从涨停到下跌(519180基金净值)

????阎岳

????第33天、第34天、第35天，A股商场成交额现已接连35个买卖日超越万亿元。这让投资者感到既振奋又有点忧虑，振奋的是A股商场的结构性时机此伏彼起，忧虑的是接连的万亿元成交额会不会带来副作用。笔者对此持乐观态度，由于现在的A股商场现已较国务院金融委提出“进步商场活泼度”的2020年4月7日发生了很大改动。归纳来讲，这些改动体现在以下三个方面。

????首要，资本商场深改立异取得成效，境内外投资者入市活泼，带来很多交投资金，商场活泼度显着进步。

????2020年4月7日，国务院金融委举办的第二十五次会议对资本商场提出的要求之一是“放松和撤销不习惯开展需要的控制，进步商场活泼度”。在之后举办的“5·15全国投资者维护宣传日”活动上，证监会主席易会满表明，进步商场活泼度，既包含促进买卖愈加活泼，也包含招引更多投资者特别是组织投资者入市。

????当年6月份，创业板变革并试点注册制落地，其间买卖制度变革为进步商场活泼度发明了条件，比方上市前五日不设涨跌幅限制，个股涨跌幅扩至20%，新股上市首日即可作为两融标的。这些办法在进步商场活泼度方面发挥了活泼作用，再加上监管层为招引境内外长时间资金入市而进行的变革，沪深主板、创业板、科创板的成交量都以目视可见的起伏在添加。

????关于投资者和资金的引进情况，中登公司的数据闪现，到2020年4月末，投资者数量为1.65亿，结算净额3.51万亿元，到本年7月末，投资者数量添加至1.90亿，结算净额到达5.40万亿元。这两组数据的对比为万亿元成交额做出了很好的注解。

????此外，投资者数量的多样化，新技术的运用，让A股不再对量化买卖、高频买卖感到生疏。但这些新式买卖东西的两面性很杰出，既可以增强商场流动性、进步定价功率，又存在简单引发买卖趋同、动摇加重、有违商场公相等问题。易会满在9月6日举办的2021年第60届国际买卖所联合会会员大会暨年会上就提出了新式买卖方式的监管问题。

????其次，上市公司质量明显进步，股市成为居民添加产业性收入的重要场所。

????进步上市公司质量是近年来监管层要点推动的作业之一。上一年10月份，国务院印发《关于进一步进步上市公司质量的定见》，对进步上市公司质量做出了系统性、有针对性的布置组织。在各方共同努力下，上市公司高质量开展的成效已开始闪现。

????以本年上半年上市公司成绩为例：沪市主板公司近九成完成盈余，多半净利润同比添加，半数以上增幅超越30%，与2019年同期相比，经营收入添加20.22%，归母净利润和扣非后净利润别离添加11.58%、13.17%，成绩重回新冠肺炎疫情前的添加轨迹；深市公司多半完成盈余，逾多半经营收入规划扩展，逾六成净利润完成添加，完成均匀经营收入33.78亿元，均匀净利润2.54亿元，同比别离添加33.09%、41.52%，已康复至疫情前水平。

????上市公司现金分红规划接连三年打破万亿元，即便在受疫情冲击的2020年，上市公司现金分红也到达1.3万亿元。A股商场的财富效应可见一斑。

????第三，上市公司数量稳步添加，流转市值增幅超越50%。

????从沪深买卖所官查询的数据闪现，2020年4月7日，深市上市公司为2222家，流转市值18.90万亿元，股票均匀市盈率25.72倍；同期，沪市上市公司有1649家，流转市值28.50万亿元，均匀市盈率13.8倍。到2021年9月6日，深市上市公司增至2495家，流转市值升至29.61万亿元，股票均匀市盈率31.67倍；同期，沪市上市公司增至1977家，流转市值42.22万亿元，均匀市盈率17.74倍。

????这也便是说，在17个月的时间里，沪深上市公司家数添加了15.52%，流转市值添加了51.54%。

????水涨船必定高，上市公司多了，流转市值多了，投资者多了，资金多了，商场环境好了，成交量天然也就上去了。

????“万涓成河”，这是描绘A股商场成交额接连打破万亿元规划最精确的词语。资本商场变革的深化，带来的是环境的优化、优质上市公司集体的添加、买卖机制的改动、境内外资金的流入等，这“涓涓细流”会聚后的成果便是成交额进入万亿元量级的新阶段，商场各方要自动习惯这种新改动。