巴菲特股票投资策略(巴菲特投资策略详解)

财联社（上海 修改 刘蕊）讯，8月30日，“股神”巴菲特迎来他的第91个生日——这位传奇的出资者的出资阅历和出资理念一向为人们所津津有味。

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近两年来，巴菲特在出资挑选和风格上呈现了许多改变。现在，科技股现已成为伯克希尔哈撒韦出资组合中最首要的持仓板块，而在大规划回购的推进下伯克希尔股价也持续创下前史新高。

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这表明在巴菲特现已91岁高龄之际，他依然始终能坚持清醒的脑筋，进行稳重的判别，而更为难能可贵的是，他依然可以对新时代坚持敞开的心态，不断适应和进化，“股神”之名名副其实。

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进入科技股和IPO出资

仅在10年前，巴菲特的首要持仓股票中，除了IBM以外，简直没有科技股。但是到现在为止，科技股现已成为伯克希尔哈撒韦的出资组合中最大的职业敞口。

依据InsiderScore.com的数据，因为持有很多苹果股票，伯克希尔哈撒韦公司对科技股的敞口已增至其出资组合的45%。巴菲特于2016年头次出资苹果，现在持仓市值已超越1200亿美元，成为迄今为止巴菲特持仓市值最高的一只股票。

除了科技股，伯克希尔哈撒韦还在近年罕见地进入了初次揭露发行（IPO）和IPO前出资。曩昔，巴菲特一向对这一项出资不以为然。作为“买入持有战略”的前驱，巴菲特曾直言不讳地表明，他不喜欢在公司上市时买入。巴菲特此前曾将购买被炒作的IPO股票与企图中奖混为一谈，以为这不是一个牢靠的出资根底。在最近两年大火的IPO热潮之前，巴菲特最近的一次大型IPO出资要追溯到1956年福特的IPO了。

但是，在2018年巴西金融科技公司StoneCo上市后的几天内，伯克希尔哈撒韦公司就罕见地出资了该公司。而自那之后，StoneCo股价上涨了一倍有余，这也使得伯克希尔的持股市值增至7亿美元以上。同一年，伯克希尔还入股了印度最大的数字付出草创企业Paytm，而后者现在已提交了IPO请求。

2020年第三季度，伯克希尔哈撒韦经过私募以IPO价格购买了价值2.5亿美元的雪花（Snowflake）股票。2021年6月，伯克希尔在巴西数字银行Nubank的母公司进行了5亿美元的IPO前出资。

外界遍及猜想，巴菲特的出资副手库姆斯(Todd Combs)和韦施勒(Ted Weschler)是这些打破伯克希尔传统的押注的要害策划人。

“出资组合产生了适当严峻的改变。现在，它真的是面向新经济，”爱德华?琼斯金融服务公司的伯克希尔剖析师詹姆斯?沙纳汉(James Shanahan)表明，“他（巴菲特）给了托德?库姆斯和泰德?韦施勒更多的灵活性和时机，让他们深化了解公司事务。”

CFRA Research的伯克希尔剖析师凯西?塞弗特(Cathy Seifert)则点评称：“现在（伯克希尔）的股票出资组合比10年或15年前更有生机…他们肯定会试一试，测验一些新的经济股。除非你在这方面有必定敞口，不然很难产生阿尔法值，尤其是考虑到他们曩昔往往倾向于以大型价值股为导向。”

大规划收买？或许很长时刻内都不会产生

关于巴菲特的铁杆调查人士来说，他们年复一年地问着相同的问题——他什么时候才干完结一笔巨型收买？考虑到他谨慎的价值取向，答案可能会让很多人绝望。

晨星公司的伯克希尔剖析师格雷戈里?沃伦表明：“我以为，他之所以没有采纳过于急进的举动，是因为他简直不想让他所做的最终一笔买卖成为一场灾祸，那笔买卖将会让他被人铭记…他不想经过收买一些可能对他没有协助的东西，来连累下一个掌控全局的人。”

到6月底，伯克希尔哈撒韦的现金储藏为1440亿美元，虽然该公司现已施行过大规划回购方案，但现金储藏水平仍挨近前史最高水平。曩昔几十年来，伯克希尔哈撒韦一向是持有现金和私家股权最多的“巨鲸”之一。但与快速周转的杠杆收买者不同，伯克希尔一向是一个更耐久的买家，一起也乐于给予公司运营事务的自主权。

但是，近年来，跟着商场利率处于创纪录的低点，并且企业也受到了来自特别意图收买公司（SPAC）的新买家的追捧，美股商场持续炽热，商场估值现已挨近21世纪初互联网泡沫之前的水平。这使得公共事业和电力板块股票价格高企，而伯克希尔本来期望整合这些职业的主意就显得本钱过于昂扬。

塞弗特说：“事实上，伯克希尔哈撒韦还没有到达一笔重磅买卖，我不以为出资者们会逼他这么做…我以为他们依然信任他的判别和敏锐，尤其是考虑到现在的估值水平。”

创纪录的股票回购

伯克希尔一向专心于向股东返还本钱。在上一年，伯克希尔的回购金额现已创下纪录，到达247亿美元。而本年伯克希尔也没有停下回购的脚步，本年第二季度，伯克希尔回购了60亿美元的股票，推进上半年的回购规划到达126亿美元。

巴菲特说：“现已等了很长时刻了。假如他们不想让现金余额持续增加，仅有的挑选是持续回购股票。在商场呈现某种回调之前，这可能是短期内处理过剩现金的最佳挑选。”

部分得益于股票回购，伯克希尔股票敏捷走出了疫情冲击的阴霾，并反弹至前史高点。2021年年头至今，伯克希尔哈撒韦-B股价上涨了约23%。

早在2011年，巴菲特就启动了回购方案，但长期以来一向更倾向于直接购买其他公司的股票和事务。在1999年的年度会议上，巴菲特曾说过，他不会回购伯克希尔的股票，除非它们“被严峻轻视”。

2018年，该公司董事会宣告撤销回购约束，答应在其以为价格“低于伯克希尔的内涵价值”的情况下购买股票。

“我以为他在引导和向股东返还本钱方面做得很好。他知道，人们对他的遗产的点评不只取决于他头50年的成果，还取决于他最近5年的成果。”