(中金黄金股份有限公司)当前宜加快推进人民币国际化

在全球化年代，美国引领全球经济添加很大程度上能够说是经过其主导的出产、消费和资源三个环节的分工，以及美元的全球储藏钱银位置来完结的。咱们能够简略把美国以外的全球首要经济体分为：工业国和资源国(出产和资源国的定位是相对于经济结构中的首要驱动因

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在全球化年代，美国引领全球经济添加很大程度上能够说是经过其主导的出产、消费和资源三个环节的分工，以及美元的全球储藏钱银位置来完结的。咱们能够简略把美国以外的全球首要经济体分为：工业国和资源国(出产和资源国的定位是相对于经济结构中的首要驱动要素而言)。从美国和工业国(以我国为代表的中低端工业品，以日韩和德国为代表的中高端工业品)以及资源国(中东/俄罗斯的石油，巴西/澳大利亚的铁矿石等)三者之间的联系，咱们就能清楚地看到美国经济和美元对驱动全球经济的重要位置。

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简略来说，首要，美国经过发行美元购买亚洲和欧洲首要工业国的工业品，以及中东地区石油为主的资源品。其次，工业国之间以美元为首要前言进行交易互通有无，并向资源国购买石油/天然气/铁矿石等；一起资源国由于本国工业基础薄弱，需求向工业国购买工业品。终究，工业国和资源国剩下的美元成为外汇储藏，首要以购买美债或许出资其它美国金融资产的方式流回美国(少数部分出资于美国以外商场)，其间最为显着的比如是我国和日本持有的巨额美债以及美国本钱商场上的中东石油美元。经过上述以美元为载体的金融和交易活动，由此完结美元在全球范围内活动的闭环。从中能够看出美国的商场需求和国际化的美元是驱动全球经济添加的重要源动力和载体。

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很显着，在美国主导全球分工和经济一体化进程中，我国首要扮演工业出产国的人物。假如把全球经济比作一辆装满货品的平板车，再以2010年作为分水岭的话：在2010年之前，作为全球最大的兴旺经济体和发展中经济体，美国是在前面扮演“拉车”的人物，我国是扮演“推车”的人物，二者一起驱动全球经济添加。但需求指出的是，尽管“推”与“拉”都是世界经济前行的动力，但两者也有显着不同之处：前面拉车的美国在拉动全球经济的一起还主导并决议全球经济发展的方向，而在后边推车的我国更多的是助推全球经济添加。

从某种程度上而言，2010年之前，美中两个全球最大的经济体，你“拉”我“推”引领着全球经济在“全球经济一体化”的大路上前行。在此过程中，全球首要经济体都对全球化带来的优点没有疑问：包含我国在内的部分发展我国家在全球经济一体化下经过出口初中级工业品，发明了很多的工作机会并敏捷完结了工业化进程。尽管期间的工业分工和搬运导致了兴旺经济体的中低端工作遭到必定程度的冲击，但由于兴旺经济体的跨国企业居于价值链的高端，也便是一般所说的“浅笑曲线”的两头(研制和服务)，因而利远大于弊。而发展我国家经济起步导致对服务业需求的提高又推动了兴旺经济体对发展我国家的服务性交易出口。

但在2008年美国迸发“次贷危机”之后，特别是从2010年开端，状况产生改动。美国奥巴马政府在2010年开端提出“美国再工业”方案，期望经过复兴美国的制作业来削减对进口依靠；一起交易保护主义心情昂首，针对我国的所谓推销诉讼显着增多。而特朗普政府在交易保护主义方面的颜色较奥巴马政府更浓。尽管其成果会添加美国本乡的工作和大幅下降交易赤字。但反过来对美国以外的工业国而言，这就意味着来自于美国需求和美元收入的削减；而这些工业国也会直接削减对大宗产品的进口需求，从而会对资源国的经济和收入构成负面影响；而资源国收入的下降反过来会导致其对工业国产品购买力的下降。这一切会终究导致全球交易层面的经济活动的萎缩。

除了交易层面，特朗普招引美国企业回归的方针意味着未来美国对外直接出资会显着下降，这会导致本来那些承受美国直接出资较多的新式商场工业国经济遭到较大冲击。整体而言，特朗普政府的一系列方针有把全球经济拖离“全球经济一体化”这条路途的危险。尽管这对美国经济自身而言，短时间内很难就利害作出一个清晰且有说服力的定论，但对全球经济而言却是负面影响。

依据世界银行测算，我国经济对世界经济的贡献率从2001年开端稳定在两位数，并在2007年初次逾越美国成为对全球经济添加贡献率最大的国家。那一年我国对世界经济的贡献率为18.83%，逾越美国12.4%和欧元区17.25%的贡献率。之后尽管在2009年遭到美国次贷危机的影响呈现大幅下滑，但从2010年开端从头成为全球经济添加的最大引擎，贡献率从2010年的18.01%上升至上一年的33.2%。依据国家统计局数据，“十二五”期间，依照2010年美元不变价核算，我国经济添加对世界经济添加的年均贡献率到达30.5%，居全球榜首。在这一系列的数据基础上把我国界说为曩昔6年内全球经济添加的最大引擎毫不为过。我国作为世界上最大的工业品制作国，最大的资源进口国，以及最大的单一消费商场的三位一体国家，这是除美国以外任何一个国家所不具备的优势。这使得我国有满足实力在全球经济中从一个被迫的“推车”人物转向自动的“拉车”人物。这一“推”一“拉”的改动，决议了我国在全球经济中也开端有自己的话语权。

我国在全球经济中的人物改动，需求经过经济转型和人民币国际化“两条腿”走路：我国经济再平衡战略中重要的一环便是更多转向内需来驱动经济添加，而内需部分则更多是提高居民消费的比重。这意味着我国未来有条件添加进口，减缩现在的交易顺差，乃至转为交易逆差。以我国人口的规划而言，这不只会有用添加全球有用需求，更为重要的是能够为全球供给人民币活动性。其实从现在来看，我国对美国、欧洲、日本以外的大部分新式商场国家都存在交易逆差，未来假如添加交易中的人民币结算，则能够完结人民币输出来推动人民币国际化。

此外，近年来我国企业跨境出资规划飞速，政府鼓舞运用人民币向境外进行借款和出资，也能够推动人民币国际化。例如在现在的“一带一路”战略框架下，政府鼓舞企业在沿线国家以跨国并购、建立境外工业园区等方式，在搬运产能、扩展商场、获取高新技术等范畴展开人民币对外直接出资，逐渐改动当时对外出资以外币为主的局势。

站在全球经济和久远的视点上来看，考虑到中美两个经济大国的重要位置，方针方针不合只会构成无谓的耗费，连累全球经济添加。从物理学视点上来看，“拉”和“推”的用力方向假如都在一条直线上，作用力没有丢失。因而在美国主导全球经济发展方向的时期，只需方向正确，中美之间的“推”和“拉”的人物联系对全球经济而言构成的合力便是“1+1=2”的作用。但随着我国的人物从“推”变为“拉”，假如中美方针不一致，则两者的用力方向不在一条直线上，则作用力会在必定程度上抵消。因而，中美两国有必要在全球化战略上更多协谐和对话。

我国在全球经济中的人物改动，需求经过经济转型和人民币国际化“两条腿”走路：我国经济再平衡战略中重要的一环便是更多转向内需来驱动经济添加，而内需部分则更多是提高居民消费的比重。近年来我国企业跨境出资规划飞速，政府鼓舞运用人民币向境外进行借款和出资，也能够推动人民币国际化。