分析：市场风格悄然生变 估值水平逐渐回归

股指大涨 个股普涨科创收盘97涨19跌 1股涨超20%如何寻找十年十倍股之二：同有科技300302黑马聚焦创新可信、全闪存与云计算，缔造存储新生态美联储再改规则 400亿美元救华尔街！美股会躲过“世纪双顶”吗？：深信服300454黑马公司深度报告：“安全+云”快速迭代，持续成长

【新闻评论】下半年伊始，A股跌宕起伏。嗅觉灵敏的机构投资者再次吹响价值投资集结号，其中，被誉为市场风向标的保险资金已开始加仓偏股型基金。鹏华基金管理部总经理程世杰表示，随着估值水平逐渐回归到合理水平，一些被高估的股票或行业泡沫将得到消除，使供需重新达到平衡，目前股市下跌为价值投资者寻找优秀企业提供良机。据了解，程世杰管理的鹏华价值基金自成立以来，一直坚守大盘价值风格，长期业绩表现出色。据银河数据显示，截至今年7月24日，该基金基金自成立以来累计净值增长率达到129.83%，平均年化收益率达14.82%;2011年，鹏华价值优势基金净值增长率超越同类基金平均水平近15个百分点，在217只同类基金中排名第二。凭借稳健表现，鹏华价值优势基金荣获“2011年度股票型金牛基金”。程世杰表示，在供给不断增加和经济结构转型的大背景下，股票市场很难有比较好的表现，市场整体的系统性机会不大，但中国股市正在进入一轮新的改革发展时期，监管部门加大了市场化、国际化进程，这对股市必将产生深远影响。而随着改革的不断深入，市场炒作气氛必将受到抑制，价值投资会迎来更好的环境。目前市场规模已经具备，在可预见的未来，投资者会要求有持续的现金分红回报。按照国外成熟市场发展的标准，市场早晚会回归到价值投资。程世杰表示，鹏华价值优势基金将继续坚持自下而上的原则，精选估值合理、公司治理结构较好、管理优秀、具有较好发展前景和产业竞争力、善待投资者的公司进行重点投资。在以安全价格买入优秀的公司后，一是对公司保持持续的跟踪，确保企业变化符合预期;二是保持良好的投资心态，不让市场情绪左右操作。程世杰表示，虽然挖掘价值越来越难，但还是应该坚持投资理念。据上海证券报告显示，鹏华价值优势基金坚持以行业和个股的相对价值优势作为投资线索，选择兼具估值优势和良好成长性的股票，基金仓位和行业调整较为稳健。在2011年单边下跌的市场环境下，鹏华价值优势基金受益于低估值大盘股的相对抗跌，超越基准和同类股基均值近10个百分点。据上海证券三年期基金评价结果显示，鹏华价值优势基金获得综合五星评级，其中选证能力获得五星评级，风险控制能力和择时能力获得四星评级。

上周四晚间，外围股市和商品市场普遍出现强劲反弹，上周五早盘港股市场也出现大幅上扬。受此影响，银行股板块出现近期少有的整体反弹走势，两市16只银行股全线飘红。不过，同属金融行业的保险板块开盘后便集体跳水，中国太保(601601,股吧)和中国人寿和新华人寿跌幅都在2%以上。此外，煤炭和能源板块也有不错的表现，整体涨幅居前。

个股方面，由于中小板和创业板个股的走弱，两市下跌的个股数量略多于上涨的个股。共有11只个股报收10%涨停，有1只个股出现跌停。位居涨停板的个股多为前期一些超跌个股。而跌幅靠前的个股则多为前期的强势股，比如中科三环(000970,股吧)、德赛电池(000049,股吧)、穗恒运等。此外，闽灿坤B继续跌停，使退市的可能性进一步加大。

上周四上市的4只创业板新股继续受到投资者的追捧。其中，开元仪器(300338,股吧)早盘便封上了涨停板，天银机电(300342,股吧)、麦迪电气(300341,股吧)也较周四有所上涨。而科恒股份(300340,股吧)作为目前A股市场股价第四高的个股，在周四大涨超过50%的情况下，出现了冲高回落的走势。新股市场的火爆也反映出，当前市场似乎还未到达最悲观的时候，股指距离中期底部可能还有一定的距离。

统计显示，截至上周五下午两点半，两市资金共流出了58.07元亿元。分行业来看，银行股获得的资金净流入最多，达到了3.83亿元，而生物医药、食品饮料、证券信托这三个前期炙手可热的行业资金净流出居前，流出金额分别高达11.86亿元、5.67亿元和5.30亿元。

就上证指数来看，再次收出了一根小阴线，并出现了周线的6连阴。从2008年以来，上证指数最多的为7连阴，发生在去年年底。此后，股指又经过了2周的底部盘整，才开始一轮持续7周的反弹。从这个意义上说，A股市场有望在8月份迎来见底回升的机会。

上周外围股市先抑后扬，美元也出现大幅调整，上周五香港股市更是出现近期少有的强劲反弹。外围市场的好转，为A股市场营造了较好的反弹氛围。因此，本周A股有望继续展开小幅反弹。不过，从另一方面也应该看到，近期个股开始出现分化，小盘股有补跌的趋势，而一些前期超跌的大盘股，特别是银行股，出现了企稳的迹象。因此，从操作上看，投资者应该注意回避前期的热门个股，适当关注以银行股为代表的低价大盘蓝筹股。