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京东方A：加大研发持续拓展(股市为什么暴跌)客户和业务边界

wx 2021-11-22 08:37:03 6

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1．事情近来，福耀集团与京东方集团在福建福清举办战略签约典礼，两边将结合各自工业资源和技术优势，在轿车智能调光玻璃和车窗显现等范畴进行战略协作。 2．咱们的剖析与判别（一）面板龙头，市场份额逆势提高公司是一家为信息交互和人类健康供给才智端

1．事情

近来，福耀集团与京东方集团在福建福清举办战略签约典礼，两边将结合各自工业资源和技术优势，在轿车智能调光玻璃和车窗显现等范畴进行战略协作。

2．咱们的剖析与判别

（一）面板龙头，市场份额逆势提高

公司是一家为信息交互和人类健康供给才智端口产品和专业服务的物联公司，当时中心产品为显现器材。2019 年，半导体显现职业处于工业发展史下行时刻最长、下探起伏最深的低谷期。在职业市场规模整体萎缩大环境下，公司完成营收约1,161 亿元，同比增加19%，归属上市公司股东的净利润约 19 亿元，市场份额和竞赛位置进一步提高。2020 年Q1，公司战胜疫情影响，完成营收约259 亿元，仅微幅下降，归属上市公司股东的净利润约 6 亿元，盈余才能环比显着改进。现在公司在液晶面板市占率稳居全球榜首，在AMOLED 面板范畴市占率超越10%，位居全球第二。

新冠疫情在冲击职业需求的一起，也对工业链供给产生了必定影响，部分产能正加快退出，职业竞赛格式有望提早改进。跟着疫情得到操控，旺季的到来将带来需求的逐渐回暖，估计三四季度面板价格将触底，未来有望继续反弹。咱们以为公司将在未来面对翻转的面板范畴继续扩展市场份额，并有望逐渐提高毛利率水平。

（二）加大研制，继续拓宽客户和事务鸿沟

近年公司在显现器材客户拓宽上继续获得打破，产品进入到国际科技巨子的供给系统，并有望加大供给力度。此次和福耀的协作，进一步拓宽了公司面板的事务鸿沟，未来在轿车方面的拓宽值得等待。此外，公司在传感器范畴、物联、人工智能等方面已有布局，未来或许构成新的增加点。

3．出资主张

估计公司2020-2022 年净利润分别为25、55 和72 亿元，对应EPS 分别为0.07、0.16 和0.21 元，现在股价对应2020 年市盈率为62 倍。公司是面板龙头，将深度获益于职业的回暖并有望继续扩张，初次给予“引荐”评级。

4．危险提示

疫情致需求大幅下滑；海外产能退出进展不及预期的危险。（银河证券）