A股正在东吴嘉禾震荡筑底 轻仓操作等待时机

股价通道理论（Price channel theory）：是西方证券剖析中使用较多、较为老练的理论。20世纪70年代美国人薛斯最早建立了这一理论。因而，股价通道理论又称为薛斯通道理论。薛斯自己曾是从事火箭操控的研究人员，他以股票价格运动为目标，引进数学和工程学的概念和办法进行剖析，使其理论独具特色。 薛斯通道建立于薛斯的循环理论的基础上，归于中短线目标。在薛斯通道中，包含两组通道目标，分别是长时刻大通道目标和短期小通道目标。

6月10日：短线大盘技术上还有回调压力 耐

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多元出口抵挡欧美危机

近期美国主权信誉评级被降引发全球商场剧烈动摇，咱们以为，美国评级被降早在预料之中，因为美国的赤字问题、债款问题包含经济危机后复苏乏力等问题已是众所周知，下降评级并不是出人意料的新的坏消息，咱们以为商场对此反响有些过度。

虽然美国财政赤字不断扩大，债款杠杆率是长时刻限制美国经济的首要问题，但这并不必定会在短期内导致美国经济二次探底。从微观面来讲，美国经济怎么找到出路，使失业率安稳乃至逐渐下降，使消费走向增加，或许是更重要的问题。现在，美国经济上半年的增速比咱们料想的要低，并且在不断调低，但商场普遍以为，下半年的经济增速不会比二季度更差，美国经济二次探底或鄙人半年进一步减速并不是干流观念。

未来欧债危机的危险或许大于美债危机。关于美债来说，即使美国经济很差，但因为美元是储藏钱银，美国的大部分债款都是以美元计价的，大不了美国可以再开印钞机进行还款，不存在违约危险，而欧元区就没有这种优势，所以欧洲的违约危险大于美国。

不管是美债危机仍是欧债危机，对未来全球经济、全球金融商场一向都是一个暗影。但我想着重的是，对我国来讲，影响我国的途径有直接途径和直接途径。直接途径便是经过我国的出口来影响实体经济的增速，直接途径便是经过对全球金融商场的影响然后连带影响到香港商场、国内商场，除此之外，还有金融商场动摇直接引起的对顾客决心的影响。

我以为对我国经济影响最要害的仍是直接途径，即交易途径。虽然欧美本年年初到现在的经济体现一向比预期差，但我国出口好于预期，我国出口并没有因为全球经济的不确认性而呈现显着放缓，这说明相关于2007年、2008年，我国出口商场的多元化有了比较显着的发展，从这种含义来讲，咱们不该过火忧虑欧美经济放缓对我国的冲击，我国抵挡外来冲击的才能或许比2008年、2009年时要好。

咱们以为在外围商场剧烈动摇的布景下，影响我国钱银方针的首要因素仍然是国内通胀水平。进入四季度，本轮紧缩方针根本可以完结，方针会从紧缩转为安稳，不再有新的紧缩办法出台。

半仓操作等候机遇

现在商场从估值视点看是具有出资价值的，但咱们一起应该对杂乱的中期环境有愈加清醒的知道和更充沛的预备，因为股指击穿2600点后商场的惊惧心情很大，既然是惊惧便是非理性的，所以很难断定这种惊惧心情何时中止。因而，一方面咱们对估值是达观情绪，另一方面，咱们以为未来一段时刻仍然有或许呈现剧烈动摇。

关于商场未来的运转态势，咱们分为两个阶段。第一阶段，从三季度剩余的时刻到四季度的前半周期，咱们的观念是做好面临更困难状况产生的预备，但这并不代表着困难必定会呈现，仅仅提示咱们，你要有困难呈现的思想预备，要有必定的资金保证，使其在商场更低迷时有必定的灵活性。第二阶段，四季度后半周期到年末，商场的安稳性会更强一些，商场的趋势也会愈加确认一些。

关于现在市况下的出资战略，咱们主张，第一是保存适中仓位，五成左右，以备未来商场呈现更困难状况时可以逢低介入;第二是现在仓位主张往消费和民生方向配，尤其是商业和医药范畴或有超量报答;第三，结合地理位置优势，继续在珠三角区域优质公司中找出好的出资标的。

在中小板和创业板推出后，一大批优异的珠三角中小企业在本钱商场上体现优异，近几年，尤其是一些小职业、细分职业傍边的龙头企业得到了商场的查验。一方面，在实体经济运转中，这些企业虽然面临一些不确认性和应战，但仍然保持着高生长;另一方面，这些企业在本钱商场上也得到出资者的认可，呈现杰出走势，特别是本年以来，珠三角区域的大电子板块，尤其是电子元器件、信息服务这两个子职业的上市公司，涌现出不少具有出资价值的种类。从8月的组合体现来看，像海能达、天虹商场、腾邦世界这样一些上市公司都远远优于商场体现。(执业证书号：S0320510120005)

职业轮动+优质生长

咱们以为，现在A股处于震动筑底阶段，未来等候通胀呈现回落今后，商场将会挑选上行的走势。

在职业装备上，如果把整个股票组合比方成一支足球队的话，那么消费类股票便是组合的后卫和守门员，这些种类的增加愈加安稳，是组合的安稳器;生长股是组合的中场球员，它们更具有创造力，未来提高的空间比较大;而周期股会在组合里担任前锋的人物。

对以上几类股票的出资，我的出资逻辑会有一些差异。在传统职业(如消费股、周期股等)我会比较重视职业的轮动，从轮动的道路去寻觅优势职业，而关于生长股我会遵从四个规范。

在职业轮动上，2007年的大行情和2009年上半年的行情，首要是靠两个龙头工业带动的，即房地工业和轿车业，从这两个下流职业逐渐轮动到中游职业，如建材、家电等，再然后轮动到消费，曩昔一般传统职业的轮动会连续这条道路。

可是本年的状况有所不同，本年商品房出售遭到方针调控，轿车的优惠方针也被取消了，因为本年在保证房方面加大了出资力度，部分商品房的出资被保证房代替了，所以本年的职业轮动不像上一年那样是轿车、地产等下流职业先行，而是在一季度先轮动到中游职业去了，水泥、家电成为一季度体现最强的职业，钢铁也在3月底4月初走出一波脉冲式的行情。最近的行情又往消费转了，其实轮动仍是在继续的，只不过轮动的特征跟曩昔不一样了，所以咱们在出资传统职业时仍是以掌握职业轮动为主，不同职业的盈余会有差异，一般是从下流到中游然后再转到下流。

生长股的四个规范为：一是会挑选大职业、小市值股票，比方现在这家企业地点的职业很大，可是这家企业的商场份额很小，未来有时机不断扩大商场份额;二是挑选竞争力逐渐提高的企业，比方家电职业里的格力、美的等;三是挑选有技术壁垒或许立异优势的，尤其是进口高端产品的代替，这样的公司有很大的生长空间;四是挑选有产品定价权的，比方茅台、五粮液等消费品，它们的产品价格可以不断提高，生长空间也跟着价格的上涨而不断提高。

震动格式下，精选个股尤为重要，主张挑选一些中长时刻看得比较清楚的股票，比方未来一年可以获利或许鄙人半年到下一年上半年有清晰超预期的股票，自下而上地选股。未来一旦商场呈现积极因素，比方物价、房价有显着回落，那么一些周期类的股票或许会成为领涨板块。