国元证卷-亚马逊强劲财报中存不完美 云计算竞争激烈程度难以估量 – 财经

美国银行称，亚马逊的商场体现或许仅仅一个开端，并预言其将成为2022年体现最佳的科技巨子；中信证券也将亚马逊视为2022年美股大市值互联公司中的toppick。

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美国最新一轮财报季中，亚马逊商场体现使之成为肯定的“王者”。公司第四季度营收1374亿美元，同比增加9.4%；净赢利143亿美元，同比增加98%，较2020年同期简直翻倍。2月4日财报发布后，公司股价大涨13.54%，创下美股商场上最大单日个股市值增幅，市值增加到达1913亿美元，并改写前不久由苹果公司创下的美股单日市值增加1813亿美元的纪录。

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微弱的财报给了商场满足的决心，但这份财报并非没有“瑕疵”。承受《红周刊》采访的出资人表明，商场看多亚马逊的中心逻辑仍然是增加。人民大学钱银所研究员陈佳则对《红周刊》表明，美联储加息脚步与商场预期形成美股股价震动尤其是科技股危险加重确是现实，但亚马逊作为一个相对全品类精力消费品公司，抗宏观方针类危险才能还能够，乃至能够把它幻想成一个会不断创新品尝的精力奶茶归纳体，并且这个精力需求刚性还不小！——奶茶抗经济下行抗通胀是比较有一套的。

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亚马逊微弱财报中存不完美

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需求留意的是，亚马逊2021年第四季度营收增加9.4%，这是自2017年以来初次完成个位数增加，而净赢利之所以呈现大幅增加，很大程度上归功于亚马逊对电动汽车制造商Rivian的出资收益，关于Rivian的出资给亚马逊带来了118亿美元税前收益。

和合创始(香港)履行董事陈达向《红周刊》记者表明，赢利仅仅一个维度，何况商场看亚马逊的时分一般侧重于topline(营收)的增加，而非bottomline(净赢利)。商场看多亚马逊的中心逻辑仍然是增加，尽管因为规划现已十分巨大，增加趋缓不行避免，本季度也的确看到了多年来不曾有过的个位数增加，但亚马逊的整体体现亮眼，同比增加40%的云核算更是增加引擎，超出了商场的预期。

陈佳也表明，若采纳高规范，亚马逊的财报当然不完美，本钱、商场、客户、人力资源等问题都或许是危险；但假如采纳公允规范，亚马逊的绩效体现逾越了标杆企业的体现。商场看多亚马逊有许多理由，但最强理由莫过于近年来亚马逊顶着质疑，股价的归纳体现不错，饱尝住了屡次检测，当时而言，征服了出资者和商场。

云核算面对的剧烈竞赛难以估计

作为亚马逊的重要增加引擎之一，云核算体现不俗。第四季度亚马逊云事务营收为177.8亿美元，同比增加近40%，商场预期173.7亿美元。该事务第四季度的运营赢利为52.9亿美元，增加近49%，也远高于剖析师48.4亿美元的预期。

当然其他巨子云核算事务也可圈可点。最新财报显现，微软云基础设施服务Azure四季度收入增加46%，谷歌云同比增加44%。微软、谷歌、IBM、阿里、腾讯等国内外科技巨子都在纷繁加大对“云”的押注。亚马逊AWS作为全球最大的云核算服务商，能否在剧烈的商场竞赛下坚持抢先位置备受重视。

关于亚马逊云事务面对的应战，金融科技专家、阿里云MVP马超对记者表明，云核算是这个去中心化时代为数不多的中心化基础设施。比方，日前谷歌高管就表明要借疫情加热云核算，找到企业的新增加极，IBM也表明将施行“ALLin”云的战略。而因为云核算常常有一些比较强的本土化与特征化的需求，因而国内来讲仍是阿里云和华为云的全国，但受方针影响北美很难进入，不过最近微柔和谷歌都在AI云核算方面效果颇丰，未来AWS恐怕难以坚持抢先。

陈佳则称，未来AWS面对的区域性竞赛剧烈程度是难以估计的，要坚持位置需求做许多正确的挑选。好在商场比较欢喜地看到了亚马逊的确做出了一些正确的挑选。陈达也表明，因为万物皆可上云，要界说云核算事务的鸿沟，假如是指IaaS和PaaS事务的话，亚马逊最强的竞赛力在于它现已形成了巨大的规划效应，并从中不断安定其先发优势。

全联并购公会诺言办理委员会专家安光勇表明，下一个风口——元世界，也把云核算送上了两层获利的人物。因为云核算、云存储等技能是完成元世界的重要技能要素之一。并且与现在仅仅处于概念阶段的“元世界”不同，云核算范畴不只有详细的实体，并且通过这几年的开展，具有了稳定性、可施行性、可落地等特性。

Prime会员涨价是企业价值压舱之举

2021年，亚马逊的广告事务增加状况也体现杰出。此前被亚马逊归入“其他”事务部分的广告收入在新一季财报中初次被独自列出，广告营收到达97亿美元，同比增加32%。现在亚马逊已是美国商场上排名第三的广告公司，仅次于谷歌和Meta。

亚马逊广告事务大增得益于电商查找的开展，尤其是第三方卖家服务，这部分卖家想要获取更多的流量，会不行避免地依靠亚马逊的广告服务。从曩昔两年状况看，亚马逊第三方卖家服务的复合年增加率约为31%，开展势头杰出。

中信证券表明，精准的投进人群、查找触达、CPM、ROI等均是广告主重视的中心变量，而广告主对缩短买卖链路的需求，以及零售商的数字化，极大影响电商类广告的快速增加。依据emarketer数据，一般来说电商GMV构成中约8%~10%为营销开支。亚马逊作为全球最大的电商渠道，将继续获益。

别的，此次财报会议上，亚马逊宣告将进步美国商场Prime会员价格，月费将从12.99美元上涨至14.99美元，年费将从119美元上涨至139美元。亚马逊Prime会员涨价也被视为此次影响股价大涨的直接要素。

Prime会员涨价，最直接的体现是对赢利奉献，究竟超越2亿的会员基数，只需会员续费，就能够发生赢利。一起，公司涨价也是根据满足的决心，亚马逊并不忧虑会员的丢失。陈达对记者表明，“我一直是Prime会员，我并不以为如此细小的涨价会形成其客户丢失，一来，定价权自身也是亚马逊的竞赛才能的体现，二来美国通胀严峻，进步定价未必进步真实‘价格’。”

陈佳也以为，亚马逊进步会费价格恰是进步企业价值的压舱之举。参照标杆企业数据，2022年一月DISNEY+全球注册用户收入是12.98亿美元，并且还预备全年投入330亿美元用于内容创造，这要比亚马逊和奈飞合起来都多，这种局势逼着亚马逊进步会费加大投入。加大投入的另一个方面便是人力资源投入(注：近来亚马逊调高了集团和技能职工的最高基本工资两倍多：从16万美元涨至35万美元；别的还优化了股权鼓励形式)，这次基本工资进步两倍和股权鼓励变革虽是职工努力争取的成果，但也体现了办理层的开通情绪，这一点也证明了商场对企业估值的短期判别。本质上，估值向好盈余预期向好是任何企业商场定价的最大底气，亚马逊也不会破例。

亚马逊与Meta面对的监管危险不行类比

近期美股科技巨子体现分解显着，以Meta为首的科技公司股价继续大跌，成绩欠安、监管等要素都成为公司股价走弱的要素。比方，Meta最新即表态，因为当地的监管方针，公司或许将把Facebook、Instagram等重要产品撤出欧洲。

一起，在全球反垄断浪潮下，科技巨子也被暗影笼罩。

最近几年，欧盟法院接连出手，判决“安全港”(SafeHarbor)协议无效；一起宣判，欧盟与美国之间“隐私维护盾”(PrivacyShield)不符合其公民的隐私权。这将直接影响到Meta、亚马逊、微软等在内的数千家公司被逼中止将欧盟境内的个人数据传输至美国。

此前，意大利反垄断监管组织就曾宣告，因为亚马逊乱用商场主导位置，决议对其进行11.28亿欧元的罚款，除此之外，欧盟委员会还指控亚马逊使用其规划、实力和数据，出售自有品牌的产品时，取得相关于在其渠道上出售的较小商家的不公平优势，等等。亚马逊会否面对相似Meta这样的危险，也成为部分商场人士重视的论题。

对此，陈佳剖析称，亚马逊面对的危险与Meta差异很大。Meta的数据和算法问题曾给美国政界商界带来灾祸，最典型的便是特朗普中选的那次美国大选，留下的争议之大无以复加，这直接导致了后期Facebook的天秤币方案被停滞，被逼转型Meta后又被商场接连狙击导致股价丢失惨重。Meta诺言丢失经济丢失之后被欧美监管连打带削家常便饭了，并且Meta的产品线比较单一，过于依靠用户黏性也是商场危险之一。相比之下亚马逊无论是PR公关、商场布局、战略目标、运营办理都要老练得多。实际上，曾在2019年美股商场就有名人预言“亚马逊增加形式到头了”，而现在亚马逊仍然屹立于商场。当然亚马逊也惧怕反垄断危险，简直美股科技龙头都比较忌惮这一点，但假如办理层坚持清醒法务部分够强的话，现在尚看不出美国监管方对亚马逊履行强力反垄断办法的理由。