广州万隆和民族证券最新内部传真纪要（11月29日）

6月29日：假期美股重挫 A股能否逆行

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28日在周期股带动下，股指早盘震荡上行，午盘后小幅回落。成交量约1200亿。从行为分析的角度来看，大盘指数上行将有利于改善、缓解投资者的谨慎情绪。

好股道决策快线情绪指数目前读数值为82，处于警戒区。结合情绪指数已经从11月18日高位回落，但是近期股指却以趋势性上涨为主的这种情况分析，这意味着目前市场情绪过热状态已经略为有所缓解。从行为分析的角度来看，当市场过热情绪开始得到缓解的时候，也就是市场风险开始逐步开始释放压力的时候。情绪指数处于警戒区时，投资者需要注意股指阶段性回调压力加大的情况。

近期机构观点一直强调，流动性偏紧的大环境之下，短期行情将会受到压制。但是反观近几个交易日行情表现，大盘指数却是以震荡走势为主，并得到温和放量配合。从行为技术分析的角度来看，这反映出目前有资金进场护盘。另一方面，股指早盘上涨，午盘出现小幅回调，反映出仍有小部分中小投资者借反弹减持，投资者的谨慎情绪仍未得到绝对性扭转。

从盘面表现来看，拉动28日大盘指数强劲表现的力量主要来自机构最不看好的权重周期股。基于当前中国经济正处于转型期分析，经济增速回落是大概率事件，这将会对权重周期股的反弹空间形成制约。因此，目前周期股的反弹应该仅属于估值修复。而基于权重周期股的市值占比影响，权重周期股的反弹将会带动指数明显上涨。从行为分析的角度来看，这将有助于扭转投资者的悲观情绪，投资者信心好转将有助于吸引资金进场。

整体上来看，短期估值修复行情或已经启动，赚钱效应将会阶段性提振市场情绪。因此，建议投资者采取持股观望策略。但需要区别对待，对于估值修复性质的周期股，投资者需要及时做好止盈止损。

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目前，在房地产调控日益加码、九号文发布预期对银行板块形成压制，年底资金面逐步趋紧，机构锁定收益获利回吐，风险偏好阶段性下降的状况下，机构分歧较大，股指震荡再所难免。但从中长期看，新结构性行情已经确立，并能在改革的红利推动下不断深化。从世界范围来看，政策方向的调整、新政策的出台对相关产业具有巨大的影响，甚至成就了很多知名跨国企业。

可以说没有投资就没有发展，投资是寻找新的赢利机会的惟一途径。三季度GDP数据显示，投资仍然是国内拉动经济的主要动力，尤其是制造业和基建投资。而根据国际货币基金组织(IMF)的最新数据，中国国民储蓄总额的绝对值居全球之首，约有4.6万亿美元，占GDP比例逾五成。未来十年中国仍将处于高储蓄率阶段，所以在未来一段时间，不会因为强调需要发挥消费的作用而否定投资，而会通过促改革、调结构来进一步提高中国经济质量及投资效率。未来通过投资体制的改革，将甩掉落后产能的包袱，但同时还需要培育新的增长点。

如何把握未来投资结构的变化，洞察较为确定性的机会呢?首先要从国家战略的角度出发，考虑哪些政府性投资能够满足新的国家利益的定位，同时又是在推行时阻力较小，地方、中央利益一致的投资项目。从这个角度出发可以发现高铁及丝绸之路经济带的投资方向最符合上述要求。

在《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》中，国家安全被提到前所未有的高度，安防军工板块出现了快速的上涨。但从战略的高度来看，突破美国对中国“第一、第二岛链”的战略封锁，打通欧亚间最近、最便捷的陆上通道，并通过“连通”，维护和促进中国的边境安全和能源安全是更高的国家安全战略。因此习主席倡导“新丝绸之路”战略理念，并强调要建设“丝绸之路经济带”，进一步推动中国和中亚各国在铁路、公路、航空、电信、电网和能源管道等六大领域的互联互通，从而创造现代化、多方位、立体的丝绸之路，实现陆路上的联通和战略封锁的突破。

从目前情况看，高铁方面的合作，将进一步推动中国和东欧三国或欧洲国家的经贸往来。有利于中国和16个中东欧国家开展更紧密的经贸合作，使得中国在对整个大欧洲经贸合作有一个非常完整的概念，构建出一个完整的合作框架。高铁已经成为实现这一国家战略的一张很好的“外交牌”，今年我国铁路装备订单超过1100亿元，超出1000亿元左右的预算，预计今后几年铁路装备订单将继续保持快速增长。未来3年至5年，国家对高铁的投资或远超大家的预期，这样高铁板块将迎来战略性投资机会。

此外，上海合作组织成员国总理第十二次会议于11月28日至11月29日在塔什干召开。中国外交部副部长程国平此前表示，计划在即将举行的上海合作组织成员国总理第十二次会议上签署建立从中国东部港口城市连云港到圣彼得堡的国际道路运输协定。对此，业内人士表示这将是充实中国所提出的“新丝绸之路经济带”的一个重要内涵。另悉11月28日、11月29日，丝绸之路经济带城市合作发展论坛也在乌鲁木齐拉开帷幕。可以预见随着丝绸之路经济带建设的逐步推进，丝绸之路经济带将引爆中国经济的新一轮增长点，经济带沿线的陕西、甘肃、新疆、宁夏等省区纷纷开始布局，铁路、公路、航空、电信、电网、能源管道、金融服务等相关的产业将分享政策红利，上述相关产业也将迎来战略性投资机会。