[600009]健合集团存货18亿元同比增三成 罗飞200亿目标年增26%被指空谈

自称“命运不能够规划，但路途能够挑选”的健合集团(证券简称：H&H世界控股，证券代码：01112.HK)董事会主席罗飞，至少规划了未来4年企业的方针，挑选的路途却是显得有些不切实践的高增加。

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近来，健合集团首席履行官安玉婷对外发布，集团2023年我国区事务增加愿景——剑指2023年完成超越200亿元的愿景方针。

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但是，长江商报记者发现，健合集团2018年营收为101.32亿元，初次过了百亿大关，但2019年前三季度营收为75.65亿元，仅增加3.2%。这也就意味着，在接下的4年傍边，健合集团每年的营收增速要到达26%。

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不仅如此，健合集团运营收入中，占有大头的婴幼儿配方奶粉，2019年前三季度同比增幅仅5.9%，成人养分及护理用品事务乃至下滑8.6%。

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与此一起，2019年年中，健合集团存货为18.01亿元，同比增加了32.72%；应收账款为9.27亿元，同比增加39.4%。

针对上述问题，长江商报记者近来向健合集团发去采访函，并与公司公关人员取得联系，但到记者发稿没有收到回复。

有业内人士向长江商报记者表明，假如健合集团坚持高增加的战略不变，雄伟的规划不免落得坐而论道的下场，而下一步很有或许经过向经销商压货，然后减轻本身压力。

三季度营收同比下降10%

2015年48.19亿元、2016年65.06亿元、2017年80.95亿元、2018年101.32亿元，健合集团运营收入完成接连三年快速增加，这或许让该公司有些“得意洋洋”。

2019年11月18日，安玉婷在2019合作伙伴年会上称，集团2023年我国区事务增加愿景是，完成超越200亿元的方针。2018年，健合集团营收初次打破百亿，这意味着其营收要在5年内完成翻倍式增加。

“2019年，这是健合愿望再次起航的初步。”这位中文较为流利的法国80后“美人CEO”安玉婷，在年会现场，向外界传达出“再造”一个健合的决计。

但是，这次起航后，健合集团正在低空回旋扭转，乃至向下爬升。

健合集团2019年前三季度数据显现，公司同期运营收入为75.65亿元，较去年73.27亿元上升了3.2%。

有意思的是，健合集团一季度报和半年报显现，公司运营收入为21.74亿元和50.95亿元，别离增加2.4%和11.41%。这表明，健合集团三季度运营收入为24.7亿元，同比下降约10%。

2019年3月19日，健合集团布告称，该集团主席及CEO罗飞卸职首席履行官一职，安玉婷顶替其出任CEO。

依照当时的发展势头，健合集团2019年保住百亿营收已实属不易。并且，长江商报记者发现，要完成200亿元的方针，健合集团必须在接下的4年傍边，每年营收增速要到达26%。

当然，安玉婷也不必过多忧虑。交接棒时，罗飞在成绩发布会现场表明，自己未来会把更多时刻聚集在集团战略办理、危险办理和公司管理方面。换而言之，200亿元的方针是罗飞一手筹办，而未来的危险也理应由他承当。

ANC营收下降8.6%不及预期

事实上，健合集团一贯以“高标准”要求自己。

2018年11月，罗飞曾揭露表明，健合集团计划在2020年完成20亿美元(约140亿元)的收入。明显，2020年将成为健合集团的“要害年”，力求营收增速需达40%。

40%的增速从哪里来？健合集团2019年3月曾表明，虽然包含出生率下降、更严厉的注册制等若干应战，导致首要品牌间的竞赛加重，我国婴幼儿配方奶粉分部仍然是BNC事务最大的奉献来历。

材料显现，健合集团事务板块首要有婴幼儿养分及护理用品事务(BNC)和成人养分及护理用品事务(ANC)，其间BNC包含婴幼儿配方奶粉、益生菌弥补剂和其他婴幼儿产品。

健合集团旗下会聚六大世界高端品牌，包含一向致力于婴幼儿商场的高端品牌Biostime合生元，法国国民婴幼儿护理用品品牌Dodie，美国36年前史有机品牌HealthyTimes，以及法国有机儿童食物品牌GoodGot，归于BNC事务板块。

澳大利亚销量抢先的天然养分品牌Swisse和英国益生菌科技护肤品立异品牌AureliaProbioticSkincare，归于ANC事务板块。

健合集团财务总监王亦东曾介绍，2019年公司ANC事务估计全年增加20%至25%，BNC事务估计全年增加15%至20%。BNC中，奶粉大约10%-15%，益生菌20%左右，Dodie“希望能出售翻番”。

长江商报记者详细分析2019年前三季度后发现，健合集团BNC和ANC的运营收入为47.65亿元和28亿元，别离占全体营收的63%和37%。其间，ANC运营收入下滑8.6%。

2019年前三季度，健合集团BNC运营收入增加11.7%。其间，占有大头的婴幼儿配方奶粉，运营收入为34.58亿元，但同比增幅仅5.9%。

事实上，假如没有益生菌弥补剂和其他婴幼儿产品两块事务别离增加11.2%和110.5%，健合集团的全体成绩将更丑陋。

实际是，健合集团当时实践经运营绩，与王亦东的猜测截然不同。

或向经销商压货减轻压力

2019年11月，健合集团的年会以“一往无前，增加为王”为主题。现场，罗飞揭露共享了公司探究20年的增加之道：“榜首，命运不能够规划但路途能够挑选；第二，可继续的增加是公司的预订命运；第三，要发明社会可继续的价值。”

罗飞的这番言辞假如是总结公司前20年的经历，倒显得大气磅礴、字字珠玑，假如是想象未来，“增加是预订命运”的说规律显得过分草率。

当下，健合集团或许面临着这样一个局势：董事会主席乱规划，首席履行官乱跟进，财务总监乱猜测，三位履行董事“导演”了一场企业的夸姣故事。

而故事，在实际数据面前又一触即溃。

健合集团作为一家快消企业，要害在一个“快”字，存货少、周转快能增强企业盈余才能。

数据显现，2019年年中，健合集团存货为18.01亿元，而2017年年中这一数字为9亿元，两年时刻增加了一倍。

从同比数据来看，2018年年中，健合集团存货为13.57亿元，到2019年年中增加了32.72%，远高于运营收入11.41%的增加幅度。

存货陡增的一起，健合集团应收账款高企。数据显现，2019年年中，健合集团应收账款为9.27亿元，同比增加39.4%。

港股中，健合集团的股价也一向下探，到2019年12月27日，市值为204.55亿元，而3月初的市值超越320亿元，10个月的时刻蒸发了约120亿元。

有业内人士向长江商报记者表明，健合集团或许对自己的运营才能盲目乐观，未预判到销量增加有限，“假如该公司坚持高增加的战略不变，雄伟的规划不免落得坐而论道的下场。下一步很有或许经过向经销商压货，然后减轻本身压力，但这无疑是对出售途径的巨大损伤。”