国信证券上市(股票办公室装修)

据职业站，研调组织集邦旗下Witsview发布2月下旬面板价格，其间，电视面板价格2月平均上涨4-10美元，涨幅达约5%。面板市况转佳，在远距商机、宅经济连续下，面板报价坚持上涨格式，加上近期上游资料偏光板、玻璃基板、驱动IC等供给吃紧，商场预期，面板涨势可望连续至第2季。

供需两头共振使得价格上涨。海外商场“宅经济”和财务影响两层效应持续，欧美等商场终端零售体现持续微弱。叠加厂商回补库存需求，本年上半年TV整机厂商面板备货志愿剧烈。在供给端，上游资料特别是各类IC供给缺口逐渐扩大，且短期难以解决，部分面板厂的有用供给遭到较大冲击。还有媒体报道，品牌电视厂在阴历年后发动面板微弱补货潮，不只本季收买量持续攀高，第2季追单起伏更较本季倍数添加，部分电视品牌下季收买方案季增逾二成。

相关标的：京东方A、TCL科技、彩虹股份。

2021-02-08京东方A(000725)职业景气量较高运营成绩大幅进步

支撑评级的关键

TV、IT类产品需求上升，运营成绩大幅进步。2020年度，公司估计完结归母净赢利48-51亿元，同比添加150%-166%；完结扣非后归母净赢利25-28亿元，大幅扭亏。陈述期内成绩添加的首要原因为：1）公司及时调整内部战略，优化产品结构，全年营收较上年稳定添加；2）职业景气量较高，IT、TV类产品需求大幅上升，且产品价格自2020年年中持续上涨，公司运营成绩较去年同期大幅进步。3）公司柔性AMOLED产品出货较2019年大幅添加，但因产线尚处于爬坡期，新增折旧短期承压。跟着出货量持续进步，未来有望进一步增强公司全体竞赛力。4）公司坚持物联转型方向，在半导体显现工作、MiniLED、传感器及解决方案、才智体系立异创及才智医工工作等多个范畴均取得较快开展。

多条产线运营状况进步显着，拟添加持股份额进步办理功率。近期，公司给公告拟购买武汉临空港工发投、长柏基金别离持有的武汉京东方光电14.44%、9.62%股权，作价算计65亿元，收买完结后，公司将持有武汉京东方光电47.14%股权。武汉京东方光电的收入首要来自建造运营的第10.5代TFT-LCD产线，规划产能为玻璃基板投片量12万片/月，于2019年9月产品点亮，2019年12月底完结量产。在LCD价格改进的布景下，本次收买将有助于增厚公司盈余。此外，公司还公告拟以63.39亿元的受让绵阳科发基金所持绵阳京东方23.75%的股权，受让完结后，公司占绵阳京东方股比将由66.67%添加至90.42%。本次股权受让，有利于优化绵阳京东方股权结构，进步办理功率，满意京东方开展战略要求。

LCD面板价格持续上涨，盈余才能有望不断进步。依据群智咨询数据，自2020年下半年以来，面板价格持续，到2020年12月干流尺度价格涨幅均在60%以上，32"价格涨幅超越90%，43"FHD~55"UHD涨幅超越60%，大尺度65"及以上涨幅到达30%以上。从职业长时间趋势看，供给端无新增产能，供需格式改进，职业周期性将削弱，也有助于公司长时间开展。

估值

考虑公司成绩预告，小幅上调公司20-22年的EPS至0.142、0.322、0.415元，对应PE别离为43、19、15倍，坚持买入评级。

评级面对的首要危险

LCD盈余进步不及预期；OLED产线推动不及预期；事务整合不及预期。

2021-01-15TCL科技(000100)Q4超预期带来迸发起点景气仍旧2021高添加可期

事情：

公司发布2020年年度成绩预告，估计2020年完结归母净赢利42.0-44.6亿元，同比添加60%-70%；对应Q4归母净赢利21.8-24.4亿元，环比添加166%-198%。

职业供需联系大幅改进，面板提价带来面板事务成绩迸发

LCD面板职业通过长时间的剧烈竞赛已倒逼海外厂商逐渐退出该职业产能，本乡厂商通过长时间的逆周期出资和技能迭代立异，现已充沛完结了规划优势，本钱优势和技能优势。供给端产能有所缩短，跟着电视大屏化趋势以及疫情下长途工作和长途教育带来TV需求添加，职业供需联系大幅改进，面板价格持续上扬，Trendforce数据显现12月面板价格持续上涨，32寸和43寸电视面板涨幅约3-4美元。杰出的需求使得TCL华星坚持满销满产，全年经营收入同比添加超越35%，净赢利同比添加超越140%，大尺度事务净赢利同比添加超6倍。

跟着世界厂商连续退出LCD产能，一起面板高代线出资巨大，职业进入壁垒很高，已难再现企业大规划进入该范畴，竞赛格式已根本安定，本乡抢先厂商现在也无大规划新增产能方案，叠加当时上游驱动IC等芯片供给严重，咱们估计面板的实践供给仍旧坚持偏紧的状况，2021年面板价格估计将持续坚持强势，华星光电的杰出盈余才能将助力公司2021年赢利持续添加。

外延式开展收成满满，优质财物助力长时间生长

公司已完结对天津中环电子100%股权的收买，第四季度完结了并表，2021年完结悉数并表后将增厚公司成绩。公司收买姑苏三星电子60%股权及姑苏三星显现100%股权的事项正按方案推动，没有完结交割，后续完结交割将在2021年增厚公司事务收入添加和赢利。天津中环和姑苏三星都是职业优质财物，收买之后将进一步增强公司归纳实力，助力公司长时间生长。

盈余猜测及出资主张

面板迎来强势周期，公司作为职业龙头将明显获益于职业供需格式的改进，咱们上调公司2020-2022年的经营收入为711.9/925.4/1110.5亿元，上调公司归母净赢利为39.9/60.7/74.0亿元，EPS别离为0.28/0.43/0.53元/股，1月12日收盘价下对应PE为30/20/16倍，坚持“剧烈推荐”评级。

下流需求不及预期危险，疫情影响超预期等。