(巨人投资有限公司)公募窗口指导债基将“批一只报一只” 限制固收鼓励权益产品

第一财经

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又见公募基金重磅窗口指导，直指债券基金。

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多位公募基金产品人士对第一财经记者证实，上周五(10月18日)陆续收到证监会窗口指导，总体是要求限制固收类产品上报数量，鼓励权益基金发展。

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深圳某公募基金产品部总监对记者表示，“此次窗口指导对常规债券基金的要求就是8月份以前受理的产品保留两只，其他的要撤回，8月份以后受理的产品可以全部保留，但是对于后续这类新产品审批的原则就是批一只报一只，首发规模不能超过10亿，成立之后六个月之内不能开放申购，只能开放赎回。”

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新政策之下，未来公募基金产品的申报方向将受到影响。一位头部公募基金公司债券基金经理表示，对债券基金来说新产品发行将减少，利好存量基金，同时也利好权益类新产品的发行。

债券基金审批受限制

对公募产品部人士来说，上周五突然而至的窗口指导在业内引发不少反响。

“首先这次通知是各家基金公司审核员分别单独按照每家公司产品情况来接受电话窗口指导的，相对来说比较突然，政策前后变化比较快，我们预计近期应该还会有一些具体比较细化的政策出来。”华南某大型公募基金产品部资深人士薛长(化名)对记者表示。

“给每家基金公司分别指导，比如说我们公司可能产品类型多一点，可能就涉及到每一条政策都会通知，有些公司可能只有单一的产品在会里排队，就只收到相关产品的通知。”薛长表示。

薛长称，此次窗口指导整体对于债券基金肯定是一个收紧的态势，“所有的纯债、二级债、债券指数ETF都是10亿上限，六个月之内不打开申购，批一只报一只，每家在会理审批的只能有一只，这样的话以后可能每家公司一年也就只能报六只债券产品了。”

统计显示，正在发行的179只基金中，有76只中长期纯债基金、8只短期纯债基金、19只被动指数型债券基金以及5只偏债混合型基金，合计108只，占比60.3%。

进一步来看，今年以来发行的1242只基金(ABC份额分开计算)中，中长期纯债基金有390只、短期纯债基金119只、被动指数债券型基金88只、混合债券型基金44只，偏债混合型基金48只，合计689只，占比55.5%。

在限制债券基金申报审批的政策导向之下，当前债券基金新产品占“大头”的情况将有所改变。

薛长还介绍称，除了一般的债券产品之外，还有三类产品受限。一是政金债，每家每年两只，但这个是不设10亿上限的，也是批一只再报一只；二是定开摊余法债基，也是每家两只；三是定制的债券基金产品，设置十个亿发行规模上限，而且要求封闭期延长到一年。

“可能主要受影响的还是拼单的债基和定制的债基，封闭期从三个月改成一年，变化是挺大的。”他表示。

权益类产品受鼓励

对于其他基金品种来说，则是“几家欢喜几家愁”。

最利好的首先是权益类产品，最新政策显示这是备受监管鼓励的产品类型。“权益类的产品不受限制，随时鼓励大家上报。”薛长称。

坊间有一种说法，证监会对产品审核放开股票型基金和混合型基金(包括指数基金、ETF)，并且可以随时申报不受限制，1个月之内获批。有基金公司产品部人士向记者确认情况属实。

薛长表示，同样受到鼓励申报的还有FOF。此外，创新类的产品现在还是点对点跟监管部门沟通。

第一财经记者了解到，受限制的产品类别除了债券基金外，科创基金、商品类基金、摊余成本法货币基金也都受到一定程度的影响。

薛长表示，对于科创板基金，要求日常开放的产品每家公司只留一只；商品类基金是只保留“上海金”，即黄金类基金产品，其他的先全部撤回。

根据当前证监会公募基金产品排队情况，除了黄金类产品，还有数只白银、铜、有色金属、饲料豆粕、白糖等商品类基金也已排队多时，目前仍遥遥无期。

此外，加快审批节奏也成为未来基金产品管理的一大方向。对于公募基金来说，2019年8月1日成为重要的时间节点。

“这次对8月1号之前和之后受理的产品会有一个要求，8月1号之前的可能按要求要撤回一些，8月1号之后受理的可能就都留下。因为会里可能要加快整体的审批效率，好多8月1号之前报的老产品可能各种原因没有批下来，这次就让大家尽快把它们撤回来。”薛长表示。

债基改革一脉相承

根据证监会披露的证券投资基金募集申请受理及审核情况，截至10月12日在简易程序下排队的基金产品共有1820只，受理日期在8月1日之前的多达1564只，其中债券基金约占一半。也就是说，约有四成的待批基金可能受到影响。

前述深圳公募产品总监表示，新政策可能对基金公司今后在固收产品这块的布局会有比较大的影响，会直接涉及到有一些产品要撤回来。

“在债券基金方面，可能近期监管部门一直在研究怎样能够规范市场的发展，今年一年整个债券基金的审批其实都是比较困难的，只是现在政策相对来说比较明确了。”该产品总监表示。

薛长也表示对窗口指导感觉并不突然，“从去年到现在，整体监管的态势，对于固收类的产品、对于解决方案型的包括所谓的避税产品，其实是一直是在做供给侧改革，是一脉相承的。”

北京某公募基金副总也向第一财经记者表示，“因为债券基金很多都是机构定制的，没有真正服务实体经济。我理解监管的出发点还是通过支持股票基金来支持股市的发展。”

对于债券基金影响，新产品和存量产品则有一定差异。深圳某绩优债券基金经理表示，一方面可能会对产品审批有所延缓，另一方面存量绩优基金经理和产品可能相对价值可能稍微有所提升。

前述头部公募债券基金经理也表示，利好存量产品，估计存量规模要“往大里做”。但对于新产品来说发行减少，债基的壳价值将增大。