据灼识的材料，我国眼科药物商场估计将由2019年的26亿美元增至2030年的202亿美元，复合年添加率为20.6%，因而招引很多药企布局眼药范畴。

作为以研制及商场为主导的生物医药企业——李氏大药厂(00950)也押注了眼科这个赛道。在带领李氏大药厂阅历曩昔逾二十五年的经营活动并迈向成功后，创始人李小羿博士决然挑选二次创业，投身眼科细分赛道。李氏旗下子公司兆科眼科(06622)作为一家眼科制药公司，已独自分拆至港交所上市，4月29日，兆科眼科在港交所挂牌。未来，李博士将担任拟定公司开展战略及政策，以及事务及营运的全体日常办理。一起依据公告，他也将持续担任李氏大药厂高级顾问以供给定见及共享名贵专业知识。

据招股书显现，在上市前，兆科眼科进行了2轮融资，征集金额算计1.95亿美元，B轮融资完毕后，公司估值估计到达4.7亿美元。除此之外，GIC、高瓴、TPG、正心谷本钱、奥博本钱、爱尔眼科(300015.SZ)以及方源本钱均给予公司大力支持，纷繁入股。全球出售时期更引入Matthews Asia、CaaS Capital、Jennison、Mass Ave等多间组织成为其柱石投资者。

强壮的柱石股东阵营也让兆科眼科愈加有目共睹，那么兆科眼科质地究竟怎么呢?

仿创相结合，中心产品商场空间超百亿

了解到，兆科眼科是一家处于临床阶段的未盈余生物眼科制药公司，在李小羿博士的带领下，公司产品管线不断丰富，共有25种候选药物，包含13种立异药物和12种拷贝药，包含影响眼前节及眼后节的大都首要眼科疾病及症状。

立异药方面，兆科眼科现在在研共有13款，其间环孢素A眼凝胶、环孢素A/瑞巴帕特眼凝胶以及ZK002为自研立异药，其他为协作引入的立异药。

在许多的立异药品中，发展最快的为环孢素A眼凝胶，现在处于III期临床实验，公司估计在2021年第三季度完结实验，并在2021年第四季度向国家药监局提交新药请求。

招股书显现，环孢素A眼凝胶为干眼病用药。干眼症发病原因比较复杂，与日子工作环境、长时刻运用某些药物和化妆品(比方隐形银镜和美瞳)等都有联系，上班族长时刻盯着屏幕也是诱发干眼症的重要要素。

依据同仁眼科基金会的数据汇总，美国的流行病学查询在48岁以上的人群中，有14.4%患有干眼。加拿大的13517例问卷查询结果显现，28.7%的人群有眼干症状。日本筛查了2127例正常人群，发现有17%患有干眼。印度流行病学查询标明，在30～40岁人群中，有超越20%的人患有干眼;而在70岁以上的人群中，干眼的患病率则高达36.1%。在台湾地区65岁以上的人群中，有33.7%患有干眼。依据我国的患病率及流行病学数据(21-30%患病率)，我国干眼症患者基数巨大，有2-3亿患者人群。

此外，2019年中重度干眼病的患病率为7710万，且预期患病人数将跟着人口老龄化、环境污染恶化、本身免疫性疾病增多、佩带隐形眼镜及运用电子屏幕时刻延伸等持续添加。预期我国中重度干眼病的患病率将添加至2024年的8570万，并将进一步添加至2030年的9370万。

就出售收入而言，我国中重度干眼病药物商场于2015年至2019年保持安稳。跟着立异干眼病相关免疫调节药物上市、患者的认识提高以及确诊率及治愈率上升，预期我国中重度干眼病药物商场将由2024年的3亿美元添加至2030年的16亿美元，复合年添加率为34.1%。

在如此大的商场中，现在我国仅兴齐一款外用环孢素A兹润上市，为Restasis的拷贝药。此外，到最终实践可行日期，除兹润外，有三种候选环孢素A处于III期临床实验。兆科眼科的环孢素A眼凝胶为仅有一款可完成每天给药一次的水凝胶制剂外用环孢素A，相较其他候选药物具有较强的给药快捷性及遵医嘱性优势。

自主研制+较强的给药快捷性，兆科眼科的环孢素A凝胶在获批上市后有望完成快速放量。

除了环孢素这一大种类外，立异药管线中的NVK-002也是一款重磅产品，预期也能给公司带来极大的收益。

低浓度阿托品是儿童青少年近视防控适合技能攻略引荐的仅有一种抗胆碱药。依据世界儿科眼科及斜视近视一致声明的数据，低浓度阿托品是操控近视加深的最有用干涉办法;与副效果更多的高浓度阿托品比较，低浓度阿托品对近视操控有杰出的耐受性及更为有用，且具有超卓的安全性，因而其有或许成为规范疗法，到最终实践可行日期，全球范围内并无医治近视的商业化阿托品药物。

因为缺少有用药物，国内近视眼科药物商场一片空白。

而在需求方面，却逐年攀升。国信证券研报指出“学习时刻长+户外活动少”形成我国青少年各阶段近视发生率不断上升，依据我国青少年用眼大数据陈述显现，我国小学生近视率高达45.7%，而且跟着学历的添加，近视率也逐步添加，我国高中生近视率更是高达83.3%。

巨大的受众集体，使得我国近视药物的商场规模估计将由2024年的1.26亿美元增至2030年的30亿美元(我国首款近视药物预期将于2024年获批)，复合年添加率高达69.6%。

依据灼识的材料，NVK-002是全球最先进的用于操控近视发展的阿托品候选药物之一，而且依照初次发布日期来看，NVK-002是全球最早初次发布的阿托品药物。此外，NVK-002凭借着专有剂型，成功的处理了低浓度阿托品的不安稳性，其不含防腐剂且具有长达24个月的有用期，也就是说在低浓度阿托品方面，NVK-002有着其他竞品不行比较的优势。

现在兆科眼科的NVK-002处于FDA的III期临床阶段，公司方案在2021年第二季度向国家药监局提交新药临床实验请求。待取得国家药监局的新药临床实验请求同意后，方案在2021年第四季度在我国开端III期桥接临床实验，并于2023年向国家药监局提交新药请求，该款药物的上市也填补了国内近视眼用药的空白。

商场用药空白，加上近视商场巨大，而且NVK-002商场优势显着，一旦上市，NVK-002将给兆科眼科带来极大的赢利。

再看拷贝药，在拷贝药的布局上，兆科眼科更多聚集在青光眼这一适应症上。

青光眼是全球第二位的致盲要素，是一种与高眼压导致视神经损害相关的缓慢及渐进性的疾病。眼内房水发生与房水排放比率决议眼压。简直一切的青光眼均为原发性青光眼，并一般可分为开角型青光眼及闭角型青光眼两类。在我国，约40%的原发性青光眼为开角型青光眼。在我国，青光眼患者的数量由2015年的1340万人增至2019年的1530万人，受人口老龄化加快推进，估计在2030年将进一步增至2000万人。此外，青光眼的确诊率预期将由2019年的20.0%大幅上升至2030年的60.6%。

相应的，我国青光眼药物的商场规模也由2015年的1.1亿美元增至2019年的1.63亿美元，复合年添加率为10.2%。我国青光眼药物商场估计将自2019年按25.4%的复合年添加率大幅添加至2030年的20亿美元。

青光眼商场足够大是公司布局的一方面。另一方面，在大大都情况下，青光眼一般不能由任何单一疗法随时刻操控，需求联合运用不同效果机制的多种药物。因而，公司开发了7种综合性青光眼产品，包含三种PGA、一种左旋β受体阻滞剂及三种固定剂量组合滴眼液，包含眼压下降机制(即添加房水流出、削减房水发生)并对开角型和闭角型青光眼有用。

现在我国最热销的青光眼药物包含单一疗法的PGA药物及β受体拮抗剂以及在一个单一剂型中结合PGA及β受体拮抗剂的固定剂量组合滴眼液。依据医学指引，单一疗法滴眼液被引荐作为一线医治，固定剂量组合滴眼液用于病情恶化或运用单一疗法药物后未能到达方针眼压的患者。与独自运用PGA及β受体拮抗剂比较，固定剂量组合滴眼液削减运用滴眼液的总次数，提高方便性及患者的遵医嘱性，下降因后续滴药导致的洗除效应且具有较低的眼表露出及毒性。

到最终实践可行日期，兆科眼科的β受体拮抗剂候选药物为我国仅有一款临床阶段β受体拮抗剂。此外，公司的PGA单一疗法贝美前列素及两种固定剂量组合疗法候选药物(贝美素噻吗洛尔及曲伏噻吗)有望成为我国榜首种此类拷贝药，估计在2021年第四季度获批。

从上述剖析来看，本年第四季度公司或有两款重磅产品面世。

商业化优势显着，成长性十足

关于企业来说，不管是拷贝仍是立异，商业化才能对公司的成长性都极为重要。依据灼识的材料，我国眼科药物商场在医院方面高度集中，即“得医院者得全国”。

值得注意的是，兆科眼科的柱石投资者有我国最大的民营眼科医院——爱尔眼科。

揭露材料显现，到2020年11月，爱尔眼科医院及视光中心数量算计达600余家，其间我国内地500余家、我国香港7家、美国1家、欧洲80余家、以及东南亚12家。我国内地的年门诊量超1000万人次。

作为兆科眼科的股东，很显着，在兆科眼科的产品面世后，能快速的打入爱尔眼科的供货商中，依托爱尔眼科现有的途径，兆科眼科都能容易做到国内眼科用药的榜首方位。

私立医院有爱尔眼科扶持，公立医院则需求自己布局，现在公司也已开端着手方案。招股书显现，兆科眼科方案到2021年进入前40家公立医院(以青光眼前列腺素药物销量计)及到2022年进入前100家公立医院(以青光眼前列腺素药物销量计)。

别的，兆科眼科的母公司李氏大药厂出售才能也非常强。据悉，李氏大药厂已与逾二十家世界公司树立广泛协作联系。假使李氏大药厂将其现有的途径赋能给兆科眼科，兆科眼科的产品也能敏捷在国内外翻开商场。

除了爱尔以及母公司的加持外，在本身商业化建造方面，兆科眼科也已开端发力。现在公司正在组成中心商业化领导团队，方针为到2021年有约50名成员，到2022年有100名成员及在未来五年内将有200至300名成员。

由此可见，兆科眼科不只在产品上有优势，其商业化有爱尔眼科及母公司李氏大药厂的加持，在同行中竞赛优势也非常显着。成功上市后，有本钱的加持，兆科眼科研制及商业化才能都将更上一个台阶，有望成为眼药企业中的一匹大黑马。