深证成份指数扩容改造_深圳市场运行特点976

记者：为什么要对深证成指施行扩容改造?

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深交所：我所于1995年推出深证成份指数(代码399001，以下简称“深证成指”)作为基准指数，以反映深圳证券商场的运转状况。曩昔20年中，深圳商场展开迅速，上市公司从120家添加至1640余家，商场规划和结构都发生了巨大改变，但是深证成指40只成份股未做相应扩容，已不能充沛反映深圳商场的运转特征，首要体现在：

一是对深圳商场的代表性严重不足。深证成指的样本公司为40家，仅占深市上市公司数量的2.4%;指数对深市的总市值掩盖率仅为18%，而其他商场基准指数的总市值掩盖率遍及超越60%。

二是不能反映多层次商场展开效果。现在深证成指仅归入11家中小板公司、3家创业板公司，职业结构倾向传统支柱工业(如金融地产占深证成指权重的31%，而其仅占深圳全商场比重的12%)，难以体现资本商场培养中小企业、战略新兴工业的效果。

三是商场认同度和影响力不断下降。近年来，深证成指的走势与上证综指、沪深300指数更为挨近，而与深市的深证综指、中小板指数和创业板指数等差异较大，其深市标尺效果日趋弱化。

现在，上证综指与沪深300指数首要反映大盘蓝筹股的体现，商场缺失反映生长型中小上市公司的标尺性指数。为充沛反映我国多层次资本商场的建造效果，便于商场各方全面地了解我国证券商场的全体体现，有用发挥基准指数表征商场的重要效果，我所决议对深证成指施行扩容改造。

记者：深证成指将怎么进行扩容改造?

深交所：我所于2011年启动了深证成指扩容改造相关研讨作业，经过长时刻深入研讨证明，广泛听取基金券商、组织出资者、世界指数公司、基金持有人、中小出资者等各方面的定见和主张，并经过我所指数专家委员会、理事会立异展开委员会的屡次评论，深证成指的扩容改造计划定为：

1)样本股数量从40家扩大到500家;

2)指数代码、指数称号及选样办法均坚持不变。

为完成平稳过渡，充沛维护出资者利益，我所将在发布公告两个月后，再组织扩容后的深证成指正式上线。

该计划充沛考虑了深圳商场展开趋势和运转特征，学习了标普500、恒生指数及上证180等闻名指数的成功改造阅历，契合资本商场基准指数的展开演进规则，具有代表性全面、技能危险小、前史延续性好、契合出资者习气等归纳优势。

记者：为什么将样本股数量扩容到500家?

深交所：近十年来，深圳商场快速展开，公司数量继续增长，但深证成指样本股数量没有相应扩容。此次改造是将多年累积的影响会集处理。样本股数量扩大到500家，归纳考虑了以下四方面原因：

一是到达适宜的市值掩盖率水平。基准指数体现商场全体特征与走势，为此需求到达必定的市值掩盖率，世界上通常在60%以上。因为深圳商场的中小企业数量很多，市值会集度低，厚尾现象十分杰出。例如，深市规划最大的400家公司仅能掩盖商场50%左右的市值，而沪市规划最大的50家公司就能掩盖沪市53%左右的市值。对深圳商场而言，要到达基准指数的掩盖率水平，样本股数量必然较多。

二是反映商场的结构性特征。依据深圳商场上市公司的市值结构、职业结构、板块结构的展开演化剖析，基准指数选取500只作为样本，能够更好地反映深圳商场的结构状况及展开演化，在完成全体合理掩盖的基础上，进一步完成对商场结构特征的充沛描写。

三是习惯商场进一步展开的需求。我国经济展开办法改变与工业转型晋级，需求大力支持中小企业、立异型企业和新兴工业展开。深交所以建造我国多层次资本商场系统为任务，全力支持我国中小企业展开，推进自主立异国家战略施行，是中小企业直接融资的重要途径，未来上市公司总数将进一步添加。指数样本量的挑选应具有前瞻性，以习惯未来一段时期内商场展开的需求。

四是统筹标尺和出资功用。基准指数是反映商场全体体现的标尺，也是ETF等指数化产品的重要出资标的，规划上应考虑表征商场和服务出资两种需求。依据深圳商场特征，选取500家公司作为样本，指数能较好地统筹标尺和出资两种功用。固定样本数量500家的指数计划在多个商场被成功使用，如标普500、中证500等等，易于被出资者了解和承受，有利于指数的推行使用和产品开发。

归纳上述要素，深证成指样本扩容至500只，统筹了商场代表性、前瞻性和出资性，习惯资本商场的中长时刻展开趋势，遵循商场基准指数改造的审慎准则，有利于在较长时期内坚持编制计划的安稳。

从扩容起伏来看，自深证成指1995年发布以来，深市上市公司数量增幅约为12.5倍，此次深证成指样本数量扩容增幅约为11.5倍，改变起伏与上市公司总量增幅根本共同。

记者：深证成指扩容改造后运转有哪些特征?

深交所：数据测算显现，扩容后的新深证成指运转特征显着，商场代表性充沛，估值水平适中。

一是成绩体现杰出，动摇率水平下降。2009年头至2015年2月底，新深证成指模仿运转的累计收益为157%，同期，原深证成指为81%，上证综指为82%，沪深300为97%。在成绩改进的一起，新深证成指的动摇率有所下降，近两年的年化动摇率为20.77%，低于原深证成指，体现了新兴工业、中小企业的生长与报答优势。

二是充沛反映深圳商场的运转特征。扩容改造后，新深证成指与深证综指的相联系数达0.99，充沛反映深圳商场运转特征。一起，与上证综指等指数的差异性更为显着。曩昔五年内(2009-2014)，原深证成指与上证综指、沪深300日收益率相关性别离为0.95、0.97，同涨同跌显着。改造后，新深证成指和上证综指的相联系数大幅下降，到本年2月底，最近三年的相联系数为0.86，最近一年为0.80;同期，美国商场纳斯达克100指数与道琼斯指数的相联系数别离为0.84和0.85，纳斯达克100指数与标普500的相联系数别离为0.86和0.75。改造后的深证成指与上证综指、沪深300相互合作，有利于客观反映我国证券商场的全貌。

三是全体估值水平适中。依据最新样本股计算，新深证成指2014年末的动态市盈率为29.8倍，低于深综指、中小板指数和创业板指数。世界比较来看，2014年末，美国纳斯达克综指动态市盈率30倍，全年日均匀值为34倍，纳斯达克110家我国概念股扣除亏本公司的均匀市盈率为25倍。新深证成指的估值水平与纳斯达克商场，以及盈余才干较强的我国概念股集体根本恰当。

记者：新深证成指在上市公司结构上具有什么特征?

深交所：数据测算标明，新深证成指具有以下特征：

一是市值掩盖率大幅进步。原深证成指对深圳商场的市值掩盖率仅为18%，新深证成指的市值掩盖率大幅提高至61%。近年来数据也显现，新深证成指的市值掩盖率趋于安稳，能够充沛掩盖深圳多层次商场，并在中长时刻坚持较高的商场代表性。

二是板块散布更趋均衡合理。新深证成指样本股中，到2015年2月底，主板、中小板、创业板公司权重别离为52%、33%、15%，与三类公司在深圳商场的市值占比较为挨近。从板块散布看，中小板公司211家、创业板公司90家，算计301家，占指数样本股数量的60%，对中小型生长性企业代表性充沛。回溯近年来新深证成指的定时调整，中小板、创业板样本数量出现逐步添加的态势，2010年仅包含7只创业板公司，现在已添加到90只。未来，跟着上市公司数量与规划添加，中小板与创业板的样本股公司数量还将逐步添加。

三是职业结构与深圳商场高度符合。改造后，新深证成指金融地产职业权重从31%下降到16%，包含白酒等在内的可选消费职业权重从28%下降到17%;一起，信息技能职业权重从12%提高至18%，成为第一大权重职业，包含新材料在内原材料职业权重从2%上升到12%，医药卫生职业权重从5%提高至9%。新深证成指职业结构与上证综指及沪深300指数构成显着差异，凸显了深圳商场的结构特征。

记者：新深证成指在指数系统中怎么定位?

深交所：从我国资本商场全体层面看，新深证成指表征深圳证券商场运转特征，反映资本商场中的中小企业、立异型企业和新兴工业的展开，经过与上证综指、沪深300指数合作，从不同旁边面归纳反映我国资本商场全体状况，构成相似美国商场由道琼斯指数、标普500指数和纳斯达克指数构成的多标尺指数系统。扩容改造后，我所将继续展开宣扬推行，推进指数产品进一步展开，大力提高其影响力与商场认同度，将其建造成反映我国资本商场多层次特征的重要标尺。

在深圳证券商场中，新深证成指定坐落全商场标尺指数，反映上市公司全体股价体现和根本面特征。中小板指数、创业板指数则作为板块标尺指数，别离反映中小板、创业板的全体运转状况。三条指数功用各有偏重，定位互为补充，有利于全面描写深圳商场的多层次结构。

新深证成指首要功用是充任商场标尺，一起兼具出资功用，与深市其他出资型指数不抵触。深证100作为我所的旗舰型产品指数，定坐落表征深圳商场的大盘股，出资标的功用杰出，指数基金展开丰厚，财物规划仅次于沪深300指数。深证300定位为表征深圳商场的大中盘股，近年来产品展开较快，影响力继续提高。新深证成指、深证100、深证300的功用和定位，别离与沪市的上证综指、上证50、上证180构成对应。原深证成指的样本股均为大盘蓝筹股，特征与深证100高度相似，存在必定的相互影响。扩容改造后，新深证成指与深证100、深证300差异化更为杰出，有利于丰厚、完善深市指数系统及指数化产品，构成相互促进的良性展开联系。

记者：指数扩容改造是否会引起商场动摇，对相关指数基金的运作会否产生影响?

深交所：现在有南边基金、申万菱信基金、融通基金和天弘基金等四家基金公司开发了5只盯梢深证成指的指数基金产品，到2014年末，相关指数基金的总财物规划为78亿元。在指数改造研讨过程中，我所与四家基金公司进行了充沛沟通，扩容改造计划也充沛吸收了基金办理人的定见和主张。

本次指数扩容改造会集归入一批新样本股，性质上与样本股定时调整相似，并未添加额定的出资办理危险。经过提早精心预备，恰当延长调仓期限，指数基金能够完成平稳运作。

深圳证券信息公司依据2014年末数据测算，合作本次扩容改造，相关指数基金调整仓位触及的金额约50亿元。当时，原深证成指的自在流转市值约1.3万亿元，新深证成指的自在流转市值超越4万亿元，具有足够的出资容量和流动性。因为基金调仓金额相对不大，且触及股票数量较多，买卖金额涣散，扩容改造对商场和成份股的冲击很小，根本不影响相关指数基金的净值体现和正常运作。

记者：怎么充沛维护指数基金持有人的利益?

深交所：我地点扩容改造计划及施行组织中，高度重视维护出资者利益。为了便于出资者充沛了解新指数，我所将在本次公告发布两个月今后，再组织新深证成指正式上线。期间，我所和基金办理人将进行及时、充沛的信息发表，对新指数的相关状况进行全面介绍，基金持有人能够结合本身需求进行相关的出资组织。

现在，盯梢深证成指的指数基金共有南边深证成指ETF、南边深成ETF联接基金、申万菱信深证成指分级基金、融通深证成指指数增强型基金、天弘深证成指基金(LOF)等5只，针对本次扩容改造，有关指数基金产品后续将公告相应措施组织，出资者可拜访有关基金公司站查询。

我所将帮忙四家基金公司执行相关作业，并使用公告日至施行日两个月时刻，坚持及时充沛信息发表，继续展开出资者教育，严厉规范操作流程，保证基金产品平稳切换，保证出资者申赎途径晓畅，充沛维护基金持有人利益。

记者：国内外是否有相似指数改造的事例?

深交所：作为基准指数，其首要功用是充沛反映商场的全体运转状况。股票商场在不断的展开，商场中上市公司数量、市值规划、触及职业类别都处在动态改变中，因而基准指数的编制也有必要随商场状况进行恰当的优化调整。纵观世界和国内商场，只要与时俱进的反映股市变迁的指数，其生命力才干持久坚持。

如美国商场的规范普尔500指数，从诞生至今已阅历了屡次严重调整：1941年，样本股数量由233只添加到416只，之后又扩展到500只;1976年，将金融股票添参加成份股;1988年，撤销对职业成份股个数的固定等。道琼斯工业均匀指数在1896年正式发布时仅包含12只股票，在1916年和1928年别离添加到20只和30只。香港商场的恒生指数是亚洲商场前史悠久的基准指数之一，1964年，恒生指数发布时仅包含33只股票，且尔后40余年未发生改变，2006年6月30日，恒生指数宣告将成份股数目由33只添加至38只，2007年2月9日宣告将成份股逐步添加至50只。与时俱进是基准指数坚持生命力和商场影响力的必要措施。

国内商场的部分闻名指数也阅历过重要改造。2002年，上交地点上证30指数的基础上，扩容改造发布上证180指数，建立了代表上海商场大中盘蓝筹股的中心指数。沪深300指数前期选用五种目标挑选样本股，后学习国内外基准指数通行的编制办法，改造为选用总市值排名的办法挑选样本股。