基金公司投委会定下当汇丰晋信基金前主基调

早减仓者占得先手做多主力忐忑不安

本周股指掉头直下，短短四天暴跌了223点。仅26日一天就有超越200家个股跌停，安凯客车、中炬高新、湖北宜化等强势股都静静躺在跌停板上，商场气氛也急转而下。

"现在我地点的基金公司里看多的就只剩我一个了。"在上海一家基金公司任职的基金司理老王对记者说，他办理的一只基金在这段时刻里排名一向比较靠前，部分也得益于他的高仓位，但现在这一战略正面对着商场的检测和极大的压力，而更让他忐忑不安的是同行们都开端大幅减仓。

仓位先减下来再说

尽管特立独行有时能让一名基金司理上天堂，但更多或许是会让他下阴间。兜售的压力自然会引发商场下滑，而商场下滑又会进一步影响出资者出逃，一旦构成了这种连锁反应，那恐怕仍是先着手的占有了有利位置。

老王加仓不算早，但他的风格归于猛冲猛打，短时刻就加到了极限，这也使他在随后收获颇丰，排名一向安稳在一切基金的前10%。可是现在让老王焦虑不安的，除了商场的调整，更重要的是同行们遍及开端减仓。2月17日大盘突泻那天，老王没有动，18日大跌109点，他仍是没动，随后接连几天上涨，让他长出了一口气，可是紧接着，又是接连两天的大跌，两市200余家个股跌停，超越90%的仓位让老王有点高处不胜寒，净值受丢失巨大，"我是满仓着，焦虑着啊！"老王的焦虑让他有时坐地铁竟会错失站点。

在这一波行情启动时，大部分的基金并不是先知先觉者，公募基金的特色也决议了这个集体不行能成为领先于拐点的出资者。尽管在上一年11月之初，基金业遍及有加仓行为，但起伏都不大且中心还有减仓等曲折，"其实，咱们是从新年后才开端大起伏加仓的。"一家基金公司高管泄漏，他们是在长假完毕后第一天的会议上才定下大幅加仓的决计，而事实上留给他们最好的时刻也只要2月2日这一天，当天商场小幅上涨1%，接下去就开端接连拉出长阳，建仓本钱明显进步不少，节后个股的体现更是活泼，每天涨停的总能有60、70家，极大带动了商场人气，一路上涨根本没有中止，直到2400点。

不过，2月17日好像成了标志性的"拐点"。当日，商场开端早年一天大涨68点的狂潮中退避，股指敏捷下滑，跟着商场的改变，基金的战略也随之发生了调整。17日当天下午，有基金公司投委会举行出资会议定下当时阶段的主基调：减仓逃避危险。落实到各个基金司理身上，则又各有不同，有骁勇急进的基金司理，一刀下去就砍掉了一半的仓位，大多数基金司理比较中性地减去了10-20个百分点的仓位。"我现已降到80%以下，"一位掌管较大规划基金的基金司理说，"基金规划大仍是要提前一些准备"。"我仓位现已降到了下限"，一位基金司理在电话中表明，而该只股票型基金此前仓位坚持在80%多。

他们遍及的心态是先减下来看看再说，这从一位基金司理的答复中可见一斑，"现在仍是根本面不厚实的资金市，商场累计涨幅又较大，估值水平也不低，市盈率在高点时已有20多倍，市净率挨近2.5倍，出资者决心更多的来源于富余资金的支撑和方针预期的改进。至于将来商场会怎么走，微观经济究竟是不是开端复苏？谁都心里没底。"

而到了本周，宏达股份、中炬高新等前期强势股开端连续以跌停跳水方法谢幕，成交量也相应敏捷扩展。"这些抢手股首要是由游资参加推进起来，如此放量跌落阐明这些资金现已纷繁出逃。"一位业内人士告知记者。

商场分析师秦洪说，近期A股商场已存在调整的愿望，但有些资金期望大盘不调整，因而它们敏捷启动了权重股护盘，在25日是招商银行，在26日则是我国石化、我国石油等权重股。

但惋惜的是，在新年前后进入商场的资金并不解风情。一方面是因为它们获利丰盛，假如从上一年11月开端算起，这波行情上涨至今，沪市、深市和沪深300股指的涨幅别离达到了44%、58%和54%，个股中翻倍者不计其数，还有80余家公司的股价从头回到了6000点之上，还有的现已创出了上市以来的新高。

"另一方面游资对当时的经济形势有必定的了解，护盘资金启动了权重股，正好为游资的离场打掩护，所以新能源出资主线、高含权主线在近期继续调整，中兵光电、厦门钨业等种类跌停的原因便是在此。"秦洪说。

一位基金公司出资总监则向记者坦言，判别这波反弹行情是否即将完毕，在根本面之外首要能够看几个方针，首先看大盘是否有急剧放量现象出现，俗话说，图形能够哄人，但成交量无法施诈，大资金要减仓势必会扩展成交量；其次要看这个商场上的一些抢手种类是否出现滞涨或开端跳水。比照来看，明显这波走了近4个月的反弹行情高潮已过。

调整仅仅中场歇息？

关于这位出资总监的判别，老王现在也表明了认可，在24日仍坚持高仓位的老王最终仍是及时调整了步点，敏捷进行了转向，加入了随后的兜售大军中。

不过，包含老王和那些提前减仓的基金在内，他们对本年的行情也并不失望，申万巴黎基金就以为，在外部经济环境继续恶化、周边股市连创新低的影响下，A股商场出现调整是正常的。跟着年报、一季报密布发表期的接近，商场忧虑心情再度上升，只怕环比数据低于预期，再加上商场自身又累积了相当多的获利盘，出资者心态较为灵敏。与此一起，微观经济转好的判别尚难建立，尽管商场心情、流动性和经济先行方针如企业开工率、库存、订单这些数据的趋暖会对商场上涨构成必定程度的支撑，但其后市继续性仍是有赖于微观经济、上市公司盈余才能的真实转好。

但也有基金以为，近期的调整或许是会继续一段时刻，这是商场的中场歇息，接下来还会从头动身。不过明显因为商场不合的存在，震动加重不行避免。

老王就对记者说："信任年内股指还会再次超越2400点。"老王以为，从近几年各家组织对股市猜测和实践体现来看，根本没人是对的，因而在我们一片看空中，有时也需求反向思想。"经济是差，但这么多企业也并没有关闭破产，至少其财物价值仍是存在的。"一起，上一年下半年以来的流动性密布投进关于经济的影响作用或许才刚刚开端闪现，而许多企业或许会在2008年大起伏计提丢失，以确保2009年能轻装上阵，这样一旦最坏的时分曩昔，企业盈余也将迎来新的增加。

更何况在对09年的低预期下，基金关于本年以来均匀约18%的收益都还能接受，上海一家大型基金公司此前将其09年的盈余方针设为15%，成果不到两个月的时刻现已超额完成了方针，接下来的操作就可想而知，是在保住胜利果实的基础上再图精进。

杀跌动能或已缺乏

尽管许多基金都以为需求等候进一步数据如一季报数据的出炉，才能对微观预期进行判别，但真要比及板上钉钉，恐怕上涨的空间也就有限。

光大保德信基金主张出资者，一个能继续打败商场的规律应该是"中长时间趋势坚持右侧买卖，而短期趋势坚持左边买卖"。所谓"左边买卖"，也叫逆向买卖，便是在商场跌落趋势中，尽管底部没有清晰，但股价已跌至合理区间，有满足的吸引力和安全边沿时，就直接逆向入市，宁可接受10-20%的惯性跌落，而不去冒等候价格转势而踏空的危险。换句话说，在熊市没有看到清晰的底部出现时，把一切的上涨都当作反弹；而一旦底部承认，商场回转，则应把上涨过程中的任何一次回调都当作是长线介入的大好时机。

并且，尽管许多基金都现已大幅减仓，但反过来看，假如我们都现已降到了一个比较低的仓位水平，那进一步杀跌的动力明闪现已不再那么激烈。申万巴黎基金表明，在26日的大跌中，商场现已出现了必定的惊惧性兜售，跟着国家方针效应的逐渐闪现，从微观层面来看，部分职业景气量出现了底部上升趋势，各项经济先行方针有所好转，出资者不用过于失望和惊惧。

汇丰晋信基金则向记者泄漏，他们前期现已预见到估值高企的压力，旗下基金在操作上坚持慎重并在持仓结构进步行了调整。关于这次调整，他们估计时刻或许不会很快完毕。可是从微观经济和上市公司根本面来看，也并没有出现强势的利空要素，因而本轮调整更多是一次估值的合理回归。

从出资时机上来看，有基金指出，以3-5年的视点看，医药医疗、新能源、农业三个大类工业向上趋势确认，是几个能够长时间研讨重视的板块，相关财物在我国资本商场会出现市值权重扩展的趋势；此外，电力设备、3G面对需求和盈余的景气，尤其是一些能从国家复兴方案中实质性获益的个股，理应享用必定确认性溢价。从1-2年看，创投、迪斯尼、世博都是不行忽视的主题类财物。