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中小投资-获管理层增持，“快运之王”安能物流或迎来价值发现？

wx头像 wx 2022-01-07 18:19:30 6
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12月14日晚间，上市才一个多月的安能物流(9956.HK)发布称，董事会主席兼首要股东王拥军先生于12月9日-12月13日期间经过二级商场增持13.2万股，总价值约120万港元，每股均价约9.08港元，较现价溢价约7.8%，向商场传递出“轻视”信号。

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本年，港股可说是三地商场中体现最差的商场，恒指全年跌幅已超13%，物流板块体现也不太达观，但本年年下半年职业根本面迎来改进，闻名组织连续进场，A股多家头部企业已都走出V型回转行情。

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在此布景下，安能物流再获办理层增持，也有望迎来触底回转，一起关于港股物流板块无疑也是一个正面的催化剂。进一步看，比较快递赛道，快运赛道空间不只更大且没那么“卷”，安能被称之为“快运之王”，沉淀全国最大的快运络，加之职业步入新阶段，其间长时间价值仍值得等待。

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依照公司招股书分类，公路货运被区分红快递、零担及整车这大板块，其间零担在10公斤-3吨之间，是快运的主战场。据艾瑞咨询陈述显现，2020年国内零担商场规划差不多已高达1.5万亿人民币，且仍然保持平稳增加。

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（来历：公司招股书，格隆汇收拾）

比较“过卷”的快递业来说，零担商场则被视为一片“蓝海”，不只目前商场容量更大，竞赛烈度更低，格式没有那么会集，龙头企业整合时机和空间更大。整车职业尽管商场空间上显着占优，但因运力过于涣散，且九成以上运力都为个体户车辆，因而难有规划效应，且毛利率最低。

（来历：公司招股书，格隆汇收拾）

安能自2019年起全面聚集零担商场，并完成成绩强势增加。2020年营收同比增加约33%至70.8亿元，本年前四个月同比大增127%至约28.4亿元，增加提速。

与此一起，毛利率由2018年的13%升至14.8%（这儿除掉去此前快递部分事务的影响），本年前四个月仍保持在14%水平，处于快运甚至整个物流业的抢先水准，与同期快递商务件商场龙头顺丰根本挨近（如下图）。

公司自2019年已开端盈余且逐年改进。经调整净利率（除掉股份付出、上市及优先股等非经常性、非现金性支出）由2019年的3.9%升至2020年的9.2%。

（来历：WIND，格隆汇收拾）

。招股书显现，到2021年4月30日，公司货运简明商及署理商约2.94万名，终端客户超越360万个，掩盖约96%的县城和城镇。

现阶段安能地点的零担商场正处于一个深入的革新与开展时机期。首要能够从供需两头来看：

从供应侧来看，B2B供应链晋级需求匹配很多归纳且及时的零担服务需求，这首要体现在几个方面：

一是国内很多的中小型电商经过阿里巴巴、京东、拼多多等几家干流电商途径买卖，库存办理需求以及难度随事务量增加不断提高，像安能这样独立的全国性零担服务商的效果也就益发凸显；二是供应链柔性趋势下，以C2M为典型的出产融合，所呈现出的订单碎片化、及时化、高频化的特色，并推进货运商场的需求改变与增加；三是零售全途径且分销扁平化趋势下，沉淀掩盖全国高效运送络的专业零担服务商在“货通全国”的功率年代将扮演更重要的人物；四是随同城镇化及城镇经济的继续开展，下沉商场的供应链也亟需更好地接受，保证其在全国更大范围内高效周转。

货运商场区分

（来历：华创证券）

再从需求侧来看，消费晋级叠加线上消费继续浸透，正带动以家电、家居建材等为代表的B2C大件运送需求的快速提高。而比较快递一般运送10公斤以内的快件，零担服务商更能满意B2C大件电商产品门到门的配送需求，这关于具有全国各地掩盖及门到门才能的快运络零担服务商是明显的开展时机。

与此一起，上述说到这些方面都使得零担服务朝着快递化逐渐演化，这也是快递公司顺势切入快运商场的缘由地点。

除上述之外，科技驱动下的数智化革新，以及快递干流玩家继续入局，推进职业整合，像安能这样的抢先专业公司，盈余也会有进一步提高的时机。

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