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(伊泰)亚太药业：全资收购新高峰战略切入CRO行业

wx 2022-01-23 07:09:13 6

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引荐逻辑:1)致性点评推进+国内新药研制需求开释+国外新药研制工业搬运,估计2020年国内CRO商场将达600亿元,2017-2020年复合增速达24.5%;2)新高峰为国内创新药CRO龙头,特征的政产医研商业模式和GRDP服务管理体系保证公司高成长性,2016-2018年成绩许诺大概率超

中报高送转？中报高送转

引荐逻辑:1)致性点评推进+国内新药研制需求开释+国外新药研制工业搬运,估计2020年国内CRO商场将达600亿元,2017-2020年复合增速达24.5%;2)新高峰为国内创新药CRO龙头,特征的“政产医研”商业模式和GRDP服务管理体系保证公司高成长性,2016-2018年成绩许诺大概率超额完成;3)活跃调整产品结构,从抗生素向非抗事务开展,再向高估值高盈余才能的CRO开展,成绩和估值有望同步进步。

楚风出资？楚风出资

鹏华分级基金？鹏华分级基金

监管改变+工业搬运,2020年国内CRO职业有望到达600亿元。CRO职业处于医药研制工业链中心方位,新药研制不可或缺。获益于新药批阅速度加快和批阅服务质量进步,新药研制需求将得到充沛开释,然后极大进步CRO商场容量和优化竞赛格式,咱们以为2020年国内CRO商场有望达600亿元,2017-2020年复合增速到达24.5%。一起,海外研制需求不断向国内搬运,国内CRO龙头将享有全球资金和研制资源,然后进一步加快国内CRO企业服务优化晋级。

平庄动力？平庄动力

全资收买新高峰,战略切入CRO职业。在医药工业增速显着放缓的布景下,公司2015年末全资收买上海新高峰,战略转型CRO职业。最新定增计划中公司实践操控人宗族大比例增持+新高峰高管认购绑定公司长时间利益,显示公司开展决心。2016年CRO事务将成公司首要赢利来历,已成公司战略主业。

共同商业模式+创新式服务管理模式的一站式CRO企业。新高峰可提供一站式服务,许诺2016-2018年期间营收年增超25%,建立初期以临床前研讨为主,2015年临床占比超20%。“政产医研”商业模式整合政(政府主导的生物科技园区)、产(健康医疗企业)、医(临床医院)、研(研讨机构)四大资源,畅享医药全工业链资源的一起,保证订单来历。GRDP管理体系将CRO事务模块化和流水线化,公司要点搬运至质量监管,极大进步服务质量和功率,为公司中心竞赛力。

非抗已成制剂事务主力,两大在研新品添加开展潜力。公司限抗令后一向推进非抗生素事务开展,2015年非抗收入已超抗生素事务,毛利奉献已达抗生素事务2.5倍,非抗已成制剂事务主力。一起公司还有多个种类报批,在研种类中右旋酮洛芬缓释贴片和埃索美拉唑镁肠溶微丸胶囊两大新剂型格式好、空间大,或将带动非抗生素事务快速添加。

盈余猜测与出资主张。咱们估计2016-2018年公司收入和归母净赢利复合增速分别为41.4%和73.2%。咱们以为公司从抗生素到非抗生素转型,再向估值高且盈余才能强的CRO转型,公司成绩和估值有望同步进步,考虑到公司向CRO转型情绪坚决,或存外延开展预期。咱们给予公司半年内120亿方针市值,对应方针价44.8元,保持“买入”评级。（西南证券）

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