鼎泰新材的简单介绍

迎候独角兽，IPO、重组、CDR路途火力全开。

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自本年年初A股拥抱新经济，独角兽新政以来已有富士康、药明康德、宁德年代经过IPO现已登陆或行将上市，小米作为首家CDR（我国存托凭据）方法上市也现已传开来。

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今晚SST前锋公告，向北汽集团发行股份购买财物（北汽新动力股权）获批，新政以来首只经过重组注入上市公司的独角兽诞生。由此，A股迎候独角兽的大门全面打开，IPO、重组、CDR一个都不少。

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图1：SST前锋发行股份购买北汽新动力获批

作为一家2009年景立新动力轿车企业，主打价格10万块以下新动力小轿车。北汽新动力现在估值近300亿元，从建立时刻、估值和职业来看，都是规范独角兽，而且估值也快速增长。

2016年4月，A轮融资估值51.14亿元

2017年7月，B轮融资估值95.91亿元

2017年9月，戴姆勒公司增资入股，估值95.78亿元

现在，作价288.5亿元注入上市公司，一年不到增值2倍。

图2：北汽新动力产品

经过多轮融资和股权改变，北汽新动力的股东不只有国资的北汽集团，还有全球知名车企奔跑、业界刚完结A股发行行将上市的独角兽宁德年代，以及刚完结借壳上市的奇虎360。

从盈余状况来看，北汽新动力2015年还在亏钱，假如按主板IPO以及同IPO相同规范的借壳，没有三年接连盈余是无法借壳上市的。不过，因为实控人未改变，本次未构成借壳。

北汽新动力最近两年及一期的成绩，2015年、2016年、2017年1-10月的经营收入分别为58.32亿元、163.5亿元、250.83亿元，净利润分别为-1.84亿元、1.08亿元、3924万元。

这次北汽新动力经过财物重组注入上市公司SST前锋，尽管上市公司主经营务彻底改变，但因为公司的实践操控人仍是北京市国资委，因此本次严重重组不构成重组上市（俗称借壳）。

本次的买卖计划：拟置入的北汽新动力作价288.5亿元，拟置出SST前锋的财物作价1.87亿元，等值抵消后财物差额为286.62亿元，SST前锋按发行价37.66元/股，向北汽集团等35名买卖对方非公开发行7.61亿股。一起，上市公司还将经过定增征集资金20亿元，投向立异科技中心及三大车型项目。

在北汽新动力重组之前，两大独角兽型借壳上市分别是360和顺丰控股，前者借壳上市18个涨停，后者也收成了12个涨停。

上述两家中较低的的是12个涨停（每个10%），北汽新动力的涨幅是因为是SST公司，涨幅被约束在5%，调集其他信息，这家公司复牌后有望冲击20个涨停（每个5%）。

北汽新动力288亿元重组获批文

今晚，SST前锋发布重组及募套配资获批批文，我国证监会现已核准公司向北京轿车(01958)集团发行股份购买财物（北汽新动力轿车公司100%股权），以及征集配套资金20亿元。北汽新动力轿车作价288.5亿元注入上市公司SST前锋，SST前锋悉数财物和负债作价1.87亿元置出，与北汽集团持有的北汽新动力股份中等值部分进行置换。

也就是说，北汽新动力100%股权以288.5亿元价格装入上市公司，上市公司悉数财物和负债以1.87亿元出售给北汽新动力的控股股东北汽集团，抵消后的财物价格为286.62亿元。按发行价37.66元/股，向北汽集团等35名买卖对方非公开发行7.61亿股。

北汽新动力的财务报告显现，最近两年及一期的成绩，2015年、2016年、2017年1-10月的经营收入分别为58.32亿元、163.5亿元、250.83亿元，净利润分别为-1.84亿元、1.08亿元、3924万元。

财物一换，上市公司SST前锋就变身为北汽新动力。此外，上市公司还将以以询价发行的方法向不超越10名特定方针定增募资不超越20亿元。

因为SST前锋没有进行股改，这次财物重组仍是SST前锋进行股权分置变革的一部分。本年2月份，公司股东大会经过了股权分置变革计划，整体非流通股股东向整体流通股股东以每10股流通股获送5股的方法付出股改对价。

考虑股改以及定增募资要素，本次重组完结后上市公司股东中，估计北汽集团持股24.74%，原控股股东四川新泰克持股5.62%，北工投持股7.24%，北汽广州持股6.25%，北京电控、渤海活塞等也持股，北京市国资为经过上述主体直接和直接持股，仍为上市公司实控人。

北汽新动力注入十大亮点

1、 北汽新动力的主打10万块以下车型商场

北汽新动力2015年、2016年、2017年1-10月的车辆出售分别为2.01万辆、5.1万辆以及6.23万辆，增速仍是很快的。

不过，从主打车型来看，大多是价格10万块以下的，而且补助还不少，价格仍是很亲民的。

图3：北汽新动力车价

2、2018年冲击15万销量

本年1月29日，北汽新动力全球同伴大会在京举行，北汽新动力总经理表明，北汽新动力将秉持敞开同享战略，冲击2018年15万辆的销量方针。

3、不到一年估值涨2倍

从2017年9月股权转让，估值95.78亿元，到现在288.5亿元注入上市公司。北汽新动力股权价值，一年不到增值了2倍。

4、 评价增值率75%

尽管不到一年估值涨2倍，不过增值率为75%。本次买卖标选用财物根底法和商场法评价，并以商场法成果作为定价依据。到2017年10月31日，北汽新动力 100%股权评价值为288.5元，较经审计的账面净财物164.63亿元，增值75.24%。

5、 不构成借壳

因为财物重组前后，实控人均为北京市国资委，因此本次买卖不构成重组上市（借壳）。

图4：不构成借壳

6、 股东包含奔跑、宁德年代、360

从北汽新动力的股东名单来看，不只有控股股东北汽集团，还有戴姆勒大中华投资公司（奔跑系公司），立刻A股上市有望成为创业板“新一哥”的独角兽宁德年代，以及互联网巨子360，也是刚完结借壳上市的。

图5、6：股东名单

7、一起征集配套资金20亿元

依据相关规定，借壳上市不得一起配套募资，如奇虎360借壳时并没有配套融资。不过，北汽新动力本次不构成借壳，公司还将经过定增征集配套资金20亿元。

8、现在盈余并不高

顺丰、360借壳时，现已有不错的盈余。而北汽新动力，接连三年盈余的条件都不满意，2017年1-10月净利润不到4000万元，却能估值288亿元。

在商场人士看来，北汽新动力的估值，更适合依照独角兽新经济来看待，就如京东长时间不盈余，立刻港股上市和发CDR的小米，也是亏本的。

9、SST前锋刚发动股改

在股权分置变革发动10余年今后，作为少量未股改的，所以称号前还有S。SST前锋本次重组也是股权分置变革的一部分，本年2月份，股东大会刚经过了股权分置变革计划，整体非流通股股东向整体流通股股东以每10股流通股获送5股的方法付出股改对价。

10、复牌后体现值得等待

此前两个大型的借壳上市，奇虎360借壳江南嘉捷18个涨停，顺丰控股借壳鼎泰新材12个涨停，因此北汽新动力重组复牌后值得重视。

360借壳上市18个涨停

作为一家快速生长的新动力轿车企业，北汽新动力重组注入上市公司，股价体现仍是令人等待的。曩昔两年，两个值得重视的是360和顺丰控股的借壳。

2017年11月，奇虎360作价504亿元借壳江南嘉捷复牌，复牌后 18个一字涨停。

图7：360借壳后涨停板

2016年5月底，顺丰控股作价

433亿元借壳鼎泰新材，复牌后12个涨停。

图8：顺丰控股借壳后涨停

本文源自我国基金报

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