[沪港通股票]今日机构强烈推荐6只金股（12.27）

众望布艺(605003)：众望布艺八问八答 类别：公司 组织：浙商证券股份有限公司 研讨员：马莉 日期：2021-12-23 陈述导读 咱们于12 月16 日发布深度陈述《众望布艺：沙发面料美学与功用专家，步入加快生长时刻》，对公司中心优势及生长驱动进行了深化解读。根据...

众望布艺(605003)：众望布艺八问八答

类别：公司 组织：浙商证券股份有限公司 研讨员：马莉 日期：2021-12-23

陈述导读

咱们于12 月16 日发布深度陈述《众望布艺：沙发面料美学与功用专家，步入加快生长时刻》，对公司中心优势及生长驱动进行了深化解读。根据近期商场反应，本陈述将对众望布艺十大热点问题进行整理与回答。

出资关键

众望布艺十问十答

问题1：何故完成高毛利率和绑定大客户？

强壮的产品研制才能以及全产业链出产优势，使公司形成了极强的议价才能和不行代替性，然后可以取得较高的毛利率且深度绑定美国头部家具品牌客户。

问题2：为什么当下时点进入加快生长时刻？

供给端：公司2 年内产能将从1650 万米扩张至3150 万米，产能缺乏问题将有用缓解。需求端：公司多年来耕耘美国商场，品牌沉积迎来了质的改动，大客户收购额迅猛提高。估计公司22/23 年收入/净利润增速将别离超越20%/30%。

问题3：怎么看待公司的继续生长性？

通过老客户订单添加、新客户开发、加大功用性面料商场及印花、绣花等类别的商场开辟、部分外协转为自产等方法，咱们以为公司有才能顺畅消化新增产能，具有长时刻继续生长性。

问题4：怎么看待外协搬运对运营质量的改动？

外协份额下降后，将对公司毛利率改进、交期和质量安稳以及知识产权维护等方面发挥重要作用，公司方案保存10%~15%的外协份额，以下降未来因为产能受限而丢失订单的危险。

问题5：公司未来全球商场布局规划？

公司将继续以美国商场为中心商场，测验开辟欧洲、中东等国际商场，一起统筹国内商场。

问题6：怎么在国内外商场格式中包围？

公司为国内布艺企业肯定龙头，“国内全产业链+美国研制出售”的形式较好地结合了两地的区位优势，因而不论是相对于美国仍是我国的面料企业，均具有较强的竞争力，有望逐渐代替海外企业。

问题7：中美交易冲突对公司影响怎么？

交易冲突首要影响公司的出售形式(由直接出售变为直接出售)和出售区域(由出口美国变为出口越南)，对订单量的直接影响相对较小。

问题8：怎么应对本钱动摇与疫情等危险？

疫情之下，运费、原资料涨价以及汇率动摇，是对制造企业商场位置与议价才能的一次检测。公司凭仗较强的议价才能，一般均能通过涨价进行部分搬运。

通过Q3 越南疫情冲击后，Ashley 等大客户方案将向墨西哥、南非等地分散化出资建厂，以躲避单一区域疫情重复带来的巨大动摇。

盈余猜测及估值

估计公司2021-2023 年完成经营收入5.8/7.0/8.6 亿元，同比添加16%/22%/23%；完成归母净利润1.6/2.0/2.6 亿元，同比添加11%/30%/31%，对应EPS 为1.41/1.84/2.41 元。现价对应PE 为20/15/12 倍。归纳考虑公司产业链一体化优势，以及其在上下流的强议价才能，咱们以为22 年合理估值为20~25 倍，坚持“买入”评级。

危险提示

原资料价格动摇危险，外贸环境恶化危险，疫情重复危险。

汇得科技(603192)：深练内功 拓轿车与新能源精品赛道

类别：公司 组织：中信建投证券股份有限公司 研讨员：何俊艺/程似骐/朱玥/卢昊/杨耀先 日期：2021-12-23

公司生长驱动要素：获益电动化下动力电池资料件增量场景、轿车内饰环保趋势，根据工艺链技能同源性完成品类扩张咱们在深度陈述《轿车零部件生长途径及投研结构：价与量，晋级与破局》中总结了轿车零部件企业生长的驱动要素。根据此研讨结构，咱们以为公司的生长逻辑为根据聚氨酯资料工艺链技能同源性，完成产品品类从鞋品箱包向轿车内饰、新能源车用资料件等高端使用场景扩张。此外，公司也从上游原资料供货商逐渐延展至下流产品型公司。

革用聚氨酯细分范畴小伟人，盈余才能强，逆周期扩产打破生长瓶颈公司深耕聚氨酯职业二十余年，创始人技能身世，注重立异研制和人才鼓励。聚氨酯职业面对转型，低端产能过剩，但高端产能紧缺。公司IPO募投项目一期于2020年完工，革用聚氨酯产能添加10万吨，满意下流需求，销量规划提高。短期产能完工，固定本钱添加，单位毛利下滑；中长时刻，跟着产能利用率提高+产品结构晋级(功用型、无溶剂型等高毛利革用聚氨酯占比提高)，单位毛利有望修正，量利齐升，成绩加快添加。

从原资料供给延伸至下流产品，横向拓宽新能源车用资料件电池安全性的需求提高，首要源于：①电动车终端卖点逐渐从续航过渡到安全性；②政策法规要求事端发生后预留“5min安全逃生时刻”；③电池技能趋势中结构件削减使得安全性进一步下降。在集成与安全趋势下，减震缓冲、阻燃隔热、导热保温等电池新资料件的品种和用量添加。2021年公司根据工艺链技能同源性，为新能源轿车范畴相关客户定制开宣布多种不同功用的聚氨酯产品，成功切入新能源车赛道。新能源车用资料件赛道价值量高(单车价值千元量级)、生长性强(资料件+新能源车，双浸透率提高)，翻开二次生长曲线。

布局新式环保轿车内饰质料，切入干流客户供给链消费晋级与环保趋严推进PU革向下代替PVC革/织物、向上代替真皮，成为轿车内饰干流面料。轿车内饰PU革是一般选用功用型、无溶剂革用聚氨酯制造，是革用聚氨酯下流的高端使用范畴，具有较高的壁垒。近年公司成功研制无溶剂型聚氨酯组成技能，并取得日本世联的认可，成为世联在轿车内饰革与座椅革供给系统中最首要的革用聚氨酯产品供货商。跟着世联客户拓宽，公司轿车内饰事务有望坚持高添加。

出资主张：咱们估计2021E-2023E公司归母净利润为1.35、2.95、4.58亿元，当时股价对应PE为40、18、12倍。参阅前史估值和2 可比公司，公司估值有较大提高空间，初次掩盖，给予“买入”评级。