北陆药业：积极布局精准医(利亚德股票)疗 聚焦肿瘤个性化检测

公司成绩契合预期,费用率全体略有所下降:2018年一季度完结收入1.22亿元,同比添加5.23%,与2017年全年增速4.75%根本相等;完结扣非后归母净利润2853万元,同比添加18.36%,与2017年全年增速22.02%根本相等。公司成绩契合预期。2018年一季度公司出售费用率29.08%,

公司成绩契合预期,费用率全体略有所下降:2018年一季度完结收入1.22亿元,同比添加5.23%,与2017年全年增速4.75%根本相等;完结扣非后归母净利润2853万元,同比添加18.36%,与2017年全年增速22.02%根本相等。公司成绩契合预期。2018年一季度公司出售费用率29.08%,较2017年下降3.96个pp;管理费用率10.73%,较2017年上升3.14个pp,首要是打开一致性点评临床费用添加;财务费用率-0.23%,较2017年下降0.09个pp。三费率整体下降0.91个pp。

造影剂仍占主导地位,三大药品板块皆有亮点:2017年公司造影剂产品完结收入4.59亿元,同比添加15.44%,占营收份额87.93%,仍居主导地位。碘海醇仍是首要收入来历,出售2亿多,根本保持稳定。未来首要看碘帕醇和碘克沙醇放量,2017年碘克沙醇收入添加109.93%,碘帕醇收入添加191.58%。2017年年末碘克沙醇中标省份超越20个,且未彻底履行,一起碘克沙醇拿到100mL标准批件,未来两个产品放量可期。

九味镇心颗粒是公司自主研制立异、国内仅有经过CFDA同意医治焦虑妨碍的纯中药制剂、国家中药维护种类。2017年2月进入国家医保,2017年四季度开端公司加强营销团队建造,现在已在20多个省份中标。2017年九味镇心颗粒完结收入3483万元,同比添加18.42%。比照精力神经范畴其他中药种类,如养血清脑颗粒、乌灵胶囊、疏肝解郁胶囊等,未来有望成为大种类。

降糖类是公司重要事务之一,2017年完结收入2549万元,同比下降39.95%,首要受区域投标进展影响。公司降糖类首要有格列美脲和瑞格列奈两个种类,现在一致性点评推动顺畅,其中格列美脲排名靠前。后续公司会有产品组合进行商场推广,估计2018年增速康复正常。

活跃布局精准医疗,聚集肿瘤个性化检测:2017年公司受让芝友医疗15%股权,持股份额添加到25%,2017-2019年成绩对赌扣非净利润不低于1000万、1500万和2000万,2017年芝友医疗完结净利润2063万元,咱们估计2017年成绩许诺完结。其致力于肿瘤个体化确诊与心血管基因检测产品的研制与产业化,自主研制的全国创始的CTC检测设备--反常细胞别离染色仪可对肿瘤进行前期预警、高位筛查及辅佐确诊,研制的分子确诊试剂盒达12种。

公司另一家参股企业世和基因致力于NGS在肿瘤精准医学范畴的临床转化研讨,持股份额20.29%。世和基因具有大于80000份样本的我国肿瘤NGS基因组数据库,具有Illumina全系列高通量测序渠道,已与450多家三甲医院和肿瘤专科医院打开协作,成为我国肿瘤精准医学范畴的领军企业。2017年世和基因完结收入1.82亿元,净利润1396万元。

盈余猜测与出资评级:因2017年九味镇心放量较快,且碘帕醇和碘克沙醇中标状况杰出,咱们将2018-2019年EPS由0.41元和0.51元调整为0.44元和0.51元,一起估计2020年EPS为0.59元。保持“引荐”评级。

危险提示:1)药品价格下降的危险:受医保控费等方针影响,在竞赛格式剧烈,公司优势不明显的种类,如碘海醇,存在降价危险。2)研制危险:现在公司在研种类较多,研制研制投入大、周期长,审阅注册获批历时较长,且存在获批产品商场产生严重改变的危险。3)股权出资危险:现在公司首要参股公司芝友医疗和世和基因,存在因商场改变而成绩不及预期的危险。一起公司还在活跃寻求外延式开展,相同存在并购标的不及预期的危险。（安全证券）

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