(300288)黄奇帆：产业互联金融是金融科技发展的下一个蓝海

第一财经

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“数字化平台下的非银金融机构出路在哪里？最合理、最有前途的模式就是互联或物联形成的数字化平台与各类金融机构的有机结合，各尽所能、各展所长，形成与实体经济产业链、供应链、价值链相结合的产业互联金融平台。”10月25日，复旦大学特聘教授、重庆市原市长黄奇帆在第二届外滩金融峰会论坛上表示。

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近年来，随着金融科技的快速发展，传统金融业态发生了翻天覆地的变化。“数字化平台拥有的‘五全信息’的基因具有强大的颠覆性作用。”黄奇帆说。所谓数字化平台，是指大数据、人工智能、移动互联、云计算、区块链等一系列数字化技术组成的“数字综合体”。数字化平台具有全空域信息、全流程信息、全场景信息、全解析信息和全价值信息的“五全信息”。

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“五全信息”是结构型的、动态型的、秩序型的、信用型的和生态型的信息。黄奇帆表示，任何一个传统产业链一旦能够利用“五全信息”，就会立即形成新的经济组织方式，从而对传统产业构成颠覆性的冲击。

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那么，在大数据、云计算、物联、人工智能等技术赋能下，契合规律的金融科技又应当走什么样的发展路径？黄奇帆认为，产业互联金融的发展前景巨大。产业互联金融以企业为用户，以生产经营活动为场景提供数字金融服务，由于产业价值链更复杂、链条更长，目前数字化的比例仍然很低，产业互联金融是金融科技发展的下一个蓝海。

在黄奇帆看来，目前，产业互联金融发展的关键节点正逐步打通，进入成熟发展阶段。而数字化平台与金融机构应各尽所能、各展所长，这是最合理的发展模式。

一方面，合理的数字化平具有四大优势，一是通过物联、大数据、人工智能的运筹、调度，降低产业链、供应链的物流成本；二是通过大数据、云计算、人工智能的应用，提高金融业务的工作效率；三是由于全产业链、全流程、全场景的信息传递功能，降低金融运行成本和风险；四是实现数字公司和金融业务的资源优化配置，产生优化红利。

另一方面，相比数字化平台，金融企业也具有四个方面的优势，一是低成本融资的优势；二是企业信用判断的优势；三是资本规模的优势；四是社会信用的优势。

“基于上述分析，数字化平台与专业的金融企业的合作是强强联合、优势互补、资源优化配置，这是最好的发展模式。”黄奇帆强调，无论金融科技还是科技金融业务的发展，最终都是要让各方受益，要降低实体经济中小微企业的融资成本，降低商业银行等金融机构的授信成本。

以下为演讲实录：

今天，我就“后疫情时代的数字经济和数字金融的趋势与机遇”主题谈一点学习心得，供大家参考。

数字化平台之所以具有强大的颠覆作用，是因为其拥有“五全信息”的基因。所谓数字化平台，就是指大数据、人工智能、移动互联、云计算、区块链等一系列数字化技术组合的数字综合体。数字化平台在实施和运行时，具有全空域泛在的信息，全流程持续的信息，全社会场景的信息，全智能解析的信息和全价值叠加的信息，所谓“五全”信息。

这种“五全”信息具有五个特征：

(1)“五全”信息是结构性信息。这些信息包括社会经济系统的各种结构性特征，比如说产业系统的各种特征描述，社会系统的运营数据等“五全”信息的结构性体现了数字孪生概念，是企业运营、产业生态和社会系统的全样本刻画。

(2)“五全”信息是动态化信息。每一条信息都有时间戳，体现事物某一刻的状态，“五全”信息积累起来可以描述事物的规律和预测未来的发展趋势。

(3)“五全”信息是秩序型的信息。“五全”信息既包含了社会经济系统的基本制度，也包含其运行规则。也就是说“五全”信息采自系统的秩序，也会帮助系统分析和构建新的秩序。

(4)“五全”信息是信用性信息。进入“五全”信息的社会后，这些信息因为区块链等新技术的广泛应用，具有高度地可信性，基于新的信用体系，无论是金融还是其他的社会经济系统，都将会发生更加彻底地变革。

(5)“五全”信息是生态型信息。“五全”信息存在于特殊的社会产业生态之中，各类信息之中往往存在大量的关联，并以一个整体形式展现出来。

任何一个传统产业链一旦能够利用“五全”信息，就会推动形成新的组织方式。从而对传统产业构成颠覆性地冲击。现在的数字化平台，在5G背景下还会进一步地成万物万联的体系，数字社会将拥有越来越多的“五全”信息。“五全”信息与工业制造相结合时，就形成了“工业制造4.0”；与物流行业结合时，就形成了智能物流体系；与城市管理相结合，就形成了智慧城市；与金融结合，就形成了我们今天讨论的金融科技，或者是科技金融。

金融科技发展的主体是产业互联金融。在大数据、云计算、物联、人工智能等技术赋能下，金融科技发展带来了前所未有的历史机遇，未来符合科学规律的金融科技应当走什么样的发展路径，我认为就是发展前景巨大的产业互联金融。

产业互联金融是机构通过金融科技向产业生态，尤其是中小微企业提供投融资服务的统称，产业互联金融以企业为用户，以生产经营活动为场景，提供数字金融服务，由于产业价值链更复杂，链条更长，目前数字化的比例仍然很低，金融服务还远未达到面向个人端的数字金融智能化和便捷化程度，是金融科技发展下一个蓝海。

产业互联金融现实意义在于解决中小微企业“融资难、融资贵”的问题。中小微企业融资难不仅仅是中国的问题，还是世界性的难题。不仅仅是银行自身的问题，还与中小微企业自身特点相关。小微企业属于金融业长尾客户，存在抵押品不足、信用资质差、信息不对称、生命周期短等问题。银行开展小微金融业务也存在着获客难、尽职调查成本高、担保物不足、风控流程长以及成本过高的问题。借助产业互联金融，通过“五全信息”的合理应用，可以有效解决中小微存在的信息、信用孤岛，为小微企业提供与之匹配的金融服务。

目前，产业互联金融发展的关键节点已经逐步打通，进入成熟发展的阶段。金融的底层逻辑是信用，在“五全信息”的驱动下，企业信誉和金融服务结合起来，以信息流转带动信用流转，从而解决传统金融供给无法解决的问题。

以人工智能在企业中的应用为例，当前人工智能主要是有“八大”关键技术，分别是：深度学习、增强学习、模式识别、机器视觉、数据搜索、知识工程、自然语言理解、以及类脑交互决策。在八大技术支持下，制造业做到自感知、自适应、自决策，从而实现了生产的智能化、供应链的智能化，产品创新的智能化，企业经营的智能化。在这个阶段，大量结构化可靠的数据，成千上万倍的增长，被采集、清洗、积累以后，产生的数据利用区块链不可篡改的特性，进行大数据交叉验证，从而使得金融资产数字化，数字资产标准化。多方资金按照不同标的的需求，匹配进各类生产环境中，将金融交易产品化，利用信息集成、交叉验证、资产穿透、溯源管理等手段，提升对金融业务风险管控能力和金融资产配置的综合服务能力。

数字化平台与金融机构要各尽所能，各展所长，这是未来科技金融最合理地发展模式。在产业互联时代，任何数字化平台的发展，不能靠简单的烧钱来扩大市场占有率，也不能让客户有成本无效果、长期赔钱，这是不可持续的自杀行为。

合理的数字化平台，应能够通过四个渠道取得收益：

一是通过物联、大数据、人工智能的运筹和调度，降低产业链、供应链的物流成本。

二是通过大数据、云计算、人工智能的应用，提高金融业务的工作效率。

三是由于全产业链、全流程、全场景的信息传递功能，降低金融运行成本和风险。

四是实现数字公司和金融业务资源优化配置，产生优化红利。

以上分析了数字化平台四方面的优势，四个方面的好处。但数字金融机构往往也有三个方面的薄弱环节：一是资本金不足，二是融资资金来源不足且成本高，三是金融专业人才不足。在这种情况下，尽管它通过场景信息，对客户信用有广泛的了解，它可能获得的客户信用信息规模达到一万亿、两万亿、三万亿，数字金融公司本身如果投放一万亿贷款的话，那它至少需要一千亿资本金。这一千亿资本金和一万亿之间的杠杆资金来源，它不像商业银行是能够从老百姓存款这边获取，能够从中央银行货币市场获得低成本的资金，勉为其难搞是会搞出金融风险的。所以最合理的方式就是他们对产业互联过程中了解的客户信用信息、尽职调查的信息，将它转让给商业银行，实现数据开放和机构合作，形成强强联合，资源优化配置，所以刚才井贤栋讲到了蚂蚁金服不管是花呗、借呗以及阿里银行，他们可能掌握15000亿的规模的客户信用市场，但是自己只投放了3000亿的贷款。其他的10000多亿客户信用信息，转让也好，卖也好，合作也好，转给了全国各地几百个商业银行。这也就是他刚刚讲到的专业银行和数据平台开放合作，我是赞成这一做法的。

综上所述，金融机构有数字化金融平台没有的四种优势：

1、低成本融资优势。我刚才说了老百姓的存款，年息一般是一点几、二点几，利息很低。如果一个数字金融公司到ABS去筹钱，证券市场发ABS债券，利息总归是7%~8%，跟商业银行借贷，利息也是5%~6%或6%~7%。

2、商业银行有对各类企业信用判断的优势。数字化平台对客户信用诊断相当于是X光、CT和核磁共振，代替不了医生临门一脚的诊断和治疗。客户的实际信用调查和风险防范是金融企业的强项。所以银监会很睿智，在数字金融平台和商业银行合作的过程中，银监会知道现在数字金融平台会把一千亿、一万亿的客户信用资料和商业银行合作，但是银监会讲了、规定了，数字金融平台提供的客户信用仅供参考，最终的信用搞错的责任，不是找数字金融机构负责，而是由商业银行自己负责。临门一脚还是要金融企业自己负责，就像医生开刀动手术，不能光根据X光片和核磁共振开刀，他还有临门一脚的临床诊断。

3、资本规模的优势。数字化平台尽管是有巨大规模的客户信用信息，但自身至少要有融资规模10%以上的资本金，只有银行信托、保险等专业机构有这样的资本金规模及与时俱进的扩张能力。

4、社会信用的优势。无论是金融监管当局还是老百姓，与有牌照的传统金融机构打交道更放心和顺手。

基于上述“4+4”的分析，数字平台的4个优势和金融企业的4个优势。数字化平台和专业金融机构的合作，是强强联合、资源互补，资源优化配置是最好的发展模式。未来，数字化平台下的非银行金融机构出路在哪里？最合理、最有前途的模式是互联或者是物联形成的数字化平台，与各类金融机构的有机合作，各尽所能、各展所长。形成与实体经济、产业链、供应链、价值链相结合的产业互联金融平台，数字化平台应当发挥自己的长处，深耕产业，形成各行业的“五全”信息，提供给相应的金融战略伙伴，使金融平台服务效率得到最大化地提升。

数字化平台与金融机构要形成明确的各方多赢的效益格局。万流归宗。无论是金融科技还是科技金融业务的发展，最终是要让各方受益，降低实体经济和中小微企业的融资成本，降低商业银行等金融机构的授信成本、获客成本，在这一过程中可以通过科技手段获得合理的收益，并将这些效益红利合理返回给产业链、供应链，上下游和金融方及数据平台的经营方，从而产生万宗归流的洼地效应和商家聚利地集聚效应。