「zhonguoyinhang」商品“盛宴”背后存隐忧 实体企业风险管理需求旺盛

上一年11月开端，以铜为代表的大宗产品发动微弱上涨行情，顺周期职业多头盛宴随之敞开。在5月11日盘中，沪铜期货2107合约最高涨至78470元/吨，较上一年9月的低点50800元/吨上涨近55%。大宗产品的继续上涨，不只令产业链上下流企业头疼，也引发了相关部分的重视。

在5月26日开端的“第十八届上海衍生品商场论坛主题峰会”上，我国证券报记者发现，应对大宗产品的凶狠涨势，越来越多的实体企业加大运用衍生品东西去办理危险、安稳运营，而且收到了杰出的效果。

上期所理事长姜岩在论坛上表明，期货商场是供给接连、揭露、威望价格的场所，与时俱进、贴合商场实践的办理系统是商场有用发挥价格发现功用的根底。上期所将一向坚持“建准则、不干涉、零忍受”准则，坚持底线思想，严密盯梢商场改变，大力排查反常买卖和歹意炒作行为，及时采纳有针对性办法，做好期现联动监管，遏止价格不合理动摇，进步一线商场监管与办理效能，以“零忍受”践行者为己任，坚决打好防备化解严重金融危险的攻坚战、持久战。

铜价飙升下流企业陷“困境”

我国证券报记者了解到，面对今年春节“就地过节”召唤，国内有色下流加工企业节后复工提早。但是，因为不少下流企业在二季度传统旺季前的质料备货没有彻底收购到位，面对铜等有色金属价格快速上涨带来的质料本钱猛涨，部分企业下流产品议价才能缺乏的状况下，原资料价格上涨无疑削弱了企业的盈余才能，为企业运营带来了晦气影响。

“据接触到的某加工企业反应，因为铜价处在高位，企业过于慎重，导致库存水平本来就不高，而春节假期后铜价快速上涨，库存更是进一步耗费，因为订单不安稳，铜价剧烈动摇预期上升，企业也不敢盲目收购原资料。现在该企业处于零库存状况，现已对正常的出产运营产生了严重影响。”中信建投期货分析师张维鑫介绍。

国泰君安期货分析师季先飞告知我国证券报记者，关于下流加工企业来说，出产受上游本钱上升和终端消费压价(加工费)的两层压力。在金属价格上涨行情中，加工企业收购质料的价格抬升，出产本钱进步，赢利空间遭到揉捏，或许会左右企业的质料备货需求。一起，终端企业产制品销售价格难以同步上调，必定向上游企业压低铜材的加工费。

除此之外，张维鑫表明，关于终端用铜企业而言，铜价的上涨增加了本钱压力。据了解，在铜价快速上涨的状况下，半导体封装、铜箔基板(CCL)等以铜为主要质料的电子厂面对本钱走高压力。据现在了解，全球半导体封测龙头日月光投控以及联茂、腾辉、台燿等CCL厂均发动提价动作应对。但是提价的动作很难接连进行，在提价真空期也或许遭受原资料价格上涨带来的丢失。

新湖期货有限公司董事长马文胜在论坛空隙承受采访时表明，有许多企业充分使用了期货商场功用，以铜企业来看，许多线缆企业在拿到订单今后，经过期货锁住了原资料价格的本钱，它们在这一轮大幅上涨过程中，不只没有因为价格的上涨而形成企业本钱上升，反而因为套期保值使得赢利比较安稳。有的企业不只是使用期货，还会使用期权。

应对提价有企业拿出百亿元做套保

针对大宗产品价格上涨，我国证券报记者整理发现，越来越多的企业开端运用期货东西来躲避危险。其间宁德年代拟投入不超越100亿元，对镍、铝、铜进行套期保值。格力电器也表明，2021年拟投入不超越60亿元展开大宗资料套期保值，种类为铜、铝，套期保值事务期限不超越1年。

据东方财富Choice数据，2020年全年，A股有近500家上市公司发布了750份关于套期保值的公告，较2019年增加近50%。今年以来，也有近400家上市公司发布了套期保值公告，触及职业有有色金属、环保、建材等。

马文胜表明，期货商场的使用可认为整个产业链，包含为企业躲避危险、躲避价格大幅动摇起到了很好的效果。钢铁职业也建立了从铁矿石到成材的衍生品商场，形成了完善的衍生品商场系统。实体企业要和衍生品商场严密的结合，形成期现联动。

特变电工表明，因为铜铝材需求量巨大，特变电工一向坚持对铜铝等大宗原资料进行套期保值，部分没有期货产品的原资料则经过和供货商的战略协作、签定长单等方法，坚持原资料长时间安稳供给。因为早有谋划，公司初步判断大宗产品提价不会对公司运营毛利率形成较大影响。

格力电器表明，跟着国内期货商场的展开，大宗资料特别是铜、铝等现货的价格根本参照上海期货买卖所的价格定价，锻炼商、贸易商、消费商都以买卖所每日的金属价格走势作为定价的规范，企业经过期货商场套期保值已成为安稳运营的必要手法。

宁德年代表明，为削减出产运营相关原资料价格大幅动摇给公司运营带来的晦气影响，方案展开产品套期保值事务，以有用办理价格大幅动摇的危险，增强公司运运营绩的安稳性和可继续性。依据公司运营及事务需求状况，公司拟对未来5年所需的部分金属原资料进行套期保值，上述事务所需保证金最高占用额不超越人民币100亿元。买卖种类为镍、铝、铜等金属的期权、期货、远期等衍生品合约。