恒生指数改革能带来哪些投资中国银行 杭州分行机会？

曩昔一年，在全球低利率和无限流动性的推动下，资本商场阅历了精心安排的牛市。

亚洲时区的香港商场成为一股不容忽视的融资力气。

上一年，新股潮引发世界资金涌入港股商场，港元屡次触及强方兑换确保水平，金管局屡次出售港元干涉。

接近年底，北水汹涌南下，成为港股商场一道亮丽风景线。到2020年底，沪深港通的南向买卖累计成交金额超越14万亿港元。内地出资者持有的香港上市股份由2014年底的131亿港元增至2.1万亿港元。

汹涌的资金为港股带来了抱负体现，不少上市公司刷新纪录高位，例如香港买卖所(00388-HK)、美团-W(03690-HK)、腾讯(00700-HK)等。

一起，积累的资金池、港交所上市制度变革以及中概股回归，也招引了很多企业挑选香港作为上市地。2020年，香港IPO商场集资额抵达4002亿元，位列全球第二，还成为全球第二大生物科技集资中心。

但是，这一切的光辉，却只是体现在港交所的成绩上，并没有展现在反映大市走势的恒生指数中。

港股商场成了全球数一数二的重要融资商场，具有多家万亿级市值、能左右全球出资风向和科技浪潮的新经济企业，恒生指数却沦为体现最差的首要指数之一。见下图，恒生指数显着跑输A股、美国三大股指以及MSCI全球ETF。

所以，恒生指数的确有反省的必要。

2021年3月1日收市之后，恒生指数公司发布了优化「恒生指数」主张的咨询总结。优化触及五大内容：

1、扩展商场掩盖率：方案于2022年中之前，经过定时指数反省，将成分股数目由现在的52只添加至80只，而终究数目将固定为100只。

事实上，2021年2月26日恒生指数公司宣告对恒生指数成分股作出一些改变，参加阿里健康(00241-HK)、龙湖集团(00960-HK)和海底捞(06862-HK)，将成分股数目由52只增至55只，从2021年3月15日起收效。

所以，按部就班的扩容正在推动中。

2、扩展职业的代表性：恒生指数成分股将从：1)金融业，2)资讯科技业，3)非必需性消费和必需性消费，4)地产建筑业，5)公用事业和电讯业，6)医疗保健业，以及7)动力、原材料、工业和归纳企业等七个职业组别中选出，方针是使每个职业组别的市值掩盖率不低于50%，职业组别的构成至少每两年反省一次。

现在的恒生指数成分股「偏科」很严重。

依据恒生指数公司之前发布的数据，资讯科技业、金融业、电讯业、动力业和归纳企业的市值掩盖率都在50%以上，而公用事业、地产建筑业、消费业、医疗保健、工业等的市值掩盖率则低于50%，见下图。

也就是说，新的调整将添加市值缺乏职业，例如公用事业、地产建筑业、消费、医疗保健等的市值掩盖。现在恒生指数全体市值掩盖率只要57.6%，并不能很好地反映整个商场的体现，部分职业的调整或答应进步掩盖率。

3、缩短候选成分股的上市前史要求：上市前史由2年并设快速机制改为3个月。也就是说，上市不久、具有职业代表性的公司可更快更具灵敏性地参加恒指。

4、坚持香港公司代表性：保持20至25只香港公司成分股，至少每两年评价一次。

恒生指数于1969年推出，反映香港最大型、流动性最高上市公司的体现。在其时，上市公司根本上为香港本乡企业或服务于香港的企业。

1994年，首只红筹股粤海出资被归入恒指。财华社翻查数据发现，到1999年12月份，在恒指成分股中，内资企业只要3家(仅占9.1%)，其他皆为港资企业或服务香港商场的企业。

2006年，首只内地国企H股建设银行(000939-HK)被归入恒指。到2006年12月末，内资企业有11家，占比大约为30.6%。

2007-2008年金融危机在亚洲资本商场显形之前，全球金融商场阅历牛市，许多中资企业赴港上市掀起打新潮。从下图可见，港股商场中H股和红筹股的成交额占比在2008年抵达65.36%的高位，随后继续下降，到2021年为35.66%。

不同的是，最近两年，新经济企业替代了H股和红筹股乃至香港企业，成为触动港股商场体现的神经，例如回流的阿里巴巴(09988-HK)、美团、腾讯等，具有巨大的市值，成交也反常活泼，是资金追逐的焦点。

而曩昔一向占有首要位置的香港公司日渐式微，再加上2019年以来的社会事情，香港企业成绩下滑，股价体现也并不抱负，但是在恒生指数中仍占有比较大的比重，这应该是恒指在2020年全球资本商场大起飞之时跑输的一个首要原因。

最新反省之前的52只恒生成分股中，香港企业和首要服务于香港的上市公司数量为17家，占总数的32.69%。

未来，若恒指成分股扩展至100只，保存20到25只香港公司成分股，则意味著占比会进一步下降至20%-25%。

5、优化成分股权重散布：对一切成分股选用8%的权重上限，不限是否为同股不同权/第二上市公司。从以上恒生指数成分股的阵营图可见，友邦保险(01299-HK)和腾讯的权重都抵达10%的上限，而阿里巴巴和美团则因同股不同权/第二上市所限，权重不得超越5%。

变革将意味著友邦保险和腾讯的权重将下调，而阿里巴巴和美团的权重有望取得进步。

总结

最近财政司司长在考虑上调买卖印花税之外，也有提到会扩展「互联互通」的深度和广度，招引更多世界出资者和产品供货商。此外，港交一切方案进一步放宽二次上市门槛，撤销申请人有必要为立异公司的条件及下降相应的市值要求。这将招引更多契合资历的企业到香港上市。

所以，与十年乃至二十年之前比较，港股商场有了很大的改变，上市公司不再集中于港资企业、金融和地产公司—1999年成分股傍边的地产股有17只，到2020年12月只要7只，而呈多元化开展，H股和红筹股也不再是轴心，新经济和生物科技公司走上了舞台。

恒生指数反映港股商场的全体体现，一起也是全球很多被迫、自动出资组合的基准目标，应该灵敏改变，掌握商场的改变。总括而言，这次恒生指数公司的变革是为了适应近年香港上市趋势的改变，特别港交所上市规矩变革后引进的很多新经济、未盈余生物科技公司，作为衡量全体商场体现的基准指数，恒生指数很有必要据此作出调整。

对出资有何启示？

入指将进步上市企业的流动性和估值透明度，这也是许多上市公司入指之后股价大涨的原因，例如最近成绩欠佳且有晦气风闻的海底捞(06862-HK)，在取得入会告诉之后股价仍有不错的体现。

以恒生指数为基准指数的基金或组织出资者，需求因应成分股的调整进行调仓操作以跟上指数体现，所以会做多新参加或权重进步的股份，而减持除掉或权重下降的股份。一起，因为受重视度进步，成分股会取得更多分析师和媒体的盯梢，然后得到更高的曝光率，一方面有利于音讯在股价中的传导，另一方面也促进商场重视其根本面与估值的联络。

上文已列述了这次变革的细节和方向，权重份额缺乏的职业和权重份额过高的职业，出资者可留心相关操作，而更重要的是留心这些股份的股价何时回归以反映根本面的合理水平，提早进行布局。