股市天量创新高 票据融资立功劳？_金证科技股份

“1月份1.62万亿信贷资金，恐怕很难确保一分钱都没投入股市。”针对现在商场上撒播的“部分信贷资金经过各种途径流入股市”的猜想，某银行交易融资部副总昨日如是表明。

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而昨日A股两市放出2700多亿成交额天量并创下反弹以来新高，好像从某种程度上证明了这种猜想。

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1月信贷资金流向成焦点

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本年1月份，银行收据融资规划挨近上一年全年总量，到达6239亿元，约占新增借款量的38.5%。但在上述人士看来，商场不用对其间38.5%的收据融资天量“少见多怪”——因为贴现利率低于存款利率，在交易范畴企业以收据结算是必然选择。

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他表明，因为收据贴现利率与存款利率呈现倒挂，若A企业对B企业有敷衍货款100万，A即便有全额存款，也不愿意以现金付出（优点是能够持续存银行获利息），而会经过开具承兑汇票由持票人B企业在异地银行贴现。

数据显现，1月份部分收据贴现利率低于1.5%，而现在半年期存款利率为1.98%。这意味着以收据方法结算，企业存在理论上0.48个百分点的套利空间。

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链接·名词解释

收据融资与贴现

朴实融资性的收据现在在我国是制止的，但收据的付出功用自身就蕴涵了融资功用。

现在以“收据贴现”（持票人为了融资需求，在收据到期前以贴付必定利息的方法向银行出售收据）方式存在的收据融资遍及存在，不只银行、企业乐于从事和参加收据贴现事务，还连续诞生了不少专门供给收据融资中介服务的公司。

正常状况下，收据融资会在银行和企业之间构成双赢局势。

有鉴于此，有音讯称，监管层正要求商业银行了解1月资金流向，收据融资亦是了解要点，以判别其间是否有需求纠正之处。

“活用”信贷的三种或许

据另一位业界人士泄漏，部分银行在做大低危险收据事务以扩展信贷量的战略分配下，会和企业达到某种“默契”，并默许部分没有实在交易布景的收据事务。“银行依据合同、发票核定实在交易布景即可，实际上资金只在交易链的上下游之间活动”。

例如，某企业在银行存入100万元，以30%左右的业界遍及确保金份额来核算，则该企业有资历开出300万元的承兑汇票。一起，该企业再找另一企业作为持票人，并由后者向银行贴现，再将贴现资金划入自己户头，则该企业可获得更多的套利空间。

这种“默契”显然是监管层不答应的。不过，银行可依据企业信誉，对开票企业原则上要求0～100%份额的确保金存款，但不答应企业以信贷资金作为确保金开具承兑汇票。因而，在当时操作中，部分企业若在银行有必定信贷额度，并将该笔借款作为确保金存入银行，再以全额存款确保金方式开具承兑汇票，终究就能够由该企业或其相关企业向银行贴现。

“直接以信贷资金作存款确保金是不答应的，但不扫除有企业‘绕圈’躲避这个问题。”一银行内部人士表明，银行也或许会和企业达到某种“默契”。但他一起表明，对银行而言，对企业的信贷额度没有改变，因而危险也没有扩展。

另一种状况是，部分大型企业为下降融资本钱，已将收据作为一种融资东西。即企业在开出银行承兑汇票后，再向银行贴现获得资金，经过信誉扩大，来替代一般性借款。

而关于现在商场猜想“企业将贴现开释的资金投入股市”的状况，据业界人士介绍，或许的操作方法是：当A企业与B企业产生实在交易，A企业需向B企业付出货款100万元时，A企业在银行有50万元存款，并以此作为存款确保金，由银行开具100万元承兑汇票；当B企业收票后，便成为持票人，可向银行贴现开释100万元资金；而这在银行方面看来，持票人作为收款人，将资金用于何处，银行是不会对流向进行盯梢的。因而，“也不扫除部分收据在贴现后流入股市。”

“银行缺少出资途径”

尽管银行方面的危险并未因而增大，但信贷资金并没有充分运用到实体经济的现象，现已引起了监管层的警惕。

一起，收据融资贴现率的快速跌落，直接影响的是银行的赢利。现在，收据贴现率已下降至1.6%（月率），转贴现率低至1.2%，乃至现已低于股份制银行的资金本钱。

昨日，野村证券宣布陈述指出，贴现收据添加对内地银行股的净息差及纯利的影响在于，计贴现收据占工行、建行及中行的总借款份额，每提高1个百分点，将令三行本年净息差收窄1~2个点、盈余则意料削减0.4%~1%。一起，里昂证券亦给予工行、中行、建行、交行、招行跑输大市评级（H股），并给予中信银行(601998)沽售评级。

不过在商场分析人士看来，收据贴现利率从2008年的5%一路下滑至今，持续跌落的空间现已很小，预期未来银行的收据融资将呈现存量持续增加、增量放缓的局势。

“银行做收据，更多也是因为缺少出资途径。”前述银行交易融资部副总表明，跟着当地配套项目的连续立项，期望未来会更多开释银行的中长期信贷投进。