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闽发铝业-金融时报：事关流动性！春节前后央行做了这些操作

wx头像 wx 2022-01-10 14:25:06 6
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新年前后的央行公开商场操作状况总会遭到商场高度重视。

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与从前比较，本年新年前的央行公开商场操作比较有特色。详细来看，本年新年前央行一共投进了4300亿元跨节资金，比上一年新年前少投进7500亿元，投进量在历年新年前处于低位。并且，从前新年前央行往往会发动1个月逆回购等公开商场操作东西提早投进资金，有时还会动用降准等比较“大”的东西。而本年接近新年时，一切央行跨节资金都是经过7天和14天期公开商场逆回购操作供给的，这在多年来比较罕见，也使得部分商场主体对节前货币方针操作的预期“失败”。

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但从央行操作的实践效果看，本年新年前后货币商场利率运转平稳，并没有呈现大的动摇。货币商场短期基准利率DR007一直运转在公开商场7天期逆回购操作利率2.20%邻近。

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2月2日至新年前的8个买卖日，DR007均匀利率为2.27%。其间，从节前第5个买卖日开端，因为假日要素导致7天期回购的实践占款天数超越7天，DR007略有上移，但节前最终1个买卖日(2月10日)DR007利率回落至2.21%。新年后首日，央行对当日2000亿元MLF到期等额续做，2800亿元逆回购到期续做了200亿元，回收了2600亿元节前投进的流动性，而当日DR007加权均匀利率为2.23%，持续坚持平稳。

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那么，为什么本年新年前的央行操作与从前差异这么大呢？

首要原因一是受疫情影响，本年新年前原地新年的人比较多，居民提现需求较从前显着削减。此外，本年新年时间比较晚，提现顶峰与1月财务交税顶峰错开，而新年前财务支出又比较多，所以流动性缺口小于从前，因而央行的确没有必要投进太多资金。关于上述状况，央行在2月8日的《公开商场事务买卖布告》中也进行了阐明。

二是央行经过加强商场交流安稳预期，引导商场重视利率而不是央行操作数量，削减了预防性资金需求。

三是央行操作愈加精准，按需供给流动性，一起缩短操作期限，有利于节后及时回收资金。从商场运转状况看，本年央行经过精准操作，以比较小的操作量完成了保护新年前后货币商场利率安稳的操作方针，避免了新年前后资金大收大支和货币商场利率大起大落。

一起，这也表现了央行在公开商场操作中愈加重视利率方针，首要盯住DR007等货币商场短期基准利率展开操作，而详细的操作数量和期限种类则会依据现金、财务收支、商场需求等状况灵敏调整。由此可见，当时已不该过度重视央行操作数量，不然可能对货币方针取向产生误解，要点重视的应当是央行公开商场操作利率、MLF利率等方针利率目标，以及商场基准利率在一段时间内的运转状况。这也是央行在《2020年第四季度货币方针履行陈述》中着重强调的。

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