通胀或将年中见顶 短线市场仍可乐观_河北板块股票

加权股价均匀数（Weighted Stock averages）：加权指数每月动摇起伏，加权指数波度起伏近六年来均匀动摇起伏为478点。加权指数动摇起伏2001-2005年逐步缩小,2006年动摇起伏扩展。结算日之间发生加权指数穿越月线计算表；加权指数在两两结算日之间发生穿越月线的机率超越50%,且比率有逐步攀升的现象。

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CPI权重调整后，通胀压力会否减缓?股指反弹遇阻，后市能否跨过3000点整数关口?日前，摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆、东莞证券研究所副所长俞杰和中航证券金融研究所军工职业研究员高俊芳做客《财经对话》。王庆以为，CPI权重调整并不改动通胀全体走势，年内高点或在年中;俞杰以为，本轮反弹仍有空间，股指有望跨过3000点，掌握个股轮涨节奏要捕捉超预期要素;高俊芳提出，军工板块中重组预期较为清晰、质地优异的公司会有较好体现。

通胀有望年中触顶

1月CPI(居民消费价格指数)同比添加4.9%，国家发动新的CPI计算权重计划，这对CPI水平会有一些影响，但不会影响CPI未来的全体走势。我以为，未来几个月CPI或许会持续走高，年内高点或将呈现在年中。

通过本次调整，未来CPI动摇起伏或许有所平缓，曾经动摇大是由于食物价格占比较多且动摇大，估计今后CPI体现会比较稳定，一起会保持在相对比较高的水平。曩昔十年，我国的均匀通胀只需不到2%，但实际上通胀在曩昔十年是大起大落的，未来十年，我国的均匀通胀或许在4%的水平，并且是相对比较稳定的。假如CPI保持在这样一个比较高的水平，意味着利率不或许保持现在这么低的水平，本年上半年至少有两次加息。

1月M2添加速度呈现显着放缓，而M1添加速度呈现大起伏放缓，一起企业的存款呈现大起伏下降，这是很值得重视的，M1下降首要是由于企业活期存款大起伏下降。由于信贷操控比较严厉，企业不得不削减存款来支撑实体经济，这说明稳健的货币方针正在发挥作用，并且履行是比较决断的，这使未来通胀触顶的或许性增大，通胀触顶有或许发生在年中。资本商场一般提早6个月反映实体经济，假如资本商场对我国未来通胀的可控性和年中触顶决心增强的话，那么，商场有望在接下来某一段时刻企稳，甚至有或许开端筑底反弹。

东莞证券研究所副所长俞杰：

反弹有望跨过3000点

从中期视点来看，A股商场现在是一个震动市格式。一方面基本面状况较好，宏观经济康复也不错;另一方面，方针面收紧压力一直存在。在这种两难的状况下，大盘很难呈现趋势性走势。

在震动市中，依照周期来讲，从上一年的3184点跌到前期2661点，现已跌了将近两个多月，接下来应该有一波向上的行情，咱们判别是从箱底从头运转到箱顶的进程。从上一年的箱体来看，3000点以上是一个压力比较重的方位，但跟着上市公司成绩的添加，咱们觉得箱体上轨会在3000点以上碰到。从技术上来讲，这一波行情正常应该是3100点左右，但在年报发布和“两会”期间还会有其他方针利好，不扫除大盘还有往上涨的惯性，依照现在状况来说，大盘应该在3000点以上见到箱顶。

近期商场板块轮动较快，资金往往打一枪换个地儿，热门不能持续。要捕捉个股轮涨的节奏就要捕捉超预期的要素，要在商场还没有看好这个板块的时分提早布局。

咱们最近发布的一份铝职业的陈述比较有代表性。咱们都知道铝一直是严峻过剩的，包含上游的氧化铝、电解铝，整个工业这几年都是处于严峻过剩的状况，所以铝业上市公司在整个有色金属板块傍边的估值是比较低的。可是咱们注意到，一方面，近期大宗商品商场连创新高，铜价现已打破一万美元大关，但铝价仍保持在2500美元/吨左右，间隔前史高点还有约35%的空间，曾经铜价、铝价是彼此跟从的，所以，铜价现已创出前史新高，铝价未来或许也有补涨的动力。另一方面，跟着制造业晋级，在高铁、轨迹交通包含军工等方面都会需求铝的深加工产品，所以铝的下流加工上市公司其实是有时机的。

咱们以为能够重视以下两类铝业公司：一是成绩好的传统铝业公司，比方焦作万方。这类公司成绩弹性很大，一旦铝价略微上升一点，它的成绩就会呈现很快的上升。二是下流做铝业深加工的公司，比方东阳光铝。现在铝职业的利空要素是比较明亮的，但它还有一些咱们没有注意到的利好要素，咱们要掌握这种个股提早布局。

中航证券金融研究所军工职业研究员高俊芳：

军工股逻辑比故事重要

现在商场重组动作开端加速，咱们估计一季度军工股傍边，一些重组预期较为清晰、质地优异的公司会有较好体现，相对比较看好有关斗极卫星发射和中航工业民品的相关公司。

本年军工板块中相对比较清晰的便是斗极卫星发射，本年要发射4颗，下一年要发射5颗，到2020年要到达停止轨迹5颗，非停止轨迹30颗，这是现已确认下来的。军工板块中存在必定变数的是通用航空、航母，存在许多不确认性。

军工板块中整合进程较快的是中航工业集团，整合结构也相对比较清楚，兵工、航空航天现在也有加速的痕迹。依据咱们的计算，2010年中航工业集团有22项出资，大约涉及到47个企业，子公司的首要财物从27%进步到52%。从中航工业集团的全体规划来看，到2012年，子公司的证券化率大约将从52%进步到80%以上。从它上一年的股市融资额度来看，大约有100亿元，整个“十一五”大约有200亿元，而从“十二五”规划来看，这个额度或许会打破1000亿元，所以，接下来的五年，中航工业集团的重组动作会相对较快。

中航工业集团的方针是到2017年，全体销售收入要应战一万亿规划，从最新发布的数据来看，2010年中航工业全体销售收入是2050亿左右，也便是说未来6年要添加5倍，添加空间仍是十分大的。

中航工业集团首要有两块事务，一块是军品，一块是民品，军品涉及到军方收购等，相对来说添加会比较慢，而民品会有超常规开展。从最近发布的数据来看，中航工业集团的专用车板块定的方针是2012年到达200亿元的收入规划，2015年到达500亿元的收入规划，2020年要到达1000亿元的收入规划，添加仍是十分快的，这必定会对相关的板块和上市公司发生积极影响。就现在的状况来看，集团现有的财物很难支撑这一方针规划，未来假如要到达这一方针的话，今后的吞并重组和对外扩张脚步必定是超常规的。

现在军工板块的估值大约在50倍，比较沪深300指数24倍的估值高出1倍。关于军工板块的估值压力我觉得能够从以下两个方面来看：榜首、辩证看待估值贵，由于关于有些公司来说，或许它取得一个大的订单估值就下来了，或许国家推出一些方针的话，公司的股价就充满了幻想空间，从动态来看，贵的股票也不算太贵。第二，尽管有些股票比较贵，可是假如全体板块有一个主题或许趋势性环境的话，那么这些股票也会有趋势性行情或许主题行情。关于这些贵的股票来说，这两种时机其实都是客观存在的，关于出资者来说，你对一个公司了解有多深，能不能掌握趋势性时机，或许是最首要的。

当然，军工板块中也有安全边沿较好的公司，比方兵工集团下的凌云股份，依照2011年的市盈率，PE在15倍左右，挺安全，并且它的轿车零部件和PE管，在国内商场都算很好的。公司自身的管理能力十分优异，两块事务的竞争能力也很超卓，此外还有新的事务、财物注入的预期，所以从公司基本面和未来财物注入两方面来看，公司的出资价值十分显着。

军工股的操作，特别是高估值股票的操作，咱们主张出资者要尽量分析逻辑，比方重组、并购的逻辑是什么，而不是简略地听一个故事。此外，从操作战略上来说，尽量做组合，而不是赌某一只股票，这样作用会比较好。

本周商场持续上涨，接连了兔年以来的杰出体现，沪指也走出了周线四连阳的喜人走势。不过，昨日在央行宣告存款准备金上调的音讯预期影响下呈现了调整，一时刻商场反弹见顶传言四起。不过，在资金面上，本周两市资金持续流入超越300亿元，在资金持续流入的支撑下，A股调整的空间不会太大，假如不呈现资金大规划流出的状况，短期商场依然能够达观看待，关于利空音讯导致的调整，反而是出资者逢低布局的时机。

从音讯面上看，看多和看空的声响都不绝于耳。申万刚刚看多，海通就发陈述看空，中证出资以为商场纠错行情现已告一段落，而国泰君安却以为，短线反弹完毕但中线仍有反弹空间。不仅如此，即便关于资金面的音讯，也是议论纷纷。前两天组织还在大举宣称，宣称现在股市里有许多的钱要涌入，新增信贷、煤老板借道私募进入股市、2010年有1593亿热钱涌入我国等，而昨日音讯面来了个一百八十度大转弯，说是上一年A股交印花税709亿、203股融资超4000亿、1593亿的热钱是民间计算，比官方计算的355亿整整高出4倍等等。

股市里有一句老话：“行情总在失望声中发生，在犹疑时开展，在欢笑声中完毕。”现在的商场无疑是处在犹疑中的，因而尽管央行宣告上调存款准备金，但商场的资金面仍旧不会太紧，特别是在楼市资金涌入股市之际，咱们没必要对资金面过于失望。尽管通货膨胀仍旧会接连，尽管国家缩短流动性的方针还将出台，可是商场并不必定会呈现跌落。特别是通曩昔年以来的接连调整后，A股的估值仍是处于前史均匀值以下，特别是权重股更是有较大的估值修正或许性，因而出资者要做的便是挑选好股票，低位买入后耐性持股。

股市上涨和跌落的决定要素是什么?归根结底仍是资金。本周资金持续大幅流入，特别是组织资金持续加大出场力度，商场多方力气远远大过空方力气，沪指才会呈现了四阳一阴的走势，沪指还创下近三个半月以来的最大周涨幅。尽管在接连上涨后，特别是在昨日进步准备金率音讯发布后，商场或许会因而呈现短期的调整，但只需资金仍旧在流入，出资者就能够斗胆参加，充沛享用“兔头”行情的收成。