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出资者注重经济总量 基金提早建仓财务概念股

谁是后半场出资主线？ "紧钱银，宽财务"渐成气候

依据今天出资供给给本报的2008年7月份基金司理查询显现，挑选我国股市已进入熊市的基金司理份额高达90%，别离较5月份和3月份查询大幅上升82和74个百分点，为2006年以来初次熊市判别份额过半。其间，信任现在为熊市中期的占62%，挑选熊市初期和熊市晚期的各为13%和15%。只要2%的基金司理以为当时A股商场仍处牛市之中，较5月份下降了69百分点。

而综观各家基金的二季度陈述对行情的剖析，基金司理关于现在宏观经济一起出现"添加回落，通胀趋高"两大趋势，出资者把目光都会集到经济总量问题，时间注重CPI和GDP增速，钱银方针更是得到史无前例的注重。 事实上，在今天出资的7月份查询中，75%的基金司理预期钱银方针从紧格式将保持不变，仅有11%的被查询者以为央行有望放松钱银方针，还有14%的基金司理表明现行的钱银方针未来或许更为紧缩。

由此，基金逢低买入志愿更趋下降，而逢高减持志愿却是逐渐增强。

依据上述的查询显现，假如未来3个月内股价跌落10%，有37%的被查询的基金司理挑选买入股票，较5月份查询下降14个百分点，但较3月份查询仍上升了22个百分点；假如未来3个月股价上涨10%，挑选卖出的人数为37%，较5月份查询上升17个百分点；卖出净值为32%，为2006年以来新高。

本报记者与多位业界的经济学者和券商战略研究员进行了沟通，"紧钱银，宽财务"有或许成为2008年后半场的一条显着的出资主线。"

"紧钱银"一起或将"宽财务"

中投证券的下半年战略陈述以为，现在国家采纳的宏观调控方针将出现"双防"的状况，一方面是要避免通货膨胀，实施从紧钱银方针；但与此一起为了避免经济下滑，将实施宽松的财务方针。

而上海某券商研究员则对记者必定了下半年进行"宽财务"方针的必要性。

该研究员以为，现在最让人忧虑的问题是在于经济的"硬着陆"。在他看来，现在从一些有用信息上出现了这部分的痕迹。会集表现在6月电力的发电量和需求量上面。

依据该研究员供给的数据显现，在电力的发电量方面，2008年6月份发电量增速为9.2%，远低于5月份11.8%的增速，为本轮经济周期的一个低点。假如不考虑2008年1、2月份和2007年12月的数据，那么6月的发电量就和2005年的均匀数据差不多。

而在电力需求这块上更是出现显着的降幅。以中小企业严密相关的"轻工业用电"为观测规范的话，6月份的电力需求增速6.6%，远低于3月份8.61%。该研究员以为，这也从某一方面验证了东南滨海一带因为出口增速放平缓钱银方针趋紧而导致较大规模的中小企业倒闭的痕迹。

该研究员以为，这种状况下，采纳扩大内需为主的"宽财务"方针将有用避免经济"硬着陆"的问题。

而关于"宽财务"是否会加大"通货膨胀"或许的问题，该研究员则对记者表明不需要忧虑。

他以为，从本轮"通货膨胀"的实质来说是国际规模内原材料提价导致"传导性通货膨胀"，并不仅仅我国的问题。因而是否实施"宽财务"并不能改动这一现象的实质。

而关于"宽财务"或许引发的"需求添加"、价格上涨的忧虑，他以为现在相关职业并不是2006年、2007年经济需求过热的状况，反而能够说是处于需求下滑的状况，所以经过"宽财务"所拉动的需求不会对价格构成太大的实践性的影响，

国泰君安的战略剖析师章秀奇也对记者表明，他判别未来财务方针的走向是：稳健的财务方针仍将坚持，但面临经济"硬着陆"的危险，财务方针将会适度放松，精准指向改进经济结构(比方指向改进民生，自主立异，工业晋级，节能环保等等)。

章秀奇以为，当时的财务方针将有必要在未来的宏观调控中扮演愈加活跃的人物，特别是其在经济结构调整中有必要起到至关重要的效果。

而从财务盈利来看，我国财务在2004年由赤字转为盈利后，逐年添加，2007年已达11092.35亿元，2008年前4个月财务盈利更是高达9210.98亿元，而财务收入占GDP的比重更是出现逐年上涨的趋势。

章秀奇说，所以应该说政府有财力在波诡云谲的国表里杂乱环境下力挽狂澜，成功完成经济"软着陆"。

主题下的出资时机

根据对方针的判别，章秀奇以为，在宏观经济面临表里失衡的布景之下，尽管暂时看不到资本商场回转的信号，但仍有震动反弹和主题出资时机，而查询政府怎么花钱无疑将是捕捉未来出资时机最可信任的途径之一，究竟，无论是宏观经济仍是资本商场，我国政府都发挥着老练商场无与伦比的关键效果。

章秀奇以为近年来，财务方针最为显着的改动便是加强了对民生问题的注重程度，愈加着重构建和谐社会的开展方针，特别对"三农"、教育、医疗和社会保证等方面的要点支撑。因为多年来粗豪式的经济高速添加和工业结构水平低下，我国经济社会开展长时间面临的人口、资源、环境等束缚现已凸显，只要加强自主立异根底才能建造，才能为工业结构优化晋级供给耐久有力的技能支撑，真实完成添加方法的根本性改动。

因而他以为，在"宽财务"下的出资时机将会集在：国家加强自主立异才能建造所喜爱的、具有自主研制才能并享用国家方针扶持的中小板生长股；具有节能减排概念的上市公司；由医改带来的医药类股票出资时机；新农村建造概念中获益粮价上涨的农业公司、提价确定性高的化肥职业、家电下乡等家电职业。

而中投证券则在陈述中还以为，鉴于公共财务运用的首要范畴，以铁路、高速公路机场等根底设施建造范畴也将有所作为。

章秀奇更以医改出资时机举例对记者表明， 医疗保证制度改革着重的广掩盖＝根底扩容＋以杠杆拉动消费，而城镇职工医疗保险、城镇居民医疗保险、新农村合作医疗三大保证制度状况略为核算，国内医疗商场未来三年将会出现大规模的扩容，2010年较现在的增量部分约有2000亿元左右。依照药品开销占53％核算，药品商场将添加1400亿元。

章秀奇以为，现在没有保证的居民参加医保后消费心态将产生严重改动；医保的投入将以较大的杠杆动消费。(30％的报销份额拉动消费的杠杆便是1:2.3，可是各地都不样，20％－40％的居多)，假如依照根底扩容1400亿元，以2倍杠杆核算将拉动居民自付消费2800亿元。这种改动的消费心态下、居民的药品消费开销翻番能够等待。

基金提早建仓

而在近期的组织的资金流向上，记者发现基金也开端在上述部分"财务概念股"上有所动作。

TopView(检查座位买卖数据)的月度计算显现， 尽管基金在面临7月份以来的几回反弹行情时十分慎重，资金出现净流出的状况。计算显现，7月1日~21日基金资金净流出139.96亿元。可是工程修建却是7月以来基金资金增仓最多的板块之一，合计增仓2.4%。

而从基金的二季报看，基金对工程修建板块进行了增持，相较上一年环比上升了1.13%。首要增仓的个股是我国铁建(601186)、我国中铁(601390)。

一起计算也显现，二季度基金进一步增仓医药股。

据天相计算，到2008年二季度末，共有139只基金重仓持有医药类上市公司股票，较2008年一季度的83只添加了56只。部分基金持有的医药股市值占净值的份额逾越10%，份额最高的一只基金，份额到达16.96%。

从份额看，二季度基金重仓持有的医药公司股票的总市值占到了基金所持股市值的4.62%，高于医药职业流转市值占悉数A股流转市值4.25%的份额，有些公司乃至超配逾越10个百分点。

而今天出资的7月查询显现，从判别逾越大盘净值(判别逾越大盘份额减去落后大盘份额)视点看，医药保健成为基金司理们的首选，判别逾越大盘净值到达了74%。而与3月份查询比较，看好医药保健的基金司理上升较为明显，同比上涨了29个百分点。（21世纪经济报导张伟霖）