新能源借力十二五政策_三大周期叠加稳定市场东土科技股份有限公司

有价证券（value securities）：钱银证券是指自身能使持券人或第三者取得钱银讨取权的有价证券，钱银证券首要包含两大类：一类是商业证券，首要包含商业汇票和商业本票；另一类是银行证券，首要包含银行汇票、银行本票和支票。

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6月30日：短线大盘还有回调要求 7月行情

今天可申购新股：无。今天可申购可转债：无。今天可转债上市：今天转债。今天...

美元与人民币汇率,美元与人民币汇率

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股份合作企业？股份合作企业

东海证券2011年新动力职业战略

根据IEA出书的“World Energy Outlook 2010”供给的猜测数据，全球一次动力的需求量在2035年较之2008年要上扬36%;同期，我国一次动力的需求量将上扬75%，彻底依靠传统的燃料来满意这一需求显着不实际，有必要开辟新动力的运用途径。

在动力需求增加的一起，节能减排压力闪现，我国单位GDP碳排放量减排却居高不下。节能减排有多种途径，发电上运用清洁动力是最直接也是最有用的方法。

因而，咱们以为以风、光、核为代表的新动力以及水电、抽水蓄能、生物质能等其他清洁动力将坚持长时间高景气量。

核电：政府强推，出路光亮

我国大陆现在已建成并处于运营状态下的核反应堆数目是13座，全部是加压轻水反应堆，总装机容量为10.23GWe。其间5座在广东省，6座在浙江省，2座在江苏省。在建或已同意制作的有64座，总装机容量大约在72.67GWe。挨近85%或是AP1000型，或是CPR1000型，其间在江苏省和广东省已方案各制作2座CRP10000型的核反应堆。已提出制作方案的大约有150座核反应堆，总装机容量大约在150GWe，其间的绝大部分也或是AP1000型，或是CPR1000型。

核电开展的基本路线是：在第三代核电技能(即AP1000规划制作技能)彻底消化吸收掌握之前，在经过世界投标制作核电站的一起，以现有第二代改善型核电技能(即CPR1000规划制作技能)为根底，继续规划改善和研制，自主制作恰当规划的压水堆核电站。

2040年之前，加压轻水反应堆将占主导地位。快速中子核反应堆在2020年之后要加快开展，方案2050年之前，快速中子核反应堆的装机容量要到达200GWe.

“十二五”规划将 《核电开展中长时间规划》中提出的 “到2020 年， 核电运转装机容量到达40GWe”的方针进步至86GWe，考虑到现在已建装机容量为10.23GWe，那么未来十年里，核电装机容量的年复合增加率将挨近24%， 核电设备制作厂商迎来景气顶峰。

关于核电，咱们要点引荐公司：东方电气(600875)、中核科技(000777).

光伏：工业链分解不可避免

长时间来看，光伏工业远景十分宽广。光伏发电在发电量中占比还很低，有极大的进步空间。

短期而言，欧盟下调补助使得许多集成商赶在方针变化前完结装置，这促成了2010年装机容量的超预期增加，但也透支了来年的行情。

由于光伏组件价格继续跌落，光伏电站出资收益率上升，许多资金涌入该范畴，欧洲部分国家乃至呈现了光伏电站出资过热的状况，这给政府下降光伏补助带来十分足够的理由，也是补助下调的根本原因;别的一方面，低迷的经济状况迫使欧洲诸国纷繁减少财政预算，“勒紧裤腰带过日子”。两层要素下，欧洲各国政府遍及下调了对光伏发电的补助额度。

咱们判别2011年欧洲商场难以再现本年的高增加，与此一起，其他区域有或许呈现亮点，美国“千万房顶方案”的施行和我国四部委的联合行动预示着这两个装机潜力最大的商场开端加快发动，“失之东隅收之桑榆”，职业全体景气量依然向好。

咱们以为，多晶硅供给严峻局势难以缓解。

而电池片与组件，警觉销量与价格构成“双杀”。由于年中的“抢补助”热潮已过，下一年需求增速很或许不及本年，加上近期电池片与组件厂商大幅扩产，商场中存在关于这个环节产能过剩的忧虑，这些都在近期的产品价格走势中得到了表现。

咱们以为多晶硅企业面对的首要机遇在于是否有才能使得本钱下降速度快于多晶硅价格下降速度，换而言之，本钱操控才能将是多晶硅企业胜败的要害。由于多晶硅坐落光伏工业链最上游，比较组件环节来说，多晶硅本钱下降更依靠于技能与规划，此外，自备电厂的企业具有显着优势。

关于该职业，咱们要点重视的公司有天威保变(600550)和向日葵(300111).

风电：龙头企业仍有超额赢利

根据风电职业威望咨询机构——BTM 公司的猜测，2020年全球的风力发电装机将到达12.31亿kW(是2002 年世界风电装机容量的38 倍)，年装置量到达1.5 亿kW，风力发电量将占全球发电总量的12%。

根据BTM的商场研究陈述猜测，2013年我国风电装机总量将或许到达5492万kW;业界猜测2020年将或许到达1.5亿-3亿kW。这就意味着在未来很长一段时期内，我国对风力发电设备的需求将继续坚持微弱增加态势。动力的缺少和价格的上扬，环境保护压力的继续增大，风力发电技能的逐渐老练和本钱的下降，国家工业方针的大力扶持，将成为促进风电职业增加的继续动力。在可预期的巨大商场空间面前，我国风电设备制作企业将迎来可贵的开展机遇。

跟着基数增大，我国风电装机增速难现曩昔几年的翻番增加，但仍能维持在较高水平。

2010年今后，我国大型风电机组制作职业求过于供的局势或许发生改动，跟着新的竞争者逐渐老练，估量职业全体赢利率将会有所下降。但由于跟着风电制作技能的不断开展，本钱也会有所下降，一起风电设备制作职业的规划效应显着、职业集中度高，因而技能老练、归纳实力强、出售规划大的企业仍将会坚持必定的赢利水平缓增加。关于风电职业中龙头企业来说，取得社会均匀本钱回报率的超额赢利年代正在降临，咱们对风电上市公司全体持乐观态度。

关于东方电气(600875)、上海电气(601727)、湘电股份(600416)这些国内风电职业龙头企业来说，职业远景依然恰当不错，只需下流的风电场出资商坚持他们对风电的出资规划增加，风电职业有望坚持较快增加。

国信证券2011年A股出资战略

曩昔两年我国经济阅历了一个较完好的存货周期，2011年A股面对三大周期的叠加。一是人民币与美元脱钩的周期，重启量化宽松方针引发了对美元的不信任，人民币企图与美元脱钩，这种金融现象背面的驱动力是人民币增值压力下我国经济形式的改动;二是我国经济转型的周期，“十二五”规划元年，进步城镇化率、坚持恰当出资率、进步消费率是促进经济增加的重要驱动力;三是从紧方针周期。

具体来说，咱们估量2011年A股将以震动为主，上半年的机遇在于春节后通胀缓解和经济好转。沪深300的动态市盈率区间在12-19倍，对应上证指数的中心运转区间在2500-3600点。在出资战略方面，咱们以为转型决议职业装备，通胀与从紧方针的博弈、美元和人民币走势决议商场方向和机遇。

经济量平价涨

关于通胀与出资的联系，咱们估量，是在稳健的钱银方针根底上施行活跃的财政方针。

曩昔两年我国经济阅历了一个较完好的存货周期，2011年在新周期的起点上是创始一种新的形式，仍是接连已有的经济形式，现在存在一些不确认性。

从经济的同比数据上看：短期经济周期仍处于小“滞胀”阶段。从发布的2010年三季度数据来看，GDP为9.6%，低于第一季度的11.9%和第二季度的10.3%。10月份我国CPI同比上涨4.4%，环比上涨0.7%，即经济增速和通胀走高标明经济处于量平价涨阶段。

从经济的环比数据来看：三季度GDP现已呈现了上升，二季度是一个低点，工业增加值在6月份是一个低点，从最近的数据看，随后呈现了继续好转。这从最近发布的我国制作业收购司理指数(PMI)数据也得到了验证。11月份PMI为55.2%，较上月升0.5个百分点，这是PMI接连第四个月呈现上升。PMI高于50%时，反映制作业经济扩张。

从紧钱银方针的周期深化

根据微观的判别，下一年通胀水平会较高，前高后低。可是咱们以为呈现2007-2008年恶性通胀的或许性不大，究竟全球制作业的产能利用率还处于低位，产能过剩还没彻底消化。从别的一个方面说，假如呈现恶性通胀会影响出资，作为“十二五”规划开端年，出资仍是一个重要的变量。

与此一起，影响下一年通胀走势还包含翘尾及钱银超发等要素，以及在钱银方针稳健下，对流动性的操控和收回使得通胀回落。

钱银方针从紧的力度取决于管理层关于通胀的容忍度，假如是3%，那么压力恰当大，假如是4%，应该说方针收紧的压力相对小一些。咱们估量4%的概率较大。

从抢先方针和通胀压力看，短期钱银方针放松难以实现。从通胀的抢先方针来看，M1和借款增速超越20%的时分，根据前史经验，这时钱银方针放松不是很实际。

别的，房价在限购后又开端了上升，这种景象下，方针加码的或许性也存在。就信贷而言，不管从国内信贷仍是国外净资产带来的流动性，6月份是一个相对底部，可是趋势向上是否确认，还需看从紧的程度，包含是否有行政调控等办法出台。

阅历了2009年快速开释的流动性和2010 年的缓慢缩短，现在流动性由于基数效应正在构筑底部。

四视点寻觅出资机遇

就股指运转而言，现在沪深300对应的市盈率在15倍，低于前史的均匀水平;依照998点(2005年)、1664点(2008年)、2319点(2010年)的低点判别，2500点是失望的点位。2500点对应着2010年的盈余增速是15%，这实际上不或许。咱们判别，2011年盈余增速在14%~19%的或许性较大，假如呈现负的盈余增速，对应的是流动性缩短十分严峻，信贷水平要在6万亿以下，乃至更低，从现在看或许性较小。

归纳上述要素，咱们估量，2011年为震动市，下一年沪深300的动态市盈率中枢动摇区间在12-19倍，商场大幅跌落空间有限，最高点位可到3600点。2011年二、三季度将有一波杰出的上涨行情，是全年操作的最佳时段。操作上应该踏准节拍，掌握波段性的行情机遇。

在股票装备方面，咱们主张根据以下四个视点寻觅出资机遇：一是看好转型过程中新式战略工业和有技能晋级优势的传统工业的出资机遇，首要表现在制作业上。咱们一向偏好“十二五”规划中出资受鼓舞和出口晋级的职业，现在许多同行开端认同这种观念，从中期战略陈述以来，咱们在短期和月度陈述中一向确定这是中长时间的出资机遇。

二是获益于收入遍及较快增加的消费品职业，中心是“质量进步”。包含轿车和相关服务，公用事业职业中的节能减排、旅行休闲、医疗保健、食物和服装中的高端产品等值得看好。

三是重视城镇化进程中的保证性住宅获益职业。下一年的方针是1000万套保证性住宅，这将拉动相关出资品职业如水泥和部分解工以及家电。

四是跟着通胀缓解，主张掌握强周期的资源性职业的出资机遇。

因而，咱们主张出资者当时超配的职业是机械、电力设备、通讯设备、建材、计算机、航空、家电、汽配、医药、零售、食物饮料和农业。春节后通胀压力假如缓解，根据方针力度放缓的预期，可装备强周期板块。