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新易盛股票(东方日升股票价格)

wx头像 wx 2022-01-12 18:18:09 6
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智通财经APP得悉，华泰证券发布研究报告称，估计新易盛（300502.SZ）21~23年公司归母净利润别离为6.03/7.34/8.91亿元（21~22年猜测前值为5.50/7.40亿元），可比公司2021年Wind共同预期PE均值为30.74x，华泰证券以为公司当时处于产品调整期，良率动摇或带来毛利率动摇，基于此给予公司职业均匀PE估值，对应21年目标价为51.03元（前值83.0元），下调至“增持”评级。

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华泰证券指出，公司前期经过继续的研制投入推进产品结构优化，毛利率较高的高速光模块产品占比稳步提高。华泰证券以为职业景气量提高叠加公司产品结构优化使得公司2020年收入、归母净利润皆完成了较快增加。

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华泰证券首要观念如下：

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高速光模块占比提高推进公司2020年营收和归母净利润坚持高增加

公司于4月22日发布20年年报，2020年公司完成营收19.98亿（YoY+71.5%），完成归母净利润4.92亿元（YoY+131.0%），营收和归母净利润超华泰证券预期（20年营收预期为18.25亿，归母净利润预期为3.87亿）。高端光模块占比提高成为推进公司成绩高增加的中心动力，公司未来的亮点在于数通400G光模块在海外商场批量交给。

2020年成绩高增加的背面是5G职业需求开释叠加公司产品结构优化

2020年是国内5G网络建造的元年，主设备商加大关于上游光模块的收购。公司前期经过继续的研制投入推进产品结构优化，毛利率较高的高速光模块产品占比稳步提高。华泰证券以为职业景气量提高叠加公司产品结构优化使得公司2020年收入、归母净利润皆完成了较快增加。盈利性目标方面，2020年毛利率、净利率创自上市以来前史新高，别离到达36.86%、24.61%。1Q21公司完成营收6.24亿元，华泰证券以为海外需求提高是公司1Q21收入环比增加的驱动力；1Q21公司完成归母净利润1.12亿，同比增加99.95%。

季度毛利率自3Q20出现下滑趋势

季度数据方面，公司归纳毛利率在2020年出现出前高后低的特征，其间3Q20归纳毛利率到达38.79%后，在随后的两个季度出现下滑的趋势，1Q21公司归纳毛利率为30.52%，同比下降4.72个百分点，环比下降3.31个百分点，环比降幅收窄。华泰证券以为上一年下半年以来电信光模块产品价格的下降是导致毛利率下滑的首要原因，而本年Q1跟着毛利率相对较高的海外数通高速光模块出货量的增加推进公司毛利率环比降幅收窄。

2021年重视公司400G光模块海外客户拓宽发展

网络流量的继续增加推进数据中心光模块正从100G向400G迭代晋级，依据Lightcounting猜测，2021年全球数通400G光模块商场规模将到达7.54亿美元，同比增加49%。公司于2020年成功发布了400GQSFP-DDDR4硅光模块，现已形成为较为全面的400G产品矩阵，以更好满意客户多样化需求。

危险提示：400G光模块拓宽不及预期；职业竞赛加重，价格加快下滑。

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