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籌劃严重資產出售的同時還在“買買買”，大東方（600327.SH）為佈局雙主業近期資本運作不断。

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6月16日，大東方发表對外投資布告。公司控股子公司均瑤醫療擬以股份受讓及增資的方法，合計出資21420萬元，獲得沭陽中心醫院51％的股權。

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長江商報記者註意到，在本次买卖中，剛剛進行改制不久的沭陽中心醫院2020年底凈資產僅為839.64萬元，但得到瞭4116.09％的評估增值率，整體溢價較高。

本次买卖也是大東方在上月計劃收購健高醫療之後，落實“大消費+大健康”發展戰略的重要舉措。為瞭實施雙主業佈局，大東方近期還對旗下汽車服務業務資產進行剝離，擬向控股股東大廈集團10.95億出售所持東方汽車和新紀元汽車各51％股權。

但需求註意的是，據公司測算，出售資產後，大東方2020年的營業收入和歸母凈利潤將分別由买卖前的79.36億元、3.15億元下降至买卖後的8.55億元、1.8億元，降幅分別達到89.2％、43.05％。

針對此，上交所發放問詢函，要求大東方對本次买卖的必要性、對上市公司可持續盈余才能的影響、前期大額分紅以及標的估值變化等方面展開詳細問詢。

擬2.14億收購当地醫院控股權

據介紹，沭陽中心醫院是一傢二級甲等綜合醫院，綜合實力全縣排名第三，僅次於沭陽公民醫院和沭陽中醫院。

2020年，沭陽中心醫院完结瞭非營利性醫療機構轉為營利性醫療機構的相關作业，建立沭陽中心醫院股份有限公司接受原中心醫院的資產、人員和業務，自2020年6月30日起，以營利性醫療機構的身份運營，自負盈虧；2021年4月22日，沭陽中心醫院股份有限公司變更為沭陽縣中心醫院有限公司。在成為營利性醫療機構之後，2020年7-12月，沭陽縣中心醫院實現營業收入1.26億元，利潤總額1181.31萬元，凈利潤834.4萬元。到2020年底，沭陽縣中心醫院總資產2.17億元，負債總額2.09億元，凈資產839.64萬元。

經收益法評估，到2020年底，沭陽縣中心醫院股東悉数權益評估值為3.54億元，較經審計後股東悉数權益評估增值3.456億元，增值率達到4116.09％。

以此為基礎，本次买卖中，大東方通過均瑤醫療受讓沭陽縣中心醫院原全體股東所持41.2％股權，對應买卖價格為1.442億元。上述受讓完结後，均瑤醫療以平等對價向沭陽中心醫院再行增資7000萬元。

在本次买卖完结後，均瑤醫療將持有沭陽中心醫院51％股權。對於進一步的收購，上市公司也做瞭新的考量。在沭陽中心醫院滿足2021年度的營業收入和凈利潤分別不低於2.6億元、2250萬元，中心員工在職率不低於90％等要求之後，沭陽中心醫院的股東才有權要求均瑤醫療收購股東持有的沭陽中心醫院19％股權。

此外，沭陽中心醫院滿足2023年的營業收入和凈利潤分別不低於3.2億元、3700萬元，中心員工在職率不低於90％，第一次收購、進一步收購触及的一切增資款、股權轉讓款均已付出完畢等要求後，沭陽中心醫院股權才有權要求均瑤醫療收購股東持有的沭陽中心醫院30％股權中的部分或悉数。

但需求註意的是，此次並購中標的超過41.16倍的評估溢價，且為非同一操控下的並購，收購完结後，將為上市公司帶來較大金額的商譽。假如未來沭陽中心醫院的運營未達預期，會給公司帶來較大的商譽減值壓力，對業績形成負面影響。

值得一提的是，這是均瑤醫療近兩個月內啟動的第2次對外並購。上月，大東方曾发表，均瑤醫療擬通過股份受讓及增資方法，合計出資2.268億元获得健高醫療36％股權。在此次收購中，建高醫療整體估值達到6.04億元，相較於其一切者權益5825.24萬元增值5.46億元，增值率為936.87％。

低溢價向控股股東出售汽車業務

資料顯示，大東方的前身最早為建立於1969年的無錫東方紅商場。现在，公司已經由最早的單體傳統百貨店，發展成為涵蓋百貨零售、汽車銷售與服務、食物與餐飲等三個中心業務板塊的集團型企業。均瑤醫療是大東方在上一年年底發起設立的以醫療服務機構為中心的股權投資平臺。

大東方認為，對於沭陽縣中心醫院並購，啟動瞭公司在健康產業的新佈局，逐渐實施公司以零售主業為中心、同時培养醫療健康業務的“雙中心主業”定位，以實現“大消費+大健康”的未來發展戰略。同樣的，收購健高醫療也是公司開拓醫療健康業務的重要舉措。

在買買買的同時，大東方還啟動瞭對現有汽車業務的剝離。本月初公司发表严重資產出售计划，公司擬向控股股東大廈集團出售全資子公司東方汽車51％股權和控股子公司新紀元汽車51％股權，买卖總價為10.95億元。买卖完结後，大東方將退出汽車銷售與服務這一業務板塊的經營。

汽車業務的剝離將對大東方的業績形成影響。2020年，大東方實現營業收入79.36億元，同比減少15.23％，凈利潤3.15億元，同比增長41.26％，扣非後凈利潤1.28億元，同比增長1.25％。

據公司測算，本次买卖完结後，大東方2020年的營業收入、歸母凈利潤將分別減少70.81億元、1.36億元至8.55億元、1.8億元，降幅分別達到89.2％、43.05％。

本次买卖的必要性以及對上市公司持續盈余才能的影響，是否有利於进步上市公司質量，成為監管部門質疑的首要問題。

买卖所還關註到，本次买卖的對手方為上市公司控股股東大廈集團，此前大東方曾在2020年大幅进步現金分紅份额，全年分紅6.64億元，占當期凈利潤的份额高達210.61％。監管部門要求公司說明大廈集團是否具備付出才能，以及公司前期大額分紅是否與本次买卖有關。

此外，在本次买卖中，標的公司東方汽車和新紀元汽車的悉数股東權益評估值為19.94億元、1.54億元，增值率為26.48％、25.47％。但在之前，大東方曾在2020年10月出售東方汽車持有的兩傢參股汽車銷售公司股權，評估增值率分別達到273.13％和242.08％，兩次买卖之間標的資產評估增值率差異較大。對此，买卖所要求公司說明兩次买卖中標的資產評估差異的原因和合理性。

本文源自長江商報