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「悦达投资股吧」轻工制造行业投资周报：纸浆期现双跌 持续关注碳中和主题投资

wx头像 wx 2023-04-06 18:31:54 6
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周观念：造纸价格分解，重视碳中和升温与边沿改进显着的赛道造纸：纸浆期现双双跌落，制品纸价格走势分解，继续看好箱板纸景气复苏。上星期纸浆期货价格呈现继续下挫，带动现货跟跌，一起下流木浆系纸品价格震动下行，木浆库存耗费缓慢，估计短期继续承压。废纸系方面，上星期原材料与制品纸走势再度逆势上扬，本轮废纸系价格提涨的速度超出商场预期，首要原因为禁废令下国废价格中枢走高，东南亚区域受新冠疫情与航运严重影响，进口废纸价格继续高位，一起欧美区域进口制品纸有所缩量，短期供需缺口导致价格继续上行。

家具：海内外出售增加动力连续微弱，原材料本钱隐忧消除，要点重视Q2成绩超预期与估值匹配度较高的个股。内销方面，4月地产新房出售与二手房买卖连续高增趋势，一起精装房表现出较强的康复态势，地产后周期消费动力坚持微弱。

外销方面，4月出口增速高景气连续且优于疫情前同期水平。美国4月地产数据表现继续亮眼，咱们以为对地产后周期消费需求构成中长时间支撑。上游首要原材料均坚持显着下行，整体本钱压力忧虑消除，叠加4月开端大都制品家具公司均已宣告涨价，对应到二季度咱们估计盈余弹性将有较好的表现。

消费轻工：要点重视消费晋级、需求回补、边沿改进显着的日子用纸&个护、珠宝首饰范畴。1)日子用纸&个护：近1-2周受本钱端回落影响，局部区域日子用纸均价有小幅回调，因为前期原材料端大幅上涨压力下，中小纸厂开工率较低，大纸厂具有产能和涨价话语权优势，咱们以为仍将继续利好对上游议价才能杰出、贱价木浆储藏丰厚的职业龙头。2)工作文具：依据4月消费数据显现，工作用品增速耐性较强且优于疫情前同期水平。2021年1-4月文明工作用品零售额累计增速24.5%，较2020年同期负增加水平有显着复苏，与2019年同期4.9%的增加水平亦有显着增加。3)电子烟：卫健委最新陈述指出电子烟存在不安全性。

商场对此有必定认知，一起参照国外欧洲商场对电子烟现已得到认可，美国PMTA请求准则也在必定程度上对电子烟产品进行证明和挑选，咱们估计电子烟长时间代替卷烟的逻辑和职业消费驱动力不变。4)珠宝首饰：4月金银珠宝消费靓丽，终端需求加快回暖。咱们判别国内经济与消费抢先全球复苏，且疫情操控水平大幅优于全球，上一年被限制的婚庆需求有望在21年加快开释，短期亮丽的增加数据对消费端得已充沛验证。

「悦达投资股吧」轻工制造行业投资周报：纸浆期现双跌 持续关注碳中和主题投资

股票组合主张

造纸：获益标的山鹰世界(量价齐升、箱瓦纸景气拐点向上，公司基本面继续向好、海外废纸布局抢先&本钱盈利优势显着)；岳阳林纸(林地资源丰厚、“浆纸”+“园林生态”双主业、全资子公司提早布局“碳中和”)。

家具：要点引荐欧派家居(多品类继续发力，木门和卫浴放量、信息化提高运营功率、大家居布局抢先)；顾家家居(龙头比例继续提高、内外销增加微弱、区域零售变革初见成效)。获益标的梦百合(自主品牌开展加快、海外产线布局稳步推动、原材料涨价&反倾销影响消除)。

消费轻工：要点引荐中顺洁柔(成绩超预期、贱价浆储藏开释赢利弹性、涨价执行逻辑逐渐实现、高管增持&职工持股方案显示长时间开展决计和决心)；获益标的周大生(黄金珠宝消费需求开释、品牌优势杰出、成绩环比加快改进)。

公司重要公告：1)岳阳林纸：关于高管会集竞价减持的公告；2)乐歌股份：

关于转让宁波浙东置业股权的公告；3)帝欧家居：关于控股股东处理股票质押回购买卖的公告；4)好莱客：关于权益分配引起的转股价格调整的公告。

危险提示：原材料价格危险；方针不确定性危险；宏观经济下行危险

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