[天地科技股份有限公司]下半年A股如何演绎？市场投资机会在哪？专家解读来了

下半年A股将怎么演绎？商场的出资时机在哪里？券商研报以为，经济快速批改叠加外部危险压力缓解，A股有望重现慢牛行情，商场估值已处于前史区间偏低水平，已具有中线价值。 2022年行将过半，A股在阅历4月跌破2900点后，近来上证指数回暖超3300点，下半年股票...

下半年A股将怎么演绎？商场的出资时机在哪里？券商研报以为，经济快速批改叠加外部危险压力缓解，A股有望重现“慢牛”行情，商场估值已处于前史区间偏低水平，已具有中线价值。

2022年行将过半，A股在阅历4月跌破2900点后，近来上证指数回暖超3300点，下半年股票商场将怎么演绎备受重视。近期，券商中期战略会、资本商场论坛相继举办，多位专家共享对下半年微观经济、A股战略、大类财物装备等方面的最新展望。

券商研报以为，二季度我国经济低点已现，三、四季度单季经济增速水平将重回强势，下半年经济增速有望反弹至5.5%左右；经济快速批改叠加外部危险压力缓解，A股有望重现“慢牛”行情，回转向上确实定性较高，商场估值现已处于前史区间偏低水平，已具有中线价值。装备方面，主张出资者重视消费复苏、稳增加、生长等赛道的出资时机。

下半年经济预期向好

跟着稳增加方针继续落地，加之疫情逐渐得到操控，2022年下半年经济增速有望显着上升。

中信证券首席经济学家诸建芳表明，乌克兰危机对全球经济运转产生了深刻影响，现已分散到动力供应、粮食安全、金融体系和工业供应链等多个方面。估计年内世界动力和粮食价格将坚持高位，全球通胀局势依然比较严峻。与此一起，全球央行遍及紧缩的钱银方针布景下，对海外金融商场危险仍需给予重视。

诸建芳以为，跟着常态化核酸检测的铺开，我国疫情防控与经济增加之间的统筹将会做得更好，一揽子稳增加方针也将充沛释放出作用。跟着活跃有利的要素逐渐增多，我国下半年微观经济会急起直追，完成一个在全球规模看相对合理且较高的全年经济增速水平。

“咱们估计二季度是中国经济增速的年内低点，下半年经济有望拾级而上，三、四季度单季经济增速水平将重回强势。长时间来看，我国仍有较高的增加潜力，也仍将是对全球增加奉献最大的经济体。关于下半年经济运转来说，时点的增速水平比全年的增速水平更为重要。”诸建芳说。

中金公司首席微观分析师、董事总经理张文朗以为，我国经济正阅历2020年顺畅破局之后的第2次“启航”。下半年，财务扩张对钱银增速的奉献将上升，楼市复苏或许呈现“量稳价升”的态势，金融与实体复苏或许较2020年下半年愈加均衡。“下半年经济增速有望反弹至5.5%左右，未来四个季度GDP算计同比增速有望到达6.5%左右，以及实体经济与金融复苏相对均衡”。

中信建投证券首席经济学家、研究所联席负责人、微观首席分析师黄文涛以为，下半年经济根本回归正常化，稳增加方针传导途径将愈加晓畅，GDP增速估计上升至6%以上。需求结构上，本年方针活跃推进全力扩大内需，疫情后消费康复节奏有望快于2020年，基建出资高增加确定性强，地产出资远景有望好转，制作业出资仍有耐性，出口则因全球需求放缓大势难以改变，增速估计逐渐回落。通胀温文可控，不会限制稳增加方针。

A股“慢牛”有望重现

4月25日，A股上证指数跌破3000点，次日收盘跌破2900点，引发商场遍及重视；4月27日，A股敞开反扑，上证指数涨超2.49%，创业板指数涨超5%。通过一段时间的调整，现在上证指数已从头站上3300点。

中信证券首席战略师秦培景以为，乌克兰危机和美元紧缩对A股影响最大的时点已过，疫情防控态势继续向好强化商场决心，后续经济发展和疫情防控将更和谐。一揽子稳增加方针构成合力，商场对根本面改进预期不断强化，A股“慢牛”行情有望重现。

秦培景判别，本年年内A股行情可分为三个阶段：第一阶段是5月心情平复期，商场危险偏好快速批改驱动超跌反弹；第二阶段为6月至8月的估值批改期，由方针合力推升根本面预期驱动；第三阶段为9月至四季度的估值切换期，由盈余康复实现和外部压力缓解驱动。

“当时商场正处于第二阶段，该阶段商场估值批改趋于均衡，生长制作、消费、医药板块将轮动重估。当时高频数据印证景气量不断改进的职业将迎来重估行情，重估节奏或许受半年报成绩分解和科创板解禁小顶峰的影响。”秦培景表明。

商场已具有中线价值

中金公司战略分析师、董事总经理刘刚在下半年A股展望时，谈到“稳”然后“进”的整体思路。刘刚表明，“中国商场估值现已处于前史区间偏低水平，商场已具有中线价值。短线商场反弹，下半年商场表里部环境仍或许面对必定应战，上行空间需更多活跃催化剂支撑。在此布景下，反弹后先求‘稳’，然后乘机求‘进’”。

中信建投证券战略首席分析师陈果表明，关于低位布局，生长领军有两个意义，一是在4月底时，商场底部团队提出“黄金坑”，这个判别现已被验证。展望下半年，陈果以为这样一个底部很简单呈现，或者说商场不会再创新低。二是在这个方位往后看，2900点左右是一个“黄金坑”，根本上从2800点开端一路上行，现已上涨了400点。在这个方位上，不宜过于急进。本年下半年看，是震动行情继续。

国泰君安证券表明，经济预期上修，上证指数运转区间上移，回调就是加仓良机。稳增加方针继续加码，叠加疫情负面冲击逐渐衰退，根本面预期最失望时间已然曩昔。展望下半年，出资者对经济的预期显着好转，危险点评下降，危险偏好触底上升，对上证指数向上批改一个运转区间。

中银证券在战略陈述中指出，“本年下半年，A股商场有望走出U型底，回转向上确实定性较高，大概率不会呈现杀跌危险。出资者可选取中周期景气量较高、短周期景气量回暖的职业个股进行装备，这或许是下半年出资致胜的要害。”

国债利率先上后下

中信证券联席首席经济学家、FICC首席分析师分明估计，下半年国内钱银财务方针合力宽信誉方向不改。“信誉债方面，时至年中，无危险利率已呈现震动抬升趋势。主张在基准震动过程中以票息类财物抵挡商场动摇；可转债方面，跟着股性估值、短期扰动要素及条款博弈的新变化，转债商场呈现了买卖逻辑短期化的特征。进一步考虑到估值中枢水平抬升及商场均价抬升，转债商场安全垫并不结实。”

中信证券大类财物首席分析师余经纬以为，“复苏买卖”将是下半年大类财物装备的主线，其节奏、起伏和结构或许取决于三大要素：一是下半年疫情状况决议经济复苏的节奏；二是房地工业的康复以及伴生的信誉扩张限制经济复苏的起伏；三是通胀及海外的紧缩方针影响经济与商场结构。下半年这三大要素或连续或回转，不确定性仍存，装备战略也需求“因时而变”。

“在中性判别下，表里部环境的共振改进有望推进A股进入中期轮动慢涨行情；估计国债利率在表里微观逻辑的切换过程中先上后下；供应束缚下工业品价格短强长弱；加息周期前期，美元财物股债双杀的格式或许未完。”余经纬总结道。

在黄文涛看来，A股正在筑底酝酿上升，下半年愈加达观。国债收益率还有上行空间。

消费赛道受追捧

包含中信证券、中信建投证券、中金公司、国泰君安等在内的多家券商看好本年下半年消费复苏赛道的出资时机。

中信证券指出，消费板块要点重视两条主线，一是前期疫情受损职业的批改，包含航空、酒店、餐饮旅行；二是在疫情布景下依然保持高景气的细分职业，包含白酒、户外用品、美妆工业链。

“估计下半年价值与消费板块将有突出表现。”光大证券表明，消费与稳增加的行情有望继续。下半年消费赛道有三条细分主线值得重视：一是景气量确定性高、基金持有底仓的白酒板块和医药板块；二是获益于促消费方针的轿车板块、家电板块；三是景气量有望批改的社服板块、商贸零售板块。

一起，券商也看好下半年生长、稳增加赛道的出资时机。中金公司主张，活跃重视稳增加相关方针支撑或有方针支撑预期的范畴，比方，基建(传统基础设施及部分新基建)、建材、轿车等工业。

国泰君安证券表明，跟着稳增加方针不断发力，出资风格从仅着重成绩确定性类现金财物转向需求边沿改进的盈余高增加板块，看好获益于方针支撑、增量经济带来的需求康复弹性较大的生长类公司，在回调时“上车”可选生长股。装备上，首先应装备高景气生长板块，包含电动车、光伏、风电、军工、计算机等职业。