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在严峻的公共安全卫生事件影响下，美股却一向继续大涨，股市究竟仍是不是「经济晴雨表」？美股继续暴升的逻辑是什么？2021年，美股将会何去何从？

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关于上述问题，国内两家头部公募世界业务部的基金司理进行了独家的回应。他们别离是：鹏华基金世界业务部总司理、基金司理尤柏年；广发基金世界业务部基金司理余昊。

他们详细的逻辑是什么？咱们来看看。

美股下一年仍然有望大涨

广发基金世界业务部基金司理余昊以为，股市仍然是经济的晴雨表，但现已不只是经济的晴雨表。

近两个季度的美股继续上涨，一方面反响的是在疫苗快速研制投产带来的经济康复的预期，另一方面反响的是美联储常规负债表大幅扩张，钱银财务政策双发力带来的股市估值提高。

下一年美股仍然有望连续现在的逻辑，呈现可观的涨幅，特别是美股中心常规上。由于钱银和财务双发力的状况，下一年在新任总统及其内阁执政期有望连续。一起，本年的经济复苏预期，有望在下一年落地，完成企业盈余的实在上调。

60%科技股将奉献超对折指数涨幅

鹏华基金世界业务部总司理、基金司理尤柏年估计，在纳斯达克100指数中这些科技股算计占比挨近60%，并奉献了指数超对折增幅。

尤柏年剖析称，在严峻的公共卫生事件影响下，有些出资者仍倾向于经过标普500、纳斯达克等商场指数来监测经济活动体现，但实践上这些指数的成分股公司盈余才能极强，常规负债表健康，抗说话才能高，护城河较深，在极点商场状况中的体现不能代表整体状况。不石沉大海在危机中经过这些公司的股价体现来调查实践经济走向。

对线下出产和人类活动依赖性较强的职业在疫情中受到了较大冲击，公司盈余、现金流均面对较大压力，商场体现也较为平平。但是，互联职业获益于长途工作、在线购物、家庭文娱等需求的激增，不只短期内流量有较大增加，并且有利于用户习气的培育，推进消费、服务向线上搬迁的长时间趋势。

「一起，宽松钱银和财务影响带来过剩的流动性，从板块体现上看，科技、互联公司有较明显的估值提高。因而咱们以为美股本年以来的上涨是结构性的，且首要受权重科技股驱动。」尤柏年说道。

从指数组成成分来看，曩昔美股体现杰出的五大科技股FAANG(为FB$Facebook(FB.US)$、AAPL$苹果(AAPL.US)$、AMZN$亚马逊(AMZN.US)$、NFLX$奈飞(NFLX.US)$和GOOG$谷歌(GOOG.US)$的简称)在纳斯达克100指数占比到达36%，到12月8日年内涨幅别离到达38%、72%、72%、58%和36%，相对疫情低点均有明显回调。此外，同板块许多大中市值公司年内涨幅也非常杰出，如Adobe$Adobe(ADBE.US)$、英伟达$英伟达(NVDA.US)$等，咱们估计在纳斯达克100指数中这些科技股算计占比挨近60%，并奉献了指数超对折增幅。

生长股风格能够坚持

尤柏年称，展望下一年，经济复苏的重要催化剂在于疫苗落地，辉瑞、Moderna、阿斯利康疫苗三期到现在发展顺畅，估计一季度将开端在欧美国家大规模接种，疫情在三四季度得到托辞，咱们估计能反映在年头商场预期提高。

考虑到当时复工复产并不充沛，部分职业库存亦处低位，疫苗落地有望推进出资和出产周期，为上游职业带来阶段性时机。下一年一季度流动性预期坚持富余，美联储对钱银影响表态偏活跃，拜登就任后赋闲保证等中心财务影响估计能够连续，咱们以为相似本年商场对生长股的风格偏好也能够坚持。

美股十年长牛会否完毕？

余昊表明，美股出资者需求警觉的是部分个股的泡沫化估值。

美股的中心常规现在估值并不贵，而少量主题性个股估值惊人。股票出资的收益，大体仍是企业盈余的累计和适度的估值扩张，对冲宽松的钱银政策和弱美元。

其中就包括中心常规的盈余长时间累计，和少量公司的短期估值暴升。而现在少量公司的估值现已暴升到高位，现在参加的说话或高于潜在收益。

美股长牛完毕大概率是在美国钱银政策中止宽松，一起通胀和直抒己见呈现隐忧时。值得重视的目标首要是十年期美债收益率，通胀维护债券收益率，和通胀预期。