电网投资密集 铜价涨势趋缓

流动性短期紧缺 市场走势焦灼股指震荡回踩人气趋减 资金继续抱团取暖自媒体流量变现新趋势 时刻头条让价值创新成常态修正维姿奥利司他30粒大区总裁郭春生现在还招代理吗？NBB男士修复膏正确使用方法，快看看，不看后悔！后爱经方产品是正规的吗？后爱肥儿茶喝多久见效？

　　当前投资评级最高的是锦龙股份（000712），已连续两周位居榜首。当前投资评级排名前20只股票行业分布比较分散，主要集中在化工品、自来水、电力设备、建筑工程、纺织品和服饰等行业。各方面信号显示，电网投资将一改上半年的颓势，在接下来几个月里密集启动，电气设备行业的经营状况将好转，业绩也将逐步得到提升。现就电力设备行业做简要分析。

　　四季度电力设备行业仍面临较高景气度，一是用电需求持续向好，电力结构继续调整；二是新能源快速发展，电网投资将提速；三是节能环保政策预期加强，带来设备需求。企业业绩步入上行通道，上半年营收增幅放缓，但毛利率提升；下半年收入增速好于上半年，2010年将重回高增长。

　　新能源发展由“量”转“质”。从中电联对风电发展过程中出现质量问题的担忧，到国务院对多晶硅等行业低水平重复建设的警告，表明新能源发展更关注质的提升，未来国家发展新能源的态度不会发生改变，但资金和政策的支持将从对项目转向研究，技术实力将决定市场份额；短期看，核电依然是新能源的核心，核电设备商将获得很大发展机会。

　　电网投资将加快，智能电网建设特高压先行。1-8月电网投资低于预期，但第6次国网招标环比有较大提升，同比增长17%。智能电网建设，特高压将先行。智能电网“坚强”侧被特变电工、天威保变、平高电气等瓜分；在国网将许继电气和平高电气收归旗下之后，“国网系”成为智能电网“智能侧”的最大赢家。分析师强烈看好由于技术和市场垄断带来的业绩增长预期。

　　节能环保有待继续发掘。节能环保行业是弱周期行业，市场规模比较确定，业绩的超预期增长主要来自三个方面：一、政策所引导的订单超预期增长；二、成本下降或需求恢复带来收入超预期增长；三、技术垄断优势保持订单稳定增长。

　　世纪证券表示，考虑到四季度行业高景气，给予电力设备行业“强于大市”的评级。由于电力设备整体估值偏高，建议关注估值偏低和业绩超预期带来的投资机会：一、具备核心优势的新能源设备商；二、特高压和智能电网建设中，具备技术和市场优势的企业；三、节能环保行业中业绩超预期增长带来的机会。另外，还需关注与低碳经济相关、电网投资超预期以及电价改革等重大事件带来的交易性投资机会。建议关注特变电工、荣信股份、华光股份，适当关注国电南瑞、许继电气和东方电气。(今日投资)

铜价短期涨势趋缓 长期向好

　　即使考虑到国储收铜、废铜替代、下游补充库存及有效需求增加等因素，我们认为，铜的隐性库存至少增加50万吨，虽然短期不会集中释放，但是在市场趋势不明朗的情况下，会成为铜价上涨的制约因素之一。

　　随着美国、欧洲等西方发达国家的工业生产逐步恢复，去库存化结束后发达国家的铜下游企业也将经历一个补充库存的阶段。

　　铜矿停产的产能不多，目前产能利用率在80%以上，只略低于正常水平，所以可重启的闲置产能也只有几十万吨。由于此次经济危机，很多新增铜矿产能将推迟，我们预计大量新增产能投产要到2011年。

　　综合上述三大因素，我们认为，短期全球的铜需求仍然会保持增长，但中国方面供需基本平衡。短期市场的价格预期会对铜价走势产生影响，但一旦上涨或者下跌的幅度较大，市场都会进行纠正。

　　从中长期看，我们预计铜价仍会向好。理由有二：

　　一、国内的铜有效需求仍会稳定增长，这主要是受益于高速的电网电力投资及工业生产的恢复，此外国内建筑市场的铜消费相对于国外来看潜力巨大；铜是金融属性最强的基本金属，在全球货币宽松的环境下，投资性需求随时可能爆发。

　　二、铜的供应问题难以解决：由于此次危机后，很多新建的铜矿被推迟投产，新发现的大铜矿几乎没有；由于供应结构的问题，铜矿的供应十分不稳定，近年来的铜矿产能利用率下降明显。这些问题都将使得铜原料的供应紧缺长期存在。

　　●投资建议

　　出于对铜价的看好及前期股价的回落，我们给予行业“推荐”投资评级。在公司选择方面，我们认为可依据以下原则：（1）未来资源的扩张潜力，包括资源储量和矿产铜、国内采购铜矿的数量；（2）股票的业绩弹性；（3）公司的估值水平。

　　给予云南铜业（000878）和江西铜业（600362）“推荐”的投资评级，暂时给予铜陵有色（000630）“谨慎推荐”的评级。