「猎豹出击」量化投资监管大幕开启：券商按月递交自营和 资管业务量化交易数据

面临量化买卖继续迅猛发展，相关部分监管办法悄然“加码”。

近来，中国证券业协会向各大证券公司下发《关于展开证券公司量化买卖数据信息报送作业的告知》指出，券商需求在次月前3个买卖日内，按月度报送量化买卖数据信息，包含自营和财物办理事务。若券商未展开自营或财物办理事务，或许自营或资管事务没有展开过量化买卖，或许在信息填写予以阐明。后续若展开相关事务，请准时填写。

在多位量化私募业内人士看来，这意味着相关部分正在全面搜集把握国内量化出资数据信息，避免量化买卖一旦呈现黑天鹅事情事情，对A股流动性形成巨大冲击。

“前些年，美国大型量化买卖组织因体系犯错或忽然爆仓，形成美股屡次呈现剧烈跌落，乃至引发美股商场一度呈现流动性缺失危险。”一位外资对冲基金亚太区负责人向记者泄漏。因而，不扫除相关部分经过《告知》搜集把握各很多化买卖组织买卖规划与体系稳健运营情况信息，对其间存在体系危险或过度急进出资的组织及时采纳危险防范办法。

值得注意的是，虽然此前深陷监管风云，但量化出资私募吸金才能仍然不减。

私募排排发布的数据显现，到11月5日，国内百亿私募组织数量到达100家，其间25家归于量化出资私募，占比到达1/4。

一位境内量化出资私募组织合伙人向记者直言，这仅仅是本年以来量化买卖继续炽热的一个缩影。

中信证券研讨部量化基金研讨团队此前发布陈述指出，到本年6月底，量化出资类私募产品规划挨近万亿、规划占比约两成；百亿量化私募组织办理人的算计资金办理规划预算约4800亿，量化公募基金的资金规划也到达约2600亿。

“跟着《告知》下发，现在商场猜想未来一段时刻量化出资私募的规划扩张速度将趋缓，由于监管部分或许经过全面搜集把握量化出资组织的买卖数据，对量化出资买卖战略趋同、形成动摇加重、有违商场公相等问题加大监管力度。”他指出。

记者多方了解到，现在欧美国家金融监管部分也对量化买卖采纳相对严厉的监管办法。

“现在，欧美国家金融监管部分将量化战略分红两大类，一是高频量化，二是低频量化。前者首要经过程序化买卖模型捕捉金融商场各种定价过错时机，经过快速抢单等方法获取价差获利时机，但欧美监管部分以为这类高频量化买卖归于噪音型买卖行为，由于这些量化出资组织不去剖析公司基本面与长时刻出资价值，更多靠捕捉商场过错定价获取高额赢利，还简单引发股市遭受突发性流动性危险。”上述外资对冲基金亚太区负责人直言。比较而言，低频量化买卖战略首要经过大数据剖析+公司基本面调查等战略寻觅有生长潜力的上市公司进行长时刻装备，反而更遭到欧美监管部分认可。

“高报答”与“高争议”

一位券商人士向记者表明，在收到《告知》后，他们内部已开端对自营部分与财物办理部分搜集整理相应的量化出资买卖数据。

“其实，咱们自营部分量化买卖规划占比不到约15%，剩下85%首要来自资管事务，比方为协作量化私募与量化公募供给极速买卖体系服务等。”他指出。其间，单个量化私募组织的高频量化战略着实急进，年化换手率到达1000-1500倍，由于他们的量化战略便是不断捕捉商场过错定价时机，快速抢单获取相应的价差套利收益。

“这类高频量化战略单笔买卖额度不大且单笔盈余菲薄，但由于其买卖频率极高，往往令赢利敏捷集腋成裘，发明较高的年化收益。”他告知记者。

数据显现，本年以来25家百亿量化私募收益悉数为正，均匀收益达约18.32%。比较而言，57家股票出资型百亿私募组织同期均匀收益仅为6.59%。

“可是，高频量化买卖战略在获取较高收益一起，也接受较大的争议。”上述境内量化出资私募组织合伙人向记者指出，不少私募组织以为这类高频量化买卖战略首要是捕捉散户过错操作所带来的价差套利时机获利，并未引导很多资金投向优质企业进行长时刻持有装备，对助力实体经济发展的推进效应适当有限，未必契合当时监管部分要求。

在他看来，跟着《告知》下发，当时相关部分全面搜集把握量化买卖规划与商场动向后，或许会针对某些不公平买卖情况采纳从严监管办法。比方当时部分量化出资私募组织引入了一度风行欧美股市的报价触发战略(OrderTriggering)，即量化出资组织忽然对某只股票宣布很多买卖指令以制作商场假象，引发散户出资者跟进买卖，然后采纳反向出资获利，但此举或许涉嫌操作商场价格牟利。

“此外，监管部分还会高度重视量化买卖对A股流动性的冲击，避免大型量化买卖组织因体系犯错或忽然爆仓，导致A股商场呈现剧烈跌落危险。”这位境内量化出资私募组织合伙人以为。

一位国内百亿量化私募组织投研总监向记者泄漏，从9月底量化出资私募堕入监管风云起，他们对量化买卖战略进行“降维处理”，即加入了基本面量化出资战略——经过大数据剖析+基本面调查技能寻觅优质上市公司进行长时刻装备，然后在下降买卖频率一起获取可观的出资报答。

欧美监管也日趋严厉

值得注意的是，欧美国家金融监管部分对高频量化买卖的监管也日益趋严。

记者多方了解到，现在欧美国家金融监管部分将高频量化出资战略分红三类，一是相对合法的高频买卖行为，二是掠夺式高频买卖(predatoryhigh-frequencytrading)，即高频买卖出资组织使用信息和技能优势，比其他出资集体提早获悉买卖信息并更快速买卖以获取报答，三是涉嫌操作商场的高频买卖行为，首要是指高频买卖出资组织使用技能优势虚伪下单或发布具有误导性的买卖指令，诱惑其他出资者做犯过错买卖牟利。

“明显，后两种高频买卖形式因涉嫌不公平买卖与商场操作，正被欧美金融监管部分从严约束。”前述外资对冲基金亚太区负责人指出。不如美国证监会曾树立商场信息数据剖析体系(MarketInformationDataAnalyticsSystem)，全面搜集美国10多个买卖所的股票买卖数据，将每笔股票买卖的报单、撤单、履行信息，买卖信息时刻准确到微秒，然后判别其间是否存在高频买卖出资者使用掠夺式高频买卖与操作商场价格行为“获取”不公平买卖利益。

记者多方了解到，跟着欧美金融监管部分继续从严冲击违规高频量化买卖行为，现在欧美大都出资组织对量化买卖做了变革——当时越来越多欧美大型资管组织与华尔街大型对冲基金都在加大基本面量化买卖战略的研制，这类量化买卖战略的买卖频率相对较低，首要经过大数据剖析+基本面调查技能寻觅具有生长潜力的上市公司进行长时刻持有装备，也契合欧美金融监管组织引导资金助力优质企业发展的要求。

“现在，不少欧美国家金融监管将基本面量化出资战略视为一种全新的价值出资方法，相应的监管压力也比较宽松。”这位外资对冲基金亚太区负责人直言。