新股大全能源787303000409打新价值分析

大全动力今天申购，申购代码：787303，发行价格：21.49元/股，单一账户申购上限42,000股，顶格申购需配市值42万元。

7月13日：短线大盘仍具有较强上涨动力 创

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公司简介

大全动力是国内多晶硅职业的领军企业，公司首要产品为高纯多晶硅，首要使用于光伏职业，处于光伏工业链的上游环节， 多晶硅通过消融铸锭或许拉晶切片后，可别离做成多晶硅片和单晶硅片，从而用于制作 光伏电池。依据下流出产硅片的不同，可将高纯多晶硅分为单晶硅片用料和多晶硅片用 料。公司产品中纯度更高的单晶硅片用料占比逐年进步。2020 年度公司单 晶硅片用料产值占比在 95%左右，现在，公司单晶硅片用料产值占比已到达 99%以上， 处于国内先进水平。公司已与国内硅片范畴的很多知名企业建立了长时间协作关系，例如隆基股份、晶科 动力、上机数控、晶澳科技、天合光能、中环股份、阳光动力、环太集团、高景太阳能、 京运通等。2020 年公司多晶硅产值为 7.73 万吨，占国内多晶硅产值的 19.52%;公司单晶硅片用料产值占国内多晶硅产值的 82.4%，公司在占有干流的单晶硅片用料的商场占有率为 22.68%。

职业和竞赛

在全球各国光伏工业方针的推进和使用商场需求的拉动下，全球光伏工业全体出现 高速开展，新增装机容量屡创前史新高。到 2019 年底，全球累计光伏发电装机总量 到达了 626GW。依据中国光伏职业协会数据，2020 年，全球光伏商场新增装机量为 130GW，同比增加 13.04%，增幅较 2019 年上升了 4.55 个百分点，2007-2020 年间新增 装机容量复合增加率到达了 33.87%。

2020 年，我国新长脸伏并装机容量到达了 48.2GW，同比增加 60%，接连 8 年名 列全球榜首;光伏累计装机规划到达 253GW，接连 6 年位居全球首位。

2020 年，我国光伏产品出口总额约 197.5 亿美元，同比下降 5%。其间硅片出口额 17.7 亿美元，出口量约 27GW;电池片出口额约 9.9 亿美元，出口量约 9GW，硅片和电 池片出口量与上年同期相比略有下降。组件出口额为 169.9 亿美元，出口量约 78.8GW, 同比增加 18%。跟着海外疫情的迸发，对海外光伏商场需求的预期下降，导致二季度光 伏产品价格大幅下降，这是光伏产品出口额下降的首要原因。一起，海外工厂产能使用 率下降导致硅片、电池片的出口量下降，但全球以光伏为代表的可再生动力商场开展并 未受到疫情较大影响，继续拉动组件出口量的上升。

跟着国内龙头企业的优质产能逐步投产，我国多晶硅职业集中度进一步提高。依据 硅业分会计算，2020 年我国在产的多晶硅企业首要为发行人、通威股份、新特动力、 保利协鑫、东方期望、亚洲硅业、鄂尔多斯、内蒙古东立等 8 家企业，上述 8 家企业 2020 年 6 月底产能占国内多晶硅总产能约 95%，较 2019 年底进步了约 9 个百分点。从 产能来看，2020 年底发行人及通威股份、保利协鑫、新特动力等 4 家年产能在 5 万吨以上的企业产能算计约 31.7 万吨，占国内多晶硅总产能的 75.57%，较 2019 年底进步了 约 7.65 个百分点。从产值来看，上述 4 家企业 2020 年产能算计约为 30.2 万吨，占国内 总产值的 76.3%。从全球占比来看，发行人及通威股份、保利协鑫、新特动力、德国瓦 克等 2020 年产值排名全球前五的多晶硅企业产值合计约 35.8 万吨，占全球多晶硅总产 量的份额到达 68.2%。依据中信证券《电力设备及新动力职业光伏板块 2021 年出资策 略：平价竞赛新格局，优选生长确定性》研究陈述数据，估计 2022 年底全球和国内多 晶硅产能将别离到达约 78.1 万吨、68.2 万吨，公司募投项目达产后太阳能级多晶硅产 能将到达 10.5 万吨，占全球和国内多晶硅产能的比重别离为 13.44%、15.40%。

公司已与国内硅片范畴的很多知名企业建立了长时间协作关系，例如隆基股份、晶科 动力、上机数控、晶澳科技、天合光能、中环股份、阳光动力、环太集团、高景太阳能、 京运通等。多晶硅是硅片职业的首要原材料，近年来，首要硅片企业尤其是单晶硅片企 业均在进行继续的产能扩张，对单晶硅片用料需求旺盛。为保证优质多晶硅的供给，下 游硅片企业一般与上游多晶硅龙头企业签定多晶硅长时间供货协议，确定未来一段时间的 多晶硅供给。陈述期内，公司与首要硅片客户均签定了长时间供货协议。

财务状况

公司 2021年1-3月完成经营收入166,137.45万元，同比增加40.83%;归归于母公司所有者的净利润为58,202.96万元， 同比增加130.40%;归归于母公司股东扣除非经常性损益后的净利润为57,942.25万元，同比增加129.38%。

公司估计 2021 年上半年可完成经营收入 为 413,000.00 万元至 417,000.00 万元，同比变化为增幅 95.42%至 97.31%;归归于母公司股东净利润为 188,000.00 万元至 192,000.00 万元，同比变化为增幅 530.72%至 544.14%;扣除非经常性损益后的归归于母公司股东净利润约为 187,500.00 万元至 191,500.00 万元，同比变化为增幅 526.80%至 540.17%。

定论

公司产品首要使用于光伏职业,归于战略性新兴工业，获益于国家工业方针的推进，在曩昔十多年中全体阅历了快速开展。现阶段，我国部分地区已完成或趋近平价上，但政府的工业扶持方针调整对光伏职业仍具有较大影响;近年来，公司首要产品价格下降，虽在2020年底因为商场需求和企业扩产，价格有所上升，可是仍然存在价格进一步下降的危险，对公司的盈余水平形成较为晦气的影响。

综上所述，尽管公司现在产能无法满意潜在商场需求，可是公司凭仗多年的自主研制，在职业界取得了技能研制的抢先、较低的出产成本、优异的产品质量、协作默契的办理团队。全体点评：主张申购。