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在刚刚曩昔的三季度，全球芯片代工之王台积电共完结营收4,146.71亿新台币，同比添加16.3%。高达51.3％的毛利率带动净赢利同比添加13.8%，到达1,563亿新台币。

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芯片缺少对新能源轿车影响巨大

台积电再立异高的成绩反映出全球半导体供给链的紧绷。尽管三季度开端车规级芯片供需矛盾已显着缓解，但台积电依然估量产能严重将贯穿2022年全年。关于我国许多依托代工的芯片规划企业来说，台积电的判别意味着尽管下一年的产能抢夺将愈加困难，但也将有更多芯片需求转向国内，或许将翻开成绩打破的窗口。

一.跨过式添加，挤进车规供给链

上海贝岭（600171）是一家以模仿芯片和数模混合芯片为首要产品的纯芯片规划企业，现有电源办理、智能计量及芯片组、非蒸发存储器、功率器材和高速高精度ADC等5条产品线。公司产品本来首要用于电表、手机、液晶电视及平板显现、机顶盒等各类工业及消费电子产品，谈不上多高的技能含量，公司营收也直到2019年才到达到10亿等级。可是，本年贝岭只用半年时刻就完结了10亿营收，简直是“阶层跨过”。

摘自《上海贝岭2021年中报》

扣除非经常性损益（扣非）之后，贝岭的净赢利率高达19.53%，在疫情之前的2019年这个数据是12.02%，上一年也只要13.29%，本年可谓面貌一新。别的，运营现金流添加远远抢先净赢利，阐明公司成绩的含金量十分高。

半年报中，贝岭给出了部分产品的添加数据。上一年贡献了近半营收的电源办理芯片本年上半年出售额再度添加一倍多，是公司成绩的首要推动器。现在贝岭有一款车规LDO（一种低压差线性稳压器）完成小批量出售，还有一款车规LDO和一款车规DCDC（一种直流变压器）现已接到“意向需求”，正在进行AEC-Q100认证，估量下半年通过认证之后就能够逐渐放量。

摘自《上海贝岭2021年中报》

除了电源办理芯片之外，贝岭的非蒸发存储器产品（体系存储器，包含ROM 和闪存）也正在“预备进入轿车市场”。这条产品线面临着国内存储龙头兆易立异（603986）的正面竞赛，可是兆易的产品链更完好，所以其35%的毛利率也比贝岭的29%高出不少。

车规级芯片技能难度并不高，可是因为安稳性要求极高，所以原有的供给链格式很难打破。假如不是日本和马来西亚的代工厂在疫情影响下纷繁罢工、减产，贝岭还不知驴年马月才干入局。可是反过来说，一旦进入供给链也不容易被挤出去。

因为需求添加、供给削减，本年轿车芯片阅历了几轮量价齐升的上涨行情，未来跟着全球供给状况企稳，价格应该会逐渐回落到正常水平，到时贝岭的成绩不免受到影响，大概率会发生赢利率下滑，极点状况下乃至或许发生营收下降。贝岭要想完成这块重要成绩增量，出售快速放量是要害。

二.受限体量，研制有些跟不上

2020年，非蒸发存储器产品营收添加53.91%，是贝岭5条产品线的“添加冠军”，可是毛利率垫底，只要29%。本年上半年这条产品线的增速与上一年相仿。贝岭的EEPROM（带电可擦可编程只读存储器，一种掉电后数据不丢掉的存储芯片）产品线现已根本完好，未来增量需求依托技能晋级扩展产品适用范围，期望“进入轿车市场”不要等太久。

摘自《上海贝岭2021年中报》

除了电源办理和存储器，另一个披露了添加数据的是智能计量事务。贝岭在本年4月的国家电网智能电表投标中拿下了最大比例。一起出口订单、智能家居和充电桩需求大幅添加，一起带动这块事务同比添加了43%，跟上一年1.74%的增幅比较可谓妙手回春。

摘自《上海贝岭2021年中报》

至于剩余的功率器材和ADC/DAC两条产品线，贝岭就只要语焉不详的“大幅添加”一笔带过。

上一年，功率器材出售额添加了42%，可是营收占比只要11.02%，是贝岭占比最低的产品线。依据半年报，贝岭相关产品暂时看不到进入车规供给链的远景。这也难怪，究竟功率半导体是赢利最好的车规产品，想插一脚肯定不容易。

摘自《上海贝岭2021年中报》

直到上一年，ADC/DAC在贝岭的报表中都仍是“其他”，本年是头一回在户口本上独自占了一页。

声响、温度等物理信息构成的电信号称为“模仿信号”，只要转化为数字信号后才干用软件进行处理，这个进程由ADC（Analog-to-Digital Converter,模仿/数字转换器）来完成。与ADC相对应，DAC的功用是把数字信号转化为模仿信号，二者总称数模混合芯片，常常组合运用。

举个栗子，传感器搜集湿度、PM2.5、一氧化碳等模仿信号之后由ADC转化为数字信号，经进程序处理之后再由DAC转化为模仿信号，在显现屏上显现出“差、良、好”等信息便是数模混合芯片的典型作业进程。

ADC是模仿电路中难度系数最高的产品，所以竞赛烈度相对低。本年一季度，贝岭ADC产品在湖北电网首套“国产芯”继电保护设备挂网试运行，假如后续研制作业进展顺畅的话应该能够收成可观的成绩添加。

摘自《上海贝岭2021年中报》

可是，受限于体量，贝岭的研制投入一向不高。本年上半年研制投入仅有0.65亿，不要说放在全球，即便是在国内半导体厂商中也不够看。

三.结语

便是这戋戋的0.65亿，现已超过了上一年全年的0.49亿。所以关于贝岭来说，想要捉住时刻窗口快速强大取决于出售能否快速放量。出售能否快速放量又取决于研制作业能否顺畅推动。而恰恰是公司现在的体量难以确保一切产品线的研制作业都能顺畅推动。这也是公司未来开展的最大不确定要素。

本周五盘后贝岭发布公告，公司第三季度完成净利1.15亿，同比添加155.36%，前三季度共完成净利5.07亿，同比添加276.49%。增速有所回落或许阐明，跟着全球半导体供给链企稳贝岭的添加也见到了天花板，而新产品的导入也并非一往无前。

说到底，贝岭的研制还要努把力。

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注：本文不构成任何出资主张。股市有危险，入市需谨慎。没有生意就没有损伤。