分析：IPO面临开闸 创业板存在泡沫

：同有科技300302黑马聚焦创新可信、全闪存与云计算，缔造存储新生态美联储再改规则 400亿美元救华尔街！美股会躲过“世纪双顶”吗？：深信服300454黑马公司深度报告：“安全+云”快速迭代，持续成长打造自媒体平台界新标杆 时刻头条提升优质内容价值关于增加广发证券为富国创新科技混合型证券投资基金代理销售机构的公告 富国创新科技 : 关于增加广发证券为富国创新科技混合型证券投资基金代理销售机构亨通光电(600487)股票06月30日行情观点：基本面差，短期需观望

【新闻评论】端午节国内A股休市，外围市场并不平静。近日10年期美国国债收益率飙升，由于热钱回流带来的担心导致亚洲新兴市场股市普遍暴跌。此外，国内新股发行改革也开始公开征求意见，新股发行(IPO)重启进入倒计时阶段，种种因素会对国内股市带来何种影响?

接受证券时报记者采访的多位私募认为，目前国内A股面临着国内经济下滑、外围市场低迷、IPO开闸时间表确定等多重压力，但国内股市自金融危机以来涨幅较低，对利空已经有所消化，因此继续大跌的概率较小。

名禹资产董事长王益聪认为，目前A股面临压力较大，近期央行收紧信贷，加上美国量化政策(QE)退出的预期造成周边市场低迷。此前公布的居民消费物价指数(CPI)、生产者物价指数(PPI)等国内经济数据皆低于预期，新增信贷数据和社会融资总额增速也不理想，说明内需非常疲弱。这反映了两个问题：一、短周期经济恢复的反弹已经结束，经济下滑趋势确定。二、流动性拐点已经出现，国内一季度流动性较高，而目前无论是全球还是国内的流动性都在收紧。以往经济下行时市场流动性向上或者相反，而目前两种因素叠加到一起对市场杀伤力较大。

君富投资投资总监王进认为，美国的量化宽松退出确实会对新兴市场有负面影响，但影响有限。美国经济还在恢复阶段，即使量化宽松退出也不会连续加息，资金大规模撤退的情况不会发生。况且美国股市处于高位，吸纳资金空间有限。他认为，热钱外流的影响仅存在于短期的心理层面。第一、国内股市的特点是跟跌不跟涨，因为A股投资者以散户为主，受情绪影响较大，而对国内宏观经济把握比较透彻的富裕阶层更愿意买固定收益产品。第二、合格的境外机构投资者(QFII)占比较低，进国内的热钱更多是套利而不是投资，主要是为了银行间套利以及投资房地产领域，但国内对热钱是管制的，因此热钱对国内影响不会太大。第三、东南亚一些国家跌幅较大的原因在于2008年以后股市涨幅较高，但各国经济恢复力度较弱，因此属于正常回调。而国内股市涨幅有限，大盘股整体估值较低，尽管创业板有泡沫，但比重较小，因此对国内股市影响不会太大。

随着新股发行体制改革正式对外征求意见，IPO开闸也渐行渐近。不少私募认为，此次新股发行体制改革力度低于预期，虽然强化了发行信息的披露，对大股东行为的约束加强，对监管主体责任也有所强化，但在发行价格、定价机制等方面没有根本性的改革，仍会带来扩容压力，利好有限。

在刚刚过去的端午节，海外市场用“跳水”来“纪念”屈原这位以跳河来结束自己生命的中国诗人。“跳水”的始作俑者是美国，被绑架的跟随者则是新兴市场。

5月芝加哥PMI大超预期，美消费者信心创近6年新高。随后，备受市场关注的美国“非农”数据超出预期水平。这些经济数据持续向好，使市场对美联储退出QE的预期持续升温，从而推动美国国债收益率攀升，导致外国投资者撤离新兴市场。

然而，这一切美好的景象只存在于美利坚，却害苦了全球的新兴市场。当初美国大印钞票，热钱流出美国流入新兴市场以寻求更多的利润，推升了新兴市场的物价水平、资产价格，带来了一连串后果。

如今，当QE退出预期越来越明确，美国国债收益率的大幅回升使得美国本土“有利可图”时，流入新兴市场的热钱便一哄而散，犹如蝗虫般回到它的巢穴。

6月11日，泰国股市暴跌4.97%，创2011年10月以来最大跌幅。菲律宾股市暴跌4.64%，创2011年9月以来最大跌幅。印尼股市也暴跌3.9%。除中国之外的金砖四国，巴西股市在11日暴跌3%，俄罗斯股市大跌2.84%，印度股市下跌1.53%。

全球股市暴跌，让今日恢复交易的A股无法淡定。历史经验告诉我们，在参考海外市场时，A股向来是“跟跌不跟涨”，随着海外新兴市场的暴跌，A股很可能遭受恐慌性抛盘，低开似乎难以避免。

投资者总希望A股能够强大起来，不再看海外市场脸色。但和大多新兴市场一样，中国的实体经济、虚拟经济也存在不少问题。

6月8日，银行间同业拆借利率SHIBOR一度达到9.58%，创下16个月高位——市场缺钱可见一斑。

6月9日，国家统计局和央行公布的5月份宏观数据显示，CPI为2.1%，低于市场预期的2.4%;PPI为-2.9%，低于市场预期的-2.5%;进口总额同比增长-0.3%，低于市场预期的6.6%;出口总额同比增长1.0%，低于市场预期的7.4%。此外，新增人民币贷款6674亿元，较4月回落1255亿元，较去年同期回落1258亿元——当前经济形势之严峻也可见一斑。

对于A股而言，越来越近的IPO重启是悬在上空的一把达摩克利斯之剑;4月底以来小盘股暴涨，接下来如何调整更让人心里无底。由于缺乏成长性的支撑，又少了热钱的推动，估值回归将以何种方式呈现，让人们忧心忡忡。在七连阴之后，沪指原本期待的节后开门反弹或将被扼杀。

但对于技术投资者而言，2150~2160点一线的支撑位得到了日线、周线的多重印证，这或许是端午节焦虑症背后唯一值得憧憬的东西。