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壹壹创(新华富时a50指数)：竞争优势凸显 渠道品牌两手抓

wx头像 wx 2021-11-21 22:16:22 6
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壹壹创为美妆品牌电商代运营龙头,建立以来伴随着美妆电商开展盈余,公司在新品牌、新品类、新途径不断获得打破。2014-2018年,公司经营收入从2398万元增加至10.13亿元,复合增加率为154.94%;公司归母净赢利从15.32万元增加至1.63亿元。 公司客户首要会集在国

壹壹创为美妆品牌电商代运营龙头,建立以来伴随着美妆电商开展盈余,公司在新品牌、新品类、新途径不断获得打破。2014-2018年,公司经营收入从2398万元增加至10.13亿元,复合增加率为154.94%;公司归母净赢利从15.32万元增加至1.63亿元。

公司客户首要会集在国内外的美妆、日化品牌,包括百雀羚、雅顿、OLAY、宝洁、爱茉莉集团等,协助品牌运营旗舰店或许对接直营电商途径和线上中小卖家。依据与品牌方的协作形式不同,公司各类收入中2019H1品牌线上服务收入4.07亿元(其间,品牌线上营销服务2.92亿元,品牌线上办理服务为1.15亿元),线上分销收入1.51亿元。

美妆代运营职业盈余尚存。2018年中国化妆品及个护职业零售规划到达4686亿元,同比增加15.7%,化妆品电商途径的销售额占比(浸透率)从2011年的5.2%上升到2018年的28%,未来电商浸透率仍将逐渐提高。

公司竞赛优势凸显,途径品牌两手抓。现在公司在天猫和唯品会途径具有优势。一起与品牌百雀羚、爱茉莉、宝洁和雅顿等品牌的协作关系严密。百雀羚2019H1成交额为4.69亿元,占比为12.39%。2019H1百雀羚相关事务毛赢利为1.12亿元,占比到达51.16%。公司对百雀羚依赖度逐渐下降,2016-2019H1相关收入占公司主经营务收入的份额分别为75.81%、73.05%、61.17%和46.72%,赢利奉献总额的份额分别为49.07%、44.05%、35.83%和25.12%。

盈余猜测与评级:咱们估计公司2019/20/21年净赢利分别为2.03/2.43/2.84亿元,EPS分别为2.54/3.04/3.55元,公司对应9月30日股价PE分别为23.9/20.0/17.1倍,对标代运营龙头宝尊电商2019年估值(41.66倍),咱们以为壹壹创合理市值为84.57亿元,给予“审慎增持”评级。（兴业证券）

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