三只新股明日上市定位分析_公司股权转让流程

濮耐股份明日上市定位剖析

国都证券：濮耐股份（002225）为钢铁职业供给全套耐火资料

天相投顾：濮耐股份：揭露发行稳固职业龙头位置

海通证券：濮耐股份：高温耐火资料龙头企业

光大证券：濮耐股份：钢铁职业用耐火资料最大供货商

濮耐股份（002225）为钢铁职业供给全套耐火资料

定价定论：依据咱们的盈余猜测，公司2008-2009年成绩按发行后股本核算为0.23、0.30元/股，公司在该职业界处于龙头位置，但该职业竞赛剧烈，相似产品较多。咱们依照2009年20-25倍PE估值，合理价值为6.00-7.50元/股。

咱们给予公司2007年摊薄每股收益20-25倍PE为询价依据，主张下询价区间为4.00元-5.00元。

首要依据：

公司在钢铁职业耐火资料方面具有优势。现在，公司现已成为国内首要的功用耐火资料、不定形耐火资料出产企业，钢铁炉外精粹透气砖国内商场份额榜首，国内最大的钢铁职业用耐火资料制品供货商。本公司炼钢用耐火资料产种类类完全的优势，公司活跃推行"全体承揽"

的服务形式，给用户供给合理选材、耐火资料归纳配套和工程总承揽，使公司的竞赛才能大大增强。

未来生长性：

我国钢铁职业继续开展。公司能够出产钢铁职业用（包含炼铁、炼钢、连铸、轧钢等工艺）的绝大部分耐火资料制品，具有打开全体承揽的才能，在我国继续进行工业化开展的过程中，钢铁职业运用耐火资料仍然能够坚持旺盛的需求。近几年内平稳开展。

全球规划的工业搬运促进出口添加。因为我国具有耐火原资料资源与劳动力价格低廉等优势，世界耐火资料出产逐渐向我国搬运，耐火资料出口将得到快速添加。

危险提示： 宏观调控对固定资产出资、基础设备建造产生影响，导致钢铁职业增速放缓，然后影响到公司成绩增速。（国都证券）

濮耐股份：揭露发行稳固职业龙头位置

摘要

公司在钢铁用耐火资料范畴具有较强的竞赛优势。（1）公司技能实力雄厚，耐火资料研究所业界抢先；依托其科研力气作为后台，公司构成了多项具有自主知识产权的核心技能，并坚持制作工艺先进性、主导产品节能性等方面的优势，完成了本钱的节省和配备作业率的进步。（2）公司使用产种类类完全的优势，活跃推行"全体承揽"的服务形式，为客户供给一站式处理方案。

募股资金项目有助于进步公司的竞赛力。（1）北京科技研制中心建成后，将改变注册地对人才招引的区位下风，并进一步完善公司的科技研制体系，进步科技立异才能。（2）别的三个均为出产性项目，据公司猜测将在2008年末-2010年中连续投产；到时，公司的产能将大幅扩张，出产功率得到进步。估量全面达产后将新增年均出售收入65,150万元，新增税后赢利9,046万元。

首要危险：大股东操控危险；职业产能结构性过剩与竞赛加重的危险。

盈余猜测与估值。估量揭露发行摊薄后，公司08-09年EPS别离为0.24元、0.31元；考虑到公司在职业界的龙头位置和竞赛实力，咱们以为公司的合理市盈率水平应在23-25倍之间。依照猜测的2009年成绩核算，公司股票上市后的合理价值区间应在7.13-7.75元之间。(天相投顾)

濮耐股份：高温耐火资料龙头企业

现在公司是国内耐材职业第二名，未来方针是国内榜首、世界前三。濮耐股份1988年建立，现在现已成为国内首要的功用耐火资料、不定形耐火资料出产企业。以出售收入计，2007年公司位居第二，仅次于辽宁青花集团，在世界排名为30名左右。

公司未来的方针是2010年成为国内耐材榜首，世界前10强，2013年进入世界前三。

公司未来开展很大程度上依赖于钢铁职业的景气量。国内首要的耐火资料制品公司仅能出产钢铁职业用耐火资料的部分产品，而濮耐能够出产钢铁职业用（包含炼铁、炼钢、连铸、轧钢等工艺）的绝大部分耐火资料制品，钢铁职业用耐火资料制品最为完全。因而，公司未来开展与钢铁职业的景气量有较大的相关性。我国的城镇化、工业化及消费晋级将拉动我国钢铁需求继续快速添加。所以长时刻看，钢铁用耐火资料开展前景宽广。

征集资金项目将进步公司全体竞赛力。公司此次征集资金项目为如下四个项目：年产1万吨氮化硅结合碳化硅砖、1万吨滑板、5000吨连铸三大件项目；年产10万吨不定形耐材、20万支透气砖、2.5万吨座砖项目；年产5万吨铝镁碳砖项目；北京科技研制中心项目。其间，第二个项目和第四个项目本年末将建成。征集资金项目的投产将有用进步公司在业界的竞赛力。

出口份额较高和应收账款份额较高值得注重。公司未来方案将出口份额由20%进步到50%，这在公民币增值的大布景下或许有汇率危险；而出口商场的三分之一为独联体商场有或许带来收款期限长的危险。2004年到2007年9月，公司的应收账款净额占总资产的份额一向在30%以上，虽然没有显着坏账，但应引起出资者注重。

盈余猜测与出资主张。咱们估量公司2007－2009年的摊薄每股收益别离为0.22元、0.33元和0.50元。结合现在耐火资料公司的均匀估值水平、濮耐股份的股本情况以及现在商场情况，咱们以为公司股票的合理价位在9.90-13.20元之间，主张申购区间为5.50－6.60元。(海通证券)

濮耐股份：钢铁职业用耐火资料最大供货商

估量公司07-09年经营收入复合添加率为28.54％，净赢利复合添加率为44.4％，EPS为0.24（按发行前股本核算）、0.29、0.43元。给予08年26-30倍PE，合理价格区间为7.7-8.7元。（光大证券许雯）

iphone12上市时刻已定？iphone12上市时刻已定

6月30日：短线大盘还有回调要求 7月行情

今天可申购新股：无。今天可申购可转债：无。今天可转债上市：今天转债。今天...

期货实时行情,期货实时行情

海通期货软件下载？海通期货软件下载

衡阳长江男科好吗 精细化的运作和办理一买就涨绝技 一般出资者值得保藏操作办法深圳本地股有哪些？深圳本地概念股票一览表老干妈怎么了?腾讯恳求查封老干妈公司产业做什么？设备栽培机械化体系布置 农机概念龙头股有哪些？白云电器:2019年约束性股票鼓励方案初次颁发部分榜首个免除限售期解锁条件效果的布告 白云电器 : 关于2019年约束性股票鼓励方案初次颁发部分榜首个免除限售期解锁条件效果

私募基金网,私募基金网

三力士明日上市定位剖析

中信建投：三力士（002224）国内传动带职业龙头

国都证券：三力士(002224)面临压力的橡胶加工企业

国泰君安：三力士（002224）三角胶带的本乡领军者

海通证券：三力士：传动带职业龙头企业

三力士（002224）国内传动带职业龙头

传动带职业龙头

公司产品首要为V带，2007年公司V带出售量到达3.06亿A米。占悉数产品的95%以上，国内商场占有率在25%左右，客户络掩盖全国30多个省市，具有了肯定的竞赛优势，公司约有25%的产品出口，首要出口到美国、欧盟、巴西、越南、巴基斯坦等60多个国家和地区。

本钱转嫁才能强，毛利率安稳

胶带职业是一个规划、技能密集型职业，跟着产品品质不断进步，进入壁垒不断加大，公司现在出产规划超越3亿A米，以占有国内1/4以上的商场份额，独具优势位置；一起公司是传动带职业多项国家标准的首要起草和修订单位，三角胶带的出产技能在国内职业处于抢先的位置，产品质量不断进步；通过多年的商场开辟，公司的"三力士"品牌已成为国内著名品牌，在全国具有了杰出的客户群；因而公司在质料价格大涨的及时能够及时进步产品价格，转嫁本钱，

征集资金项目

耐热耐油抗静电V带首要的特色便是具有耐热、耐油、消除静电的功用，广泛用于石油、化工、印刷、矿上等特别作业环境下的机械传动，农用机械用变速传动带是指联合收割机主传动无级变速器用变速V带；轿车传动带是轿车工业的重要配套产品，是轿车发动机的重要部件，获益于国内轿车产销量和保有量的添加；新式橡胶传动带高新技能研制中心项目能充沛进步公司产品研制水平。

盈余猜测和估值

国内尚没有从事传动带出产的上市公司。风神股份、黔轮胎A、青岛双星均从事轮胎产品的出产，轮胎和传动带归于橡胶工业，因而这些公司和三力士具有必定的可比性。公司08、09年的EPS别离为0.46元、0.55元，公司合理价位在11.04~12.88元之间。（中信建投）

三力士(002224)面临压力的橡胶加工企业

定价定论：依据咱们的盈余猜测，公司2008-2010年成绩按发行后股本核算为0.35、0.36、0.44元/股，公司在该职业界处于龙头位置，但该职业竞赛剧烈，进入门槛低。咱们依照2009年20-25倍PE估值，合理价值为8.80-11.00元/股。咱们给予公司2007年摊薄每股收益20-25倍PE为询价依据，主张下询价区间为7.00-8.72元。

首要依据：

公司是三角胶带职业龙头。公司2004年-2006年三角胶带产品国内商场占有率别离为24.7%、25.3%、26.1%，均位居全国榜首位。公司2007年继续坚持职业榜首的位置。

海外商场坚持安稳添加。在坚持国内商场抢先位置的一起，公司近年来活跃开辟世界商场。近三年公司三角胶带产品出口销量一向坚持全国榜首位。2005-2007年完成出口出售收入别离为9,390.25万元、11,489.40万元、15,124.54万元，同比添加别离为20.03%、22.35%、31.64%，坚持了安稳添加。

未来生长性：

商场容量扩展、调整产品结构公司未来生长动力。公司未来生长性首要在于全体商场容量的扩展、公司产品结构的调整。我国轿车工业仍然开展旺盛，对轿车传动带的需求很高。我国仍长时刻处于工业化阶段，固定资产出资和基础设备建造长时刻坚持旺盛，对输送带等产品的需求仍会以较大速度添加。

海外出口商场仍有较大开展潜力。

危险提示：橡胶等原资料价格大幅度上涨。公司产品首要原资料是天然橡胶、合成橡胶等资料。2005-2007年，橡胶资料占主经营务本钱的份额别离为31%、39%和34%。橡胶价格的不断上涨给公司赢利水平的坚持带来很大压力。橡胶加工职业技能壁垒低，竞赛鼓励，单个企业并无定价权，公司盈余才能有进一步下降的危险。（国都证券）

三力士（002224）三角胶带的本乡领军者

浙江三力士橡胶是主营三角胶带（也称为橡胶V带）和胶管的民营企业，公司三角胶带产品产销量和出口量均位列全国首位。

"三力士"品牌现已成为国内传动带职业的著名品牌，公司客户络掩盖全国30多个省市，海外60多个国家和地区，国内龙头位置显着。

近几年公司事务稳健开展，2005-2007年主经营务收入别离为3.58亿元、4.61亿元、5.55亿元，同比添加别离为19.78%、28.62%、20.46%，坚相等稳添加态势。近3年公司期间费用率别离为9.13％、9.69％和10.35％，相对安稳，但比较公司16%左右的毛利率水平略显偏高。公司2004年、2005年、2006年三角胶带产品国内商场占有率别离为24.7%、25.3%、26.1%，均位居全国榜首位。

公司产品分为胶带和胶管两大类，其主导产品为三角胶带。2005、2006和2007年三角胶带产品的出售收入别离占公司同期主经营务收入总额的95.11%、95.75%和95.96%。

橡胶本钱在公司总本钱中占比30％～40％，是影响公司本钱的最首要要素。公司的龙头位置使公司具有较强本钱转嫁才能，在原资料价格产生动摇时可通过调整产品价格来坚持合理的毛利率水平。2005-2007年公司产品归纳毛利率别离为16.33, 15.56%和16.61%，比较安稳，且根本上与职业均匀水平坚持一致。

公司征集资金项目首要投向附加值较高的V带和轿车传送带，新增产能定坐落国内和世界商场的中高档产品，较现有产品附加值有所进步，未来能够进步公司产品归纳毛利率水平。

咱们估量公司2008、2009年的EPS按发行后摊薄后别离为0.44、0.55元，依据07年EPS给予23～27倍PE，主张询价区间为7.82～9.18元。依照现在A股同类上市公司估值水平测算，公司上市合理价格为10.5-11.8元。（国泰君安）

三力士：传动带职业龙头企业

公司是国内最大的传动带企业，比较国外巨子，产品具有性价比优势。浙江三力士橡胶股份有限公司建立于2002年，首要出产V带等橡胶传动带产品，现在是国内最大的传动带企业，出产规划超越3亿A米，占整个商场的三分之一左右，出售收入超越5亿元，大大抢先于第二名。比较美国盖茨、固特异等国外巨子，三力士的产品在技能上存在必定距离，但具有较高的性价比优势。

公司具有技能优势；在国内商场具有定价权。三力士是国家火炬方案要点高新技能企业，是我国传动带职业多项国家标准的首要起草和制定单位，技能水平国内抢先。

因为公司在传动带职业的龙头位置和杰出品牌，三力士具有产品定价权，近年来在国内同行中4次首先进步产品价格。

征集资金项目将进步公司全体竞赛力。公司此次征集资金项目为如下三个项目：耐热耐油抗静电V带；农业机械用变速传动带；轿车传动带。三个项目全面达产后将添加经营收入33469万元，净赢利3642万元。征集资金项目的投产将有用进步公司在业界的竞赛力。

怎么有用进步毛利率和应对公民币增值是公司未来开展中需求注重的问题。公司产品首要包含三角胶带和胶管，首要原资料是天然橡胶和合成橡胶。橡胶本钱占公司主营本钱的比重高达35%左右。受制于橡胶的高涨，传动带职业毛利率不高，公司2005－2007三年的均匀毛利率只要16%左右。一起，公司出口份额为25%左右，面临公民率汇率的大幅增值，三力士继续拓宽国外商场或许会遭到必定约束。假如能处理好这两个问题，公司未来开展空间将大大添加。

盈余猜测与出资主张。咱们估量公司2008－2010年的摊薄每股收益别离为0.50元、0.60元和0.75元。结合现在橡胶职业上市公司的均匀估值水平、三力士的股本情况以及现在商场情况，咱们以为公司股票的合理价位在15.00-17.50元之间，主张申购区间为8.50－10.20元。(海通证券)

紫金矿业明日上市定位剖析

中信建投：紫金矿业（601899）十年开展 成绩斐然

华泰证券：紫金矿业（601899）高速生长的多金属矿业伟人

长城证券：紫金矿业（601899）怀揣雄心壮志的我国最大黄金出产商

兴业证券：紫金矿业(601899)以金为主的多元化矿业巨子

国信证券：紫金矿业(601899)具有生长性溢价的大型归纳矿业公司

紫金矿业（601899）十年开展 成绩斐然

发行价格区间是6.75-7.50元之间，上市后合理价位12.05元

紫金矿业是以黄金矿山采矿、选冶、出售作为主经营务的公司。近几年向铜、锌、铁等其他金属种类拓宽，颇有成效。现已构成以黄金为主体，多种类金属开发并存的归纳资源型企业。现在国内黄金上市公司共有5家。A股商场有两家黄金上市公司：中金黄金和山东黄金。除紫金矿业的别的两家H股上市公司是招金矿业和灵宝黄金。归纳看来，咱们以为发行市盈率在40-45倍之间比较适宜，发行价格区间6.75-7.50元，上市后合理价位12.05元。

黄金职业-产值快速添加，金价攀升立异高

近20年我国黄金产值添加非常敏捷。从开展态势看，2008年很或许超越南非而成为世界榜首。咱们的判别是二季度金价走势会比较低迷，但三季度会再次打开上升行情，本年金价最高价有望到达1100美元/盎司。

盈余猜测

咱们猜测公司2008-2010年出售收入175.08亿元、188.22亿元和205.80亿元，同比添加16.36%、7.51%和9.34%。净赢利为30.55亿元、33.10亿元和35.88亿元，同比添加19.90%、5.07%和11.76%。按发行后总股本146.41亿股核算，每股收益0.208元、0.226元和0.245元。

危险提示

金价动摇危险

矿山初期勘探开发的不确定性

证券商场体系危险（中信建投）

紫金矿业（601899）高速生长的多金属矿业伟人

紫金矿业是以黄金为主导工业，集矿藏资源勘探、挖掘和锻炼为一体的归纳性矿业出产商。公司具有的丰厚的金、铜、锌等有色金属矿藏资源。2007年，紫金矿业是我国榜首大矿藏金和第五大铜精矿出产商。2000-2007年间，公司完成矿藏金年均复合添加率30%。

多种要素支撑黄金价格走高：2008年3月世界黄金价格打破1000美元，创下前史新高。美元继续疲软、原油能源价格居高和投机出资需求微弱等要素是推进黄金价格上涨的首要原因。

跟着征集资金项目的施行，公司具有的矿藏资源储量将得到较大进步，公司未来几年的产品产值也将敏捷添加。咱们估量2008-2010年公司的矿藏金产值将别离到达30、35、40吨；矿藏铜产值将别离到达6.5、8，9.4万吨；矿藏锌产值将别离到达4、5，8万吨。

咱们猜测紫金矿业2008-2010年的EPS别离为0.249、0.306、0.334元。依照现在A股上市公司中黄金类公司估值水平，并结合公司的办理优势与超强的长时刻生长才能，估量公司上市后合理价格对应于2008年35-40倍PE，即为8.72-9.96元。（华泰证券）

紫金矿业（601899）怀揣雄心壮志的我国最大黄金出产商

国内操控金属资源最多的黄金巨子。紫金矿业不仅是国内最大的矿藏金出产商，一起也是国内矿业企业中操控金属资源最多的企业。2007年黄金产值在世界首要黄金矿业公司中位居第10位，2007矿藏金占全国矿藏金总量的10.5%。矿藏铜占全国总量的5.9%。一起，公司具有探矿权165个，采矿权32个，矿区面积算计5074平方公里。

公司各方面体现都非常杰出。公司在低本钱矿山开发技能方面优势杰出，在氧化金矿、低档次铜矿、微细浸染型难处理金矿、杂乱硫化铜金矿选冶技能方面发明了打破性效果，致使公司矿藏金本钱大大低于国内外同行，盈余才能非常杰出。除此之外，公司"三分天

下"的股权结构也相同具有优势，促进公司建立了高效、通明的办理机制，效果了公司既具有丰厚的建造办理和技能经历又具有现代化高效的办理体系，公司自建立以来敏捷开展壮大。

公司征集资金要点用于矿石挖掘与矿山开发。公司拟发行150,000万股，首要用于紫金山金铜矿露天挖掘项目，珲春紫金曙光金铜矿改扩建工程、收买塔吉克斯坦ZGC金矿及开发项目，增资紫金铜冠，用于收买英国蒙特瑞科公司股权等8个矿山挖掘及开发项目。若征集资金项目能准时顺畅施行，公司将添加黄金储量720吨，新增矿藏金30.6吨/年，新增铜矿储量230万吨，锌矿300万吨，成为公司新的赢利添加点。

公司估值及出资主张。公司未来三年主营产品仍然以黄金，铜、锌为主，因而咱们采纳分类加总估值办法比较可取。咱们估量，08、09、2010年公司EPS别离为0.26元、0.31元和0.38元，现在，08年黄金、铜、锌各职业均匀市盈率别离为35倍、25倍和25倍。估量未来3年公司黄金、铜、锌产品收入占主经营务收入的比重别离为65％、20％和15％，依照分类估值核算得出公司发行价为8.14元，考虑到公司现在抢先的职业位置，以及公司A/H股折价要素，咱们达观估量公司股价上市将会有50％－80％的溢价空间，公司股价将在12.2-14.65元之间，主张活跃申购。（长城证券）

紫金矿业(601899)以金为主的多元化矿业巨子

紫金矿业是现在国内有色矿藏资源储藏最丰厚的上市公司。公司旗下操控638吨黄金、937万吨铜、319万吨锌、66.75万吨镍的保有储量，此外还有适当数量的铂钯、铅、铁矿石、煤炭等。其黄金储量超越中金黄金、山东黄金的总和，铜储量超越江西铜业。

国内黄金储量最大、出产本钱最低、盈余才能最强的黄金企业之一。公司金储量在国内黄金职业上市公司中位居榜首，黄金出产本钱最低，2007年全面摊薄净资产收益率到达47.75％。

公司在体系、技能、资源和办理方面的优势带来了公司的腾飞，并仍将促进公司的快速开展。通过国有股减持，引进民营本钱，公司建立了灵敏的机制；在技能方面，具有开发低档次金矿的技能；在占据资源方面，公司从2003年就开端四处反击，以较低的本钱收买了一批矿山；在办理方面，公司发明了"科研工作免责制"和矿山建造外包等全新的办理形式，大大进步了效益。

黄金价格仍有较大上涨空间。全球矿藏黄金量难以继续进步，而需求仍然稳步上升，一起美元价值降低、油价上涨、通胀预期增强以及黄金的外汇储藏需求添加都将推进金价继续上涨。

铜价估量将坚持高位。因为矿山供给严重，铜加工费继续回落，估量未来两年全球铜商场将坚持供需平衡，加上库存仍处于前史低位，铜价将高位运转。

盈余猜测。咱们估量公司2008－2010年的最新摊薄每股收益别离为0.28、0.35和0.40元.

黄金事务估值：国内现在黄金职业的均匀PE为30倍PE左右，依据公司黄金储量、挖掘本钱及矿山开发技能上的优势，公司黄金事务能够给予45倍的市盈率，08年黄金事务奉献每股收益0.15元，对应合理股价6.75元。

铜事务估值：国内现在铜职业的均匀PE为20倍左右，公司铜事务显着不同于江西铜业和云南铜业，铜事务超越80％的毛利来源于铜精矿的外售，铜精矿的毛利率高达80％，咱们以为能够给予公司铜事务30倍市盈率，08年铜事务奉献每股收益0.08元，对应的合理股价为2.40元。

其他事务估值：咱们给予铅锌、铁精粉及其他事务给予25倍市盈率，该部分奉献每股收益0.05元，对应的合理股价为1.25元。

询价区间：通过分事务估值，咱们以为公司合理股价10.4元，考虑到一级商场有必定的折价，咱们以为合理的询价区间是合理估值的70％－80％，即7.28－8.32元。

危险要素：美元触底反弹，公民增值加速，地质勘查工作和收买吞并存在不确定性。（兴业证券）

紫金矿业(601899)具有生长性溢价的大型归纳矿业公司

以黄金为主导的大型归纳类矿业公司，资源储量独占鳌头

公司是一家以黄金为主导的归纳类矿业公司，具有丰厚的黄金、铜、锌、铅、钼等资源，资源储量独占鳌头。2007年公司的矿藏金产值24.83吨，位居全国榜首，铜精矿藏值居全国第五。公司具有采、选、冶一体化工业链，2007年公司黄金产值52.3吨，阴极铜产值8000吨，以及锌锭产值11.4万吨。

未来矿藏值将继续添加

依据公司征集资金项目及本钱开销方案，咱们估量，公司08、09、10年矿藏金产值将别离添加17.6%、17.3%和16.7%；铜精矿藏值将别离添加43%、26%和49%，其间2010年后铜精矿添加首要来自于秘鲁白河铜钼矿投产；08、09年锌精矿藏值根本相等，2010年因为乌拉特后旗锌矿扩产项目投产及图瓦多金属矿10万吨年产能投产，锌精矿藏值将大幅添加188%。

金价有望继续上涨

受美元长时刻价值降低及全球通货膨胀影响，金价有望继续上涨，但涨幅有限。而遭到美国经济趋于阑珊的影响，铜价和锌价将体现比较平稳。

盈余猜测与询价主张

依据咱们的猜测，公司08、09和10年EPS别离为0.25元、0.29元和0.39元。世界黄金股的PE在44倍左右，公司H股的PE也超越40倍。咱们主张以07年0.19元EPS的40~44倍PE的8.5折询价，询价区间6.46~7.15元。

危险提示

金属价格的动摇对公司成绩的影响较大，假如金属价格呈现大幅跌落，公司成绩将低于预期。别的，海外项目的开发投产时刻的不确定性较大，这将影响公司后续矿藏值的开释。（国信证券）

关键词: 上市新股