股票融资费率(股票融资成本)

我国基金报 莫飞

600701工大高新股吧,600701工大高新股吧

投行IPO价格战厮杀到底有多狠？竟然有龙头券商开出承销费率0.77%的水平！

资阳股票配资,资阳股票配资

日前，某新股公司发表的上市布告书惊呆了投行圈，其在IPO发行费用中列出明细，在1704.91万元的发行费用中，承销及保荐费用仅为815.1万元，费率仅为0.77%。而打出这一“地板价”的保荐组织为中信建投。

600236股吧,600236股吧

这一收费水平，不只显着低于4%左右的商场均匀标准，也比之前爆出的大型IPO项目不到1%的费率更胜一筹。这也不难表现投行IPO价格战竞赛剧烈程度，贱价费率始终是职业争议的焦点。更有业界投行人士点评称：“这种令人发指的贱价收费，不讲武德！”

10亿IPO项目收费815万

龙头券商投行杀出“地板价”

近期，一份新股公司的上市布告书中爆出的“地板价”，引发了投行圈的争议。

1月19日，南方电网归纳动力股份有限公司（以下简称“南网电源”）中小板首发上市，保荐组织为中信建投。上市布告书显现，本次发行征集资金总额为10.6亿元，扣除发行费用后征集资金净额为10.4亿元。

不过令人意外的是，这项征集资金高达10亿的IPO项目中，作为中介组织的券商却并没有“分到太多肉”。

从发行费用的明细来看，此次IPO项目发行过程中，除了其他费用之外，券商承销保荐费用仅为815.09万元，比较募资金额，承销保荐费率仅为0.77%。

据Wind计算，2020年全年共有59家券商获IPO承销收入233.95亿元，均匀承销费率为4.95%。其间中信证券、中信建投、中金公司“三中”龙头承销收入均超20亿以上。

从IPO项目视点来计算，费率最高的是申万宏源保荐的上纬新材，承销保荐费率21%；承销保荐费率最低的是中信建投保荐的厦门银行，承销保荐费率0.94%。从上述状况来看，南网动力IPO承销费率的贱价再度改写了记载。

投行承销费率拼贱价

券商价格战引发争议

不过这一令人惊呆的“地板价”，也引发了职业界不小的争议。

有闻名投行人士在交际平台上发文称：“IPO收费拼贱价，不讲武德！”该人士指出，称2020年1月21日至今一年内一切A股IPO项目的均匀保荐承销发行费率为7.15%，南网动力仅是均匀值的十分之一收费。

与此同时，也有不少投行圈人士泄漏称，这样的职业贱价现已不是少量。比方此前京沪高铁征集资金高达300多亿元，但承销保荐费用仅为1700多万元，费率低至0.06%，三大保荐组织均为龙头券商。中芯世界的发行费率就仅为1.34%。

早在2018年投职事务竞赛白热化就引起过热议。其时中信证券、 海通证券、国泰君安三家组织一起中标上海农商行IPO项目，但据评标成果显现，三家券商算计收费仅为51万，其间海通证券的承销费率乃至低至0.5‰，改写职业记载。

有投行人士表明：“一般来说，IPO承销保荐费用首要是和发行规划及两边的商洽才干相关，商场上更抢手的项目费率会偏低，质地差的项目费率会偏高。但南网动力显着不归于抢手项目，公司规划也不算大，打出这样的贱价归于不正当竞赛范畴了。”

不过也有业界以为，这样的优惠价竞赛现已归于职业常见现象。“承销保荐费用其实代表券商车牌通道的价值，费率越来越低是由于股票总能卖出去；注册制下总有拐点，假如承销费率和承销才干直接挂钩，头部优势就会表现出来。”

“现在投行打价格战首要仍是为了抢占商场比例，比例越多品牌效应越强，才干招引更多的项目，有望构成正向循环。有的投行为了抢大项目去树立品牌效应，往往会给出令人意想不到的贱价。”北京一中型券商投行部司理说。

某中型券商北京分公司债券承销部负责人表明，价格战问题短期仍旧难以解决的，这是由于IPO、债券发行等事务就是在准则框架下遵从相对固定的套路，投职事务自由度不高，更多的仍是细节比拼。“在价格战方面，头部券商也没有极强的优势，投行的同质化严峻，乃至有头部券商也会给出地板价。”

投行价格战一再呈现

监管出手标准职业竞赛

实际上除了新发IPO项目呈现价格比拼之外，债券承销范畴，“价格战”也反常剧烈。

上一年4月，海南省开展控股有限公司揭露选聘中期收据的主承销商，中信证券与兴业银行中选，但承销费率低至0.03‰。这意味着，假如债券规划10亿，两家承销商承销收入算计才3万，均匀每家1.5万。

上一年年中，中核融资租借公司计划在交易所发行不超越21亿的公司债，6月1日发布公司借主承销商项目投标布告。该项目两家龙头券商中标，承销费率别离低至0.015%和年化0.01%

面对屡禁不止的“价格战”，监管部门也开端出手、标准职业竞赛。

上一年12月25日，我国证券业协会表明，为进一步健全公司债券承销报价内控机制，压实承销组织的报价办理职责，协会构成《公司债券承销事务标准（修订版征求意见稿）》，并于近来向职业揭露征求意见。

中证协表明，就标准公司债券承销报价等事宜进行了全职业调研。依据97家承销组织调研反应成果显现，对折以上的承销组织已树立公司债券承销报价内部束缚准则；挨近对折的承销组织已建立公司债券承销报价内部束缚线；存在承销报价内部束缚准则或内部束缚线的公司贱价竞赛行为较少呈现。

本年1月12日，中证协会同我国证监会债券部、组织部对12家涉嫌贱价竞赛的证券公司进行了现场约谈。这12家证券公司参加了我国铁路出资公司债券项目、中核本钱控股公司债券项目的投标发行。

中证协此前也表态称，贱价竞赛行为反映出商场有用挑选机制失灵，折射出承销组织激励机制异化、信誉崇奉非理性、小看执业质量、危险意识冷漠等深层次问题。久而久之将形成承销组织“看门人”职责的通道化，埋下债券商场危险危险，从而伤及职业本身。因而，有必要正视贱价竞赛潜在的损害影响，防微杜渐、防患于未然。

在近期发布的2021年首份《证券期货组织监管通讯》中，深圳证监局也着重强调了投行违规危险，并排举了单个证券公司及从业人员存在的五大类违规行为。其间就包含债券承销报价问题，即报价费率过低且报价流程未能严厉依照公司内部准则履行。

深圳证监局还在监管通讯中警示了投行连带职责危险。深圳证监局表明，新证券法清晰了中介组织的连带补偿职责，对中介组织的职责要求越来越高，证券公司投职事务面对愈加严厉的法令环境和更高的赔付危险。

投行人士何南野以为，价格战未来会逐渐缓解：“一是投职事务向头部券商挨近的趋势不可逆转，券商之间的兼并将不断产生，券商投行数量过多的状况将得到显着的缓解；二是本钱商场将逐渐全面实施注册制，对券商投行的要求更多维，券商投职事务的议价空间增大；三是监管层继续定调，大力加强股权融资商场的开展，对投行而言，时机和事务很多存在。”

修改：小茉