600635大众公用：几大项目“窟窿”难填 盐湖股份预计去年巨亏35亿

4月14日晚，盐湖股份(000792，SZ)发表2018年成绩快报，公司2018年虽完成近180亿元营收，但运营赢利及净赢利仍为亏本，净赢利亏本约35亿元。

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《每日经济新闻》记者注意到，盐湖海纳PVC一体化等三大项目是盐湖股份首要的成绩“负担”，这三大项目估计算计亏本67亿元。而自2005年起，上述项目接连上马，但项目完工后收效欠安，2017年公司就因海纳PVC、金属镁等项目而产生大额亏本。

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实际上，除前述几个项目外，盐湖股份的钾肥及锂财物成色不错，2018年上半年，相关产品毛利率超60%。因此，有出资者开端支招，“能否将亏本财物剥离，专注开展钾肥事务？”

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接连两年巨亏

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盐湖股份的成绩受三个项目连累，其间，综合利用一、二期项目估计亏本7.68亿元，盐湖海纳PVC一体化项目估计亏本12.24亿元，金属镁一体化项目估计亏本47.2亿元。

金属镁一体化项目是其间亏本最大的项目。据了解，2008年时，盐湖股份引进了挪威海德鲁的一套年产5万吨电解镁的出产设备，并以此为模型规划了10万吨/年金属镁一体化项目。该金属镁一体化项目还包含100万吨/年甲醇及甲醇MTO制烯烃、240万吨/年焦炭等。

金属镁一体化项目在规划之初(2010年)的总预算为200亿元。2013年，项目总出资增加至279亿元。盐湖股份在2018年5月回复深交所问询时曾表明，八年间，经三次修正预算，盐湖股份在金属镁一体化项目中的出资资金已达到386.45亿元。其间，来自盐湖股份的自有资金占比仅30%，约89亿元，其他部分悉数来源于银行贷款，这对盐湖股份的财务费用及财物情况构成必定影响。而到2018年末，盐湖股份总财物750.32亿元，总负债562.45亿元，财物负债率74.96%。

盐湖海纳PVC一体化项目估计亏本亦超10亿元。盐湖股份表明，“项目受安全事故影响”。2017年2月，青海盐湖海纳化工有限公司(以下简称盐湖海纳)相关设备在保护保养过程中产生火灾，形成1900万元丢失，出产体系暂时停产。2018年5月，盐湖海纳托付第三方施工单位施行现场设备替换时产生安全事故，相关设备暂时泊车。

此外，盐湖股份的综合利用一、二期项目因受天然气供给量影响，全年出产设备都没能满负荷运转，因此形成亏本。

14日晚，盐湖股份还发表了2019年第一季度成绩预告，公司估计，第一季度亏本2.1亿元~2.7亿元，亏本原因仍是上述三个项目全体负荷较低导致亏本。

接连两年亏本或将难以避免，这也意味着，在2018年年报发表后，盐湖股份的股票将被施行退市危险警示。

金属镁职业产能过剩

盐湖股份运营成绩频频“爆雷”，公司股价亦受影响。自2017年10月起，盐湖股份的股价就继续震动跌落，现在在7元/股左右。一些出资者在股吧中还提出，金属镁一体化项目成绩继续上不来，长时间连累公司成绩以及股价，“能不能剥离了？”

百川资讯有色分析师杜帅兵告知《每日经济新闻》记者，金属镁在国内归于过剩工业，职业首要做中低端产品，会集在陕西、山西等地，中小企业偏多，归于高污染职业，易受环保方针影响。其还指出：“本年一季度，镁价因环保核对等原因一度提高，但价格上来后需求又回落了。”

盐湖股份发表，公司金属镁项目的相关煤田因环保管理没有恢复出产，对焦化、甲醇设备质料供给影响大。别的，公司金属镁项目全年全体出产负荷较低。

杜帅兵指出，金属镁的需求一般比较稳定，而业界大部分企业都开工缺乏。其供给的数据显现，2018年，国内镁锭产能187万吨，产值仅83.9万吨。

一位不肯签字的有色分析师泄漏，国内金属镁厂的产能大多在2万~3万吨/年，能做到8万吨/年的镁厂几乎没有。

而盐湖股份的金属镁项目产能为10万吨/年，2017年末金属镁一体化项目已全面进入试车阶段，2018年上半年，中心设备金属镁日产负荷逐渐提高，但全体出产负荷还较低。

杜帅兵以为，尽管盐湖股份规划了10万吨/年的产能，但其或许很难有这么大的产值。

除上述金属镁等项目外，盐湖股份的钾肥及锂财物的质量不错。盐湖股份2018年中报显现，上半年公司来源于氯化钾的营收约33.2亿元，占总营收的42.3%，氯化钾毛利率高达73.45%；碳酸锂的毛利率为60.95%，但规划较小，仅占总营收的4.3%。

关于项目的接连亏本，盐湖股份作何计划？4月15日，盐湖股份回应《每日经济新闻》记者称，公司在活跃推动改革，从2016年开端与工行、建行签署协作协议，经过施行债转股等办法来化解困难，但因触及相关方利益很多，推动较慢，如有重大进展，公司会实行相关程序并及时发表。