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白2011年外汇储备云机场最新消息：新政抑制流量增速，非航招标延续业绩增长

wx头像 wx 2023-06-08 03:02:21 6
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白云机场：新政按捺流量增速，非航投标连续成绩添加

类别：公司研究机构：国金证券股份有限公司研究员：苏宝亮日期：2017-11-08

产能虽有瓶颈，但流量坚持高速添加：白云机场T1航站楼规划产能仅3500万人次，2016年旅客吞吐量即达5974万人次。但公司在2017年流量仍录得较快速添加，今年前十个月累计，公司飞机起降架次和旅客吞吐量别离同比添加和，在所有上市机场中增速最快。首要是因为运营功率改进，民航局2016年3月，将白云机场顶峰小时容量由65架次/小时上调至71架次/小时，而且2016年准点率大幅进步至64%（前值53%，改进起伏在我国26个千万级机场中排名第5，准点率在上市机场中仅次于产能殷实的深圳机场），使得机场正在阅历放量进程。别的白云机场在4月晋级为一类1级机场，战略地位提高，航空公司添加航班数量的志愿有所增强。

白2011年外汇储备云机场最新消息：新政抑制流量增速，非航招标延续业绩增长

民航新政新航季实施，未来增速或将遭到按捺：民航供应侧变革已在10月底冬春航季落地实施，估计民航业日均方案航班量同比添加仅，添加率下滑。白云机场准点率新政详细执行情况仍需调查，但若需调增容量，规范尤为严厉，需求最近一年内未发生机场、空管等原因导致的严峻不安全事情，而且航班放行正常率至少有9个月不低于80%，白云机场几乎没有调增容量或许。尽管下一年T2航站楼投产，航站楼产能瓶颈翻开，但受跑道产能约束，2018年流量增幅或将遭到按捺。

T2非航三大投标渐落地，连续成绩添加：T2航站楼投产将大幅添加折旧和人工本钱，但由于旅客机场消费才能的提高，纽带机场商业价值得到重新认识，新增非航收入估计掩盖新增本钱，并供给赢利增量，成绩大概率穿越机场传统周期。估计2018年免税投标、广告投标、商业租借投标将别离至少奉献亿、亿、亿，随同投标成果连续发布，成绩确定性不断增强，非航事务将掩盖T2新增本钱，促进公司净赢利连续添加态势。

出资主张

白云机场作为门户纽带，内生添加无忧。T2航站楼投产后，产能瓶颈翻开，航空事务将迎来放量。三大非航投标确保未来收入确定性，掩盖T2航站楼新增本钱，成绩将连续添加态势。现在白云机场市值300亿左右，远没有反应T2航站楼建成后公司价值。猜测公司2017~2019年EPS为元，对应PE别离为20/18/16倍，保持“买入”评级。

危险提示

投标违约危险，突发性事情影响。

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