广东鸿图科技股份有限公司(海南高速股票行情)

《科创板日报》讯射频龙头卓胜微10月21日晚间披露了三季报，获益产品线多品类布局和渗透率进步，公司成果再度走高。另一家同工作企业浙江臻镭科技股份有限公司近来也更新了前两轮审理问询回复材料，加速冲刺科创板IPO。

虽然公司近年来运营成果靓丽，整体毛利率达88.16%，堪比贵州茅台。但业内人士向《科创板日报》记者标明，跟着臻镭科技地点业务结构商场化程度增加，以及同业公司参与，未来高毛利率或难以坚持。

值得注重的是，公司树立至今存在一再的“代持”行为及股权改变，本钱运作令人眼花缭乱。且从臻镭科技与铖昌科技的过往联络来看，两者互作接近，甚至存在客户和供货商堆叠的情况。

高毛利或难以坚持

臻镭科技主营芯片产品和技术服务业务，首要应用于无线通讯终端、通讯雷达系统、电子系统供配电等军用领域。其间，芯片产品包括终端射频前端芯片、射频收发芯片及高速高精度ADC/DAC芯片、电源处理芯片、微系统及模组等，是公司首要收入来历；技术服务业务首要是为客户供应盘绕上述芯片产品的前沿技术和基础技术研讨的技术开发作用。

从公司整体运营情况来看，臻镭科技与卓胜微相似，交出了靓丽成果单。公司近三年分别完结营收399万元、5545万元、1.52亿元，复合增速达517.2%。归母净利润分别为-4898万元、419万元、7694万元，盈利才干明显进步。

臻镭科技方面标明，营收大幅增加首要是获益我国军用装备投入持续增加和公司首要芯片产品逐步定型并且完结批量生产。据悉，臻镭科技树立于2015年9月，前期一贯处于技术堆集和送样验证阶段，2019年后部分首要产品初步批量生产、开释成果。

《科创板日报》记者注意到，2019年度公司终端射频前端芯片、射频收发芯片及高速高精度ADC/DAC芯片、电源处理芯片均贡献1000万以上收入，助推臻镭科技走出孵化阶段。尤其是射频收发芯片及高速高精度ADC/DAC芯片和电源处理芯片快速放量，成为公司成果高增的首要驱动力。到2021年6月末，上述两类产品营收占比均达30%左右。

此外，臻镭科技颇高的毛利率亦引起商场注重。公司2020年末毛利率高达88.16%，大幅高于卓胜微、振芯科技、景嘉微等同行公司。其间，公司终端射频前端芯片毛利率为84.97%，同比进步30.03个百分点。射频收发芯片及高速高精度ADC/DAC芯片达96.17%，毛利率逾越贵州茅台。

臻镭科技方面说明称，公司产品和服务首要为军用领域，军品毛利率水平高于民品，系军品的工作特征所形成的。一方面，军工集团及其部下企业及科研院在向供货商收购时会充分考量厂商的前期投入，定价上活络程度较低。另一方面，军品的技术含量、质量标准较高，相应其产品的价值含量亦较高。

“军工工作有它的特殊性，同类产品毛利率会高于民品。且现在在军用射频芯片领域参与企业相对较少，首要为军工集团内部科研院所。”一家中小券商分析师奉告《科创板日报》记者，高毛利必然会吸引其他的比赛者参与，若公司技术上不能坚持抢先优势、未来工作比赛加剧，高位毛利率难以坚持。

客户方面，臻镭科技首要以国防科工集团部下单位为主，客户集中度较高，近三年向前五名客户的销售收入占比分别为90.71%、83.92%和74.19%。

本钱运作“一再”

从公司历史沿革来看，臻镭科技及其子公司存在一再的“代持”行为及股权改变，令人眼花缭乱。材料申报期内，郁发新通过“代持”运作公司，且臻镭科技估计存在3次股权转让和6次增资。

到招股书签署日，郁发新通过直接和直接的办法持有公司估计43.49%股权，为臻镭科技实控人。郁发新除了是公司董事长外，现在一同任职浙江大学航空航天学院，担任航天电子工程研讨所所长、博士生导师、教授，研讨方向为射频仿照芯片规划技术、氮化镓和砷化镓化合物工艺技术等方向。

关于通过“代持”树立公司的问题，臻镭科技回复生意所称：“由于浙江大学在公司树立之时未明晰教师从事科技作用转化和兼职的具体处理办法，郁发新依据时任浙江大学教师的身份要素托付他人代持公司股权。2019年9月浙江大学出台相关规章制度，郁发新在申报前补办了相关兼职恳求手续。”

《科创板日报》记者注意到，郁发新除了通过代持办法树立臻镭有限、城芯科技、航芯源外，还与合作方在股权比例及回购方面有捆绑，或存在“明股实债”的融资行为。

如在树立城芯科技时，郁发新与荣通二号约好“首轮对外融资之前将城芯科技的股权结构调整为郁发新持股55.00%，荣通二号持股45.00%”；郁发新持股的长兴仙童与长兴金控、和而泰签署《浙江集迈科微电子有限公司出资协议》，约好长兴仙童享有回购期权，股权转让价格为出资对价*。

值得注重的是，郁发新曾估计控制铖昌科技21.00%股权，可以对铖昌科技施加严重影响。虽然2018年和而泰收购了铖昌科技，且郁发新之后逐步出让股权直至2020年7月完全退出铖昌科技。但从臻镭科技和铖昌科技的过往联络来看，两者互作接近，甚至存在客户和供货商堆叠的情况。

二轮问询回复材料闪现，臻镭科技与铖昌科技一同参与浙江大学科研项目超3项以上。两家公司有堆叠客户达16家，堆叠供货商9家。其间，客户B1、客户D曾为铖昌科技客户，2019年后却成为臻镭科技重要客户。

“郁发新是技术专家身世，在产品研发和技术研讨上造就深重。但本钱运作方面首要是罗雪雪等人在帮助策划，是技术与本钱的结合。”一名知情人士向《科创板日报》记者走漏，罗雪雪系股权出资安排布景，从公司创立时便深度参与其间。

关于公司一再本钱运作、与铖昌科技客户堆叠以及是否触及客户转移等问题，《科创板日报》记者与公司内部人士取得联络并发送采访提纲，但到发稿时没有回复。