[华北制药股票]云南白药日化营收增幅放缓 应收账款近20亿元同比增幅五成

上市1年的云南白药儿童牙膏商场难觅踪迹。

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财务数据显现，2018年云南白药健康产品净利15.24亿元，是医药事务净利的3.5倍，已成为云南白药首要收入来历。

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但是，跟着近年来牙膏职业成绩下滑，云南白药健康产品营收增幅已从2012年45.61%降至2018年的4.54%。云南白药营收增幅也从2012年20.99%下降至2018年9.84%。

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一起，2018年云南白药应收收据及应收账款算计50.27亿元。其间应收账款达18.53亿元，同比增幅达50.16%。

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牙膏营收增幅减缓7年增幅降四成

2018年4月，云南白药举行儿童牙膏产品发布会，正式进军儿童牙膏商场。近来长江商报记者造访武汉几大超市发现，云南白药儿童牙膏难觅踪迹。中百超市部分分店没有相关产品，永旺超市也仅有两款云南白药儿童牙膏出售，分别为3-6岁儿童益生菌葡萄牙膏、3-6岁儿童益生菌香橙牙膏。

值得注意的是，在卖场儿童牙膏专柜中，云南白药儿童牙膏价格远高于其他品牌。60g两款云南白药牙膏价格都在48元，青蛙贝贝65g儿童牙膏价格为20.8元，进口花王儿童牙膏70g价格也仅为39.8元。

超市工作人员介绍，云南白药儿童牙膏铺货量不是很大，进货数量也不多。不过，在年报中云南白药表明，云南白药牙膏商场份额约18.1%， 位居全国第二位。2018年，还联合美国芝麻街IP形象，经过上海、新加 坡、美国、澳大利亚联合上市，焕新牙膏产品线全面化、国际化形象。依据三方威望数据显现，在原本市占比不高的儿童牙膏品类商场中，云南白药牙膏已斩获必定商场份额。

事实上，儿童牙膏被视为云南白药新的添加点，被寄予了期望。在年报中，云南白药表明，为培养和打造新品，寻觅产品的新添加点，2018年，公司推出了云南白药儿童系列、活性肽系列牙膏等新品。

材料显现，云南白药现在有药品、健康产品、中药资源和医药商业四大事务板块。其间，健康板块，牙膏事务是净利最高的事务。财报数据显现，2018年，云南白药药品事业部完成营收45.31亿元，同比添加2.98%；健康产品事业部营收44.67亿元，同比添加4.54%。

财报显现，云南白药子公司云南白药集团健康产品有限公司(健康产品公司)以口腔用品出产和出售为主，2018年完成营收44.07亿元，净利15.24亿元。同期，以医药批发、零售为主的云南省医药有限公司(云南医药)完成营收163.39亿元，但净利仅为4.36亿元。健康产品公司净利是后者的3.5倍。

明显，健康事业部已成为云南白药的首要赢利来历。但是，这几年健康产品事业部营收增幅却在逐年放缓。财报数据显现，2012年—2018年，健康产品事业部营收增幅分别为45.61%、17.87%、32.66%、21.84%、11.99%、16.09%、4.54%，7年健康产品事业部增幅下滑41.07%。一起，云南白药全体营收增幅也从2012年的20.99%，放缓至2018年的9.84%，净利从2012年的增幅30.69%降至2018年的5.14%。

应收账款近20亿增幅50%

营收放缓，其应收账款却大幅添加。

财报数据显现，2018年云南白药应收收据及应收账款算计50.27亿元。其间应收账款达18.53亿元，较期初12.34亿元增幅达50%。

应收账款余额过高，云南白药也不得不计提高额坏账预备。年报显现，2018年云南白药按信用危险特征组算计提坏账预备的应收账款19.93亿元，坏账1.39亿元，计提份额6.99%。

但是，看似较低的坏账计提，云南白药是经过旗下全资子公司深圳聚容商业保理有限公司(下称“聚容保理”)搬运坏账危险。

布告显现，2016年以来，公司全资子公司云南省医药有限公司( 以下简称 “ 省医药”) 与聚容保理日签署 《 国内无追索权明保理事务合同》，由聚容保理受让省医药应收账款并向省医药供给保理融资等国内保理服务。2016年，聚容保理受让应收账款金额为5.6亿元，2017年3.09亿元，2018年，到2018年6月30日，省医药向聚容保理偿还保理款3亿元，敷衍保理款余额为2.6亿元。

聚容保理事务是云南白药把应收账款卖给聚容保理，回收货币资金，然后付出少数财务费用。业内人士剖析以为，这样做一是削减应收账款，“点缀”现金流；二是削减应收账款，能够少计提一点坏账预备。

不过，2019年2月21日，云南白药发布布告表明剥离聚容保理100%股权。

财报数据显现，2018年云南白药货币资金30.17亿元，总资产303.78亿元，负债算计104.55亿元，资产负债率34.42%。