市场已现底部特征 行情000917调整或已近尾部

追击报单（Chasing declaration）：“追击报单”是针对非涨停个股的捕捉。关于涨幅现已在6%以上的个股，不争几个点，等候涨停再说。关于涨幅在6%以下的个股，在即时图形初度放量进犯后，再次呈现后量超越前量的即时形状进犯，就决断在后量扩大，信号产生的时分决断跟进。跟进的价格和信号产生的价格之间的差，是衡量专业买卖速度的标志。关于进犯安全要素杰出的个股，只是在即时图形初度放量就决断跟进,但要警觉前量放的过大的或许诱多现象。

6月10日：短线大盘技术上还有回调压力 耐

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在2600点整数关危如累卵之际，大盘于周二走出了久别的超跌反弹行情。咱们以为，鉴于通胀压力加大与经济增速放缓对立仍未得到有用化解，方针从紧基调暂时不会松动，估计弱势反弹的空间有限;但在商场接连跌落之后，阶段性底部特征再次闪现，故超跌反弹或仍可接连。

紧缩面对两难地步

当时通胀水平高居不下。5月CPI同比上涨5.5%，涨幅创34个月来新高，但因为近期席卷我国南部和东部地区的强降雨构成大片农田被毁，猪肉价格猛涨，未来食物、蔬菜价格上涨的压力加大，6月份CPI或再创新高，加上工业生产出厂价格指数PPI同比上涨6.8%，未来通胀局势不容乐观。

在通胀攀高的一起，经济增速则继续下降。虽然5月份规划以上工业增加值环比增加1.03%，但增速比4月份回落0.1个百分点;而1-5月份，规划以上工业增加值增速较1-4月份回落0.2个百分点，标明经济减速仍在接连。本年经济增加速度方针同比下降是题中之意，但假如降速过快，将或许给整个国民经济构成无法意料的结果。这就需求全体评价经济减速所带来的影响结果，从而将减速操控在一个相对合理的规模之内，从这个视点来看，方针紧缩或将进入调查期。

在操控通胀上升与防止经济增速过快下降的对立之间，方针挑选面对两难。此刻央行对加息也会慎之又慎，推迟出手的或许性较大。但假如二季度数据仍然严峻，特别是CPI再创新高，方针收紧的预期将会很快实现，商场隐性压力并没得到彻底的缓解。

商场底部特征再现

近期大盘接连重挫，极大地挫伤了商场的做多热心，这也导致大盘在继续跌落的进程中对许多活泼要素反响冷淡，这应当是商场进入阶段性底部的信号之一。前史经验标明，商场底部特征在累积到必定程度后总会产生活泼效应，并引导商场进行正面了解。

首要，钱银供应量增速已到达央行预期方针，紧缩方针初见成效。M2同比增加15.1%，显着低于政府16%的调控方针值;5月新增人民币借款5516亿元，创下2008年12月以来的最低水平。但已极大影响企业特别是中小企业的资金需求，构成空前的“钱荒”局势，很明显这种状况不能继续。

其次，推进CPI上行的钱银要素弱化。狭义钱银M1增速为12.7%，到达近5年来的较低水平。从近十年M1增速与CPI两者的走势发现，M1增速对通胀具有必定的预示效果，因为现在M1增速继续放缓且越来越挨近前史低值区域，前期推进CPI上行的钱银要素进一步被弱化，这将有利于通胀局势的平缓。

第三，资金利率继续高涨。自存准率第六次进步今后，上海银行间同业拆借利率(Shibor) 一切种类全线走高，隔夜利率攀升近300个基点至挨近7%。再加上6月30日存贷比查核大限将至，央行或会在公开商场继续净投进。

第四，创业板新股发行市盈率跌破20倍。一级商场呈现中签率大幅上升，新股发行市盈率大幅回落，意味着打新热心速降，融资额下降。而这也正好阐明商场已深度低迷，未来将直接影响到一级商场能否顺畅工作。

第五，基金仓位继续下降至偏低水平。与前期遍及高达多半以上的仓位比照，许多股票型基金仓位在75%左右动摇，混合型基金低者乃至到达50%，偏股型基金可供加仓的“弹药”达两千多亿元。

第六，成交量与估值“双降”。近期成交量继续萎缩，沪市日均600-700亿的成交量，挨近了一年以来的“地量”水平。沪深300指数全体市盈率为12.79倍，更是低于上一年10月行情前14.09倍的估值水平。

第七，房地产板块开端活泼。从发改委最新拟定的《关于使用债券融资支撑保证性住宅建造有关问题的告诉》看，清晰答应投融资渠道公司请求发行企业债券筹集资金，旨在处理保证房的配套资金执行问题，下半年保证房建造或有一个提速的进程。房地产板块作为权重板块之一，在近期跌落调整行情中逐渐企稳活泼，明显也有利于大盘的全体企稳。

反弹有机可“乘”

咱们以为，6月中下旬的破位跌落，更多是来自空头的成心镇压。现在商场正处于失望心情开释的后期，超跌反弹行情或将接连。

一方面，本周一呈现的自3067点调整以来的第三个向下的跳空缺口，周二已回补，这有利于增强短期商场的决心;另一方面，从波浪理论简略剖析，这波大C浪从3478点跌落以来现已运转了近两年，调整时刻现已满足。现在的向下破位是最终一个子浪的调整，这以后波段反弹行情将会确认性打开。

出资方面，短线反弹有机可“乘”，主张重视超跌反弹中首要走强的个股;一起，保证房等房地产板块在近期有继续走稳的痕迹，可重视部分保证房概念股及建材股;别的还可重视中报预增、消费晋级概念股的时机。

伴随着股指不断创出新低，关于A股商场是否现已跌至底部的争辩也此伏彼起。6月21日，沪市全天成交金额仅661亿元，比2010 年9 月创出的“地量”还要低。

“轻视值”加上“低人气”，A股商场底部似已隐约可见，卖方组织也总算旗帜鲜明地喊出“底部已至”。

“咱们以为A 股商场将在本月底完毕调整，随后将有继续数周的上涨。”国泰君安证券研究所指出，并标明看好获益保证房以及供应受限的中游职业所具有的弹性时机。

“通过咱们关于这些年商场底部特征的剖析，咱们发现商场底部分为预期底、方针底和经济底。当然还有出资者重视估值底，但咱们倾向于以为估值不会成为商场中短期的推进要素。”

国泰君安以为，一般来说，出资者关于方针和经济的预期首要产生改动，这促进商场产生变化，或许呈现底部，这一般产生在商场的周期性等级调整中;这以后，方针呈现改变，往往伴随着流动性目标的拐点，建立商场底部，而经济底或者是成绩的底部往往滞后于商场，作为底部之后上升趋势的承认。阅历了前一阶段的大幅下挫，A股商场的“预期底”现已构成。

“咱们以为大盘现已运转到3067 点调整以来的结尾，指数向下空间有限。”认同大盘跌落空间有限的组织还有湘财证券，并主张出资者重视保证房概念股。

在大都组织看来，轻视值仍然是A股底部已现的重要标志。华泰联合证券研究所标明，从前史估值低点来看，房地产和金融估值现已处于前史肯定的底部。而交通运输、采掘、修建建材等估值处于较低的方位。从近250 个买卖日的PE 低点来看，采掘、信息设备和电子元器件等处在底部，标明小盘股阅历了大幅调整后，现已处在心情的最低点。从PB(全体法)来看， 金融服务、交通运输、仍然处于前史底部，而电子元器件、餐饮旅行处于近250 个买卖日的估值底部。

一旦A股反弹降临，什么板块会抢先上涨呢?“主张出资者在操控仓位的前提下，将保证房为代表的建材类板块作为出资主线。”东北证券研究所相同要点引荐保证房板块，除此之外，东北证券主张出资者高度重视半年报大幅预增的相关个股。

“在近期操作上，主张出资者逢低吸纳被错杀股和半年报成绩预增股。”国金证券财富管理中心剖析师杨建波表达了相似观念。

虽然半年报没有开端发表，但不少上市公司已发布了上半年成绩预增公告。业内人士指出，本年A股商场处于流动性不断收紧的大布景之下，很难走出一波汹涌澎湃的大牛市，商场主力资金更喜爱追捧成绩增加确认的“白马股”。眼下，上市公司半年报发表在即，现已公告预增的个股一起存在半年报送转预期，故具有较高的出资价值。