[中国社会福利基金会]香港回归20周年：铸成全球最大离岸人民币市场

公民币世界化成规划的实践操作，始于2009年。翻开公民币世界化大事记，不难发现，香港在其间占有重要一席。更切当地说，从2009年1月20日，我国公民银行与香港金融办理局签署双方辅币交换协议开端，香港离岸公民币中心的方位开端安定、加强。 时刻现已走过8年

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公民币世界化成规划的实践操作，始于2009年。翻开公民币世界化大事记，不难发现，香港在其间占有重要一席。更切当地说，从2009年1月20日，我国公民银行与香港金融办理局签署双方辅币交换协议开端，香港离岸公民币中心的方位开端安定、加强。

西部矿业？西部矿业

时刻现已走过8年，多维度的数据均显现，以公民币世界化为关键，香港现已展开成为全球最大的离岸公民币中心。未来，公民币世界化的新动力更多来自公民币在金融产品和出资范畴的使用，香港商场在其间具有得天独厚的优势。

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广度深度同拓宽

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铸造最大离岸公民币商场

公民币世界化要处理三个问题：出得去、回得来、管得住。特别是要找到有用操控金融危险、保护国家金融安全的可行方法，为此需求经过一个牢靠、可行的离岸商场试行，然后下降境外公民币事务对境内金融商场的影响与冲击。从这些视点考量，香港无疑是公民币离岸中心的首选。

公民银行行长助理张晓慧近来承受新华社专访时总结道，近年来，以公民币世界化为关键，公民银行采取了多项办法，推进香港建造成为全球最大的离岸公民币中心。这些办法包含：推进香港成为最大的跨境买卖和出资的公民币结算中心，支撑香港公民币债券商场快速展开，开辟并完善香港公民币回流机制，探究展开跨境公民币借款事务等。

“这一系列行动为香港建造公民币离岸中心奠定了坚实根底，也有力支撑了香港世界金融中心展开。经过多年展开，香港现已成为全球首要的离岸公民币中心，香港离岸公民币同业拆借商场利率已成为全球影响力最大的离岸公民币商场利率，香港的离岸公民币即期汇率也已成为海外离岸公民币商场的首要参阅汇率。”张晓慧表明。

“在一个上行周期里，出资者和企业更有志愿持有公民币财物。咱们看到，香港离岸公民币存款、债券发行量等，在2009至2014年间添加最为快速。”德意志银行我国副行长兼举世商场部总经理李民宏在承受上证报记者采访时回忆。

他进一步指出，近两年公民币汇率动摇较大，尽管香港离岸公民币存款总量、债券发行量有所下降，但企业的跨境公民币付出、外汇买卖量、危险办理使用量等都是添加的，这些痕迹充分说明，离岸公民币的展开是稳步向前的。

上证报记者依据Wind数据计算，不管从公民币存款、借款的视点，仍是从买卖结算买卖量的视点调查，近年来，香港离岸公民币中心的方位都愈加显着。

2004年2月，香港公民币存款余额仅8.95亿元，这以后一路快速添加，2014年12月攀升至最高，到达10035亿元。到2017年3月末，香港公民币存款余额为5280亿元。“香港的离岸公民币资金池全球规划最大。”张晓慧称。

2011年年末，香港公民币借款余额仅308亿元，到2017年3月末，这一数值现已到达2583亿元；2010年末，香港公民币买卖结算买卖量仅为2632亿元，2015年9月到达20501亿元的峰值，到本年3月末回落至8214亿元。

从公民币买卖看，依据展开前史的长短以及是否交割本金，离岸商场首要分为无本金交割远期外汇买卖（NDF）商场和离岸公民币商场（CNH）两部分。

中金所研究院首席经济学家赵庆明介绍，NDF商场一度在境外公民币远期汇率产品中占有主导方位。CNH商场则是跟着公民币跨境买卖结算的展开，于2010年7月在香港逐步构成的，现在CNH商场的产品包含公民币即期、远期、期权等外汇买卖，以及债券、基金、结构性产品等。

的确，香港的公民币相关买卖种类正在不断丰富。公民币不仅仅限制在开始跨境买卖结算，境外公民币的出资功用、融资功用、危险对冲功用都得到了较大展开，特别是离岸公民币点心债商场也备受世界出资者喜爱，并带动香港全体债券商场的展开，改变了香港多年以来“弱债强股”的局势。

张晓慧介绍，现在香港累计发行公民币债券7586亿元；香港区域已有196家境外组织获准进入银行间债券商场，入市总出资存案规划为7615亿元。

公民币世界化稳步推进

香港迎“春风”

曩昔的光辉现已铸就，前方的路途则充溢机会。随同公民币世界化持续稳健推进的春风，香港作为世界金融中心、全球最大离岸公民币商场的内生活力将进一步被激起。

“跟着经济和汇率的企稳，咱们国家又将迎来公民币世界化和本钱项目敞开的新的前史机会。”我国公民银行参事盛松成表明，公民币世界化的根底和远景依然向好。

自公民币参加特别提款权钱银篮子以来，公民币世界化进程不断加快。依据世界钱银基金组织发表的数据，到上一年第四季度，公民币外汇储备达845.1亿美元，占参加官方外汇储备钱银构成陈述成员外储财物的1.07%。

现在看，香港在公民币世界化的进程中，发挥了重要效果。公民银行数据计算显现，2015年与我国产生跨境公民币收付事务的国家和区域到达192个，其间与我国香港的公民币收付金额占比为52.9%，比2014年上升0.2个百分点。

回忆曩昔的公民币世界化路途，对外买卖推进是首要力气。而在新形势下，公民币世界化的新动力更多来自公民币在金融产品和出资范畴的使用，香港商场在其间具有得天独厚的优势。

“现在香港现已根本建成危险办理、财物出资等离岸公民币相关需求的中心。”李民宏表明，公民币能否成为世界出资钱银，最重要的三点，即：世界出资者关于公民币的认知度、完善的金融商场根底建造、愈加快捷的本钱跨境活动。这三方面问题经过包含债券通、沪港通在内的一系列互联互通机制的实践，现已很大程度上得以处理。

关于未来香港公民币离岸商场建造，花旗集团我国首席经济学家刘利刚提议：首要，加快商场的衔接和融通，股市、债市和将来大宗产品商场的衔接能够协助安定香港世界金融中心方位，一起加快内地商场的展开。第二，香港也应活跃展开自己金融商场的广度与深度，比方，更大的产品期货商场、私募股权出资、危险出资和债市，防止被边缘化。第三，发挥自己优势，讲好“我国故事”，提高自己作为内地、世界商场中间人的人物。

“纵观世界钱银展开前史，没有一个钱银，是自身世界方位不高、商场欠好，然后经过离岸商场展开起来的。对钱银世界化起决定性效果的是内因，是钱银构成机制、国力、敞开度。”赵庆明主张，在岸公民币商场应该活跃地拓宽深度和广度，进一步完善公民币汇率构成机制，一起，离岸公民币商场必需要经过商场自身的力气来完成，而不要经过行政手法推进。

在赵庆明看来，香港金融商场展开有一个很明晰的头绪，即紧贴内地。“伦敦、纽约、东京、法兰克福等世界金融中心，都是有本国国力支撑的，有很安定的‘大后方’。”赵庆明指出，现在内地便是香港的“大后方”。香港世界金融中心、离岸公民币中心的方位要安定，特别要在几个世界金融中心的竞赛中处于有利方位，必需要背靠内地，根据内地的出资标的进行产品设计，把内地的出资者引进，比方曩昔几年注册的沪港通、深港通、基金互认，以及未来注册的债券通，都是明智之举。