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21世纪经济报导记者依据数据计算发现，本年下半年的四个半月以来，共产生312起严重重组事情，其间构成董事会预案的就多达90家，均超越上半年全体数量。

剖析人士以为，本年下半年并购重组的增多，一方面和商场本身整合需求有关，另一方面经过核对、稽察等办法进步并购重组质量后，监管层对该类运作的情绪也有所转暖。

不过21世纪经济报导记者了解到，自上一年四季度并购重组、再融资收紧后，不少上市公司也针对各类并购运作办法进行测验，但其依然面临较为严厉的监管环境。

“尽管并购重组数量有所增加，但全体质量仍是越来越高。”一位挨近监管层的券商投行部总监坦言。

而还有业内人士以为，在本钱东西不断增多的当下，严监管下的并购重组却仍有望呈现形状上的调整，例如可转债、优先股等各类本钱东西也有望成为常态化的并购付出手法，而这也将丰厚上市公司本钱运作的议价条件。

趋暖背面

与上半年比较，本年下半年并购重组有了较大增加。

21世纪经济报导记者计算发现，在其时首发提速、增发减速的布景下，本年上半年严重重组事情仅为230起;而下半年以来至今的4个半月里，并购重组事情已多达312起，增加35.65%。

该成果也验证了证监会主席刘士余本年6月17日的“揭露鼓舞”：“证券公司不能只盯着承销保荐，更要在并购重组、盘活存量上做文章。”

而从本年全年的重组事情来看，“强化主业”或许是一个重要趋势。计算显现，本年并购重组事情中，以“多元化战略”为意图的仅有109起，占本年以来总量520起的20.96%，较2016年同期下降3.46个百分点。

“不容易跟风转型、稳重多元化布局是本年重组活动的一个特色。”前述投行总监表明，“相反注重主业，推进工业端横向、纵向整合的重组越来越多了。”

监管的趋严以及商场风口的转化是导致并购重组进一步得到规范的原因。

“曩昔商场重组多的原因是从可以带来本钱概念可以讲故事，股价也就能上涨，可是现在商场的逻辑变了。”上海一位大型投行保代坦言，“现在资金都在追白马股、蓝筹股，这让上市公司经过‘忽悠式重组’的办法造市值的积极性也下降了。”

事实上，监管层关于内情买卖及商场操作的冲击，也让部分公司进步了建议并购重组的审慎性。

“之前的一些操作商场案子上，监管层的强法律让不少私募组织和上市公司风声鹤唳。”上述投行总监以为，“违法本钱的上升让一些公司也不敢乱来了。”

相似的监管趋严并未完毕，乃至并购重组审阅的流程上，监管层也在监督机制上进行着完善与立异。

形状或将突变

在并购重组逐步回暖的背面，是组织对该事务时机怀抱了更多的重视。

“从历史经验来，IPO和定向增发确实存在必定的周期性，并且这种周期性呈现出跷跷板的状况。”北京一家中型券商投行人士表明，“鄙人半年IPO否决率进步的状况下。我们对并购重组的等待和研讨更多了。”

21世纪经济报导记者发现，下半年也有一些上市公司在考虑先现金购买一家方针职业公司，再经过定向增发的办法，来躲避跨界并购。

“现在对上市公司跨范畴并购管得较严，可是关于一些传统公司来说，转型又是刚性需求，否则也是对股东的不担任”，北京一家测验向医疗范畴建议转型的上市公司董秘指出。

“面临这种状况，或许会考虑经过现金方法来进行购买，然后再经过股份增发的办法收买更大的财物;相当于发行股份购买时，公司已经有这块事务了。”上述董秘指出。

但有业内人士以为，过于频频的现金收买，或许促进上市公司加大债款融资，并带来相应的危险危险。

“部分上市公司经过债款融资办法进行现金收买。这实际上是一个并购借款事务。” 前述保代表明，“但在调查融资标的时，银行或许不愿意接这种事务或许融资本钱更高，一起上市公司也要承当其间的危险。”

一位挨近买卖所的上市公司董办人士表明，尽管下半年并购重组呈现回暖，但企业的并购动作依然遭到监管层的高度重视;例如针对近年来被上市公司热衷于建立建议的并购基金，就或许酝酿更严厉的合规规范。

“上市公司经过并购基金来进行超越本身体量的收买，危险仍是留给上市公司，所以对这一块的监管或许也要变严。”前述董办人士表明，“现在能看到的一个方向是强化信息发表，这个事务的危险和信披责任存在不匹配的问题。”

强监管之下，并购重组的形状或亦将产生突变。在上述保代看来，跟着可转债的悄然升温，该形式有望成为并购重组的重要付出东西，并在更大程度上得到监管层的鼓舞。

21世纪经济报导记者计算发现，本年四季度以来沪深买卖所共发行可转债(CB)不少于10只，超越前三季度只数总和，而累计发行规划也已超越150亿元。

“从可转债的发行节奏来看，监管层正在进一步鼓舞这个产品，一起可转债也有望进一步成为并购付出的手法，促进并购重组的多样性。”前述投行人士表明。

事实上，本年的可转债收买确实在增多。11月7日，会稽山布告称拟发行7.35亿元可转债收买咸亨食物;更早前中航机电也曾发行21亿可转债购入军工财物。