股票的交易规则(山河药辅)

本报记者安丽芬深圳报导

居然之家是国内老牌的家居企业，本年2月，其将迎来建立20周年的特别时间，而上市无疑是最好的生日礼物。

1月9日晚间，武汉中商(000785)（000785.SZ）发布关于严重资产重组停牌的公告，其正在谋划发行股份购买北京居然之家家居新零售连锁集团有限公司（下称“居然新零售”）100%股权，标的为北京居然之家出资控股集团有限公司（下称“居然控股”）的控股子公司。

一位券商并购人士估计，现在武汉中商(000785)市值仅有约17亿元，2018年前三季度经营收入29.5亿元，净利润0.95亿元，假设依照重组上市规范，那么以居然新零售巨大的体量来讲，应该会构成借壳。

“昨日公司控股股东与居然之家的控股股东签订了结构协议，归于严重资产重组事项。”1月10日，武汉中商(000785)证券部人士对21世纪经济报导记者表明，详细定价还不清楚，要对居然之家进行评价、审计，后续会在预案里表现。

短短的重组停牌公告尽管没有泄漏太多信息，不过古怪的是，武汉中商(000785)与居然之家这单重组项目中，居然罕见地延聘了4家券商担纲独立财务参谋。

大概率构成借壳

开展20年，居然之家现已成为国内家居建材流转业的龙头企业之一，现在构成家居、大消费、金服、开发四大板块。其官显现，2018年销售额超越750亿元。

家居板块是居然控股最为巨大也最为中心的板块。上一年头，居然控股创始人、董事长汪林朋在2018居然之家新年款待会上设定的方针为：2018年家居实体板块，居然之家估计销售额750亿元，累计开店300-320家，打造20家规划创客空间，3家原创艺术空间。

2018年12月，居然之家更名为居然新零售，其高举新零售大旗施行快速扩张，此前盒马鲜生店也正式落地。

大举扩张的背面无疑需求强壮的资金支撑。2018年头的一轮融资中，居然新零售取得阿里巴巴、云锋基金、中信建投(601066)本钱、泰康稳妥、红杉等十余家出资组织高达130亿元的联合出资。

其间，阿里以及关联方出资54.53亿元，持股15%。据此测算，其时居然新零售的估值约是363.5亿元。

“不管从估值仍是从营收、净利润、总资产、净资产等目标比照看，居然新零售此次上市应该会构成借壳。”1月10日，深圳某上市券商并购人士对21世纪经济报导记者表明。

当日，亿欧智库贾萌也指出，“从两家市值来看，这场买卖若成功，便是一同蛇吞象事情。与上一年家居商场呈现的帝王家居和欧神诺兼并类似；但从这两家事务类型来看，这个更倾向于当年齐家入股海鸥卫浴的状况，事务有必定联络但不直接相关，武汉中商(000785)是上游职业，可以供给居然之家必定的资源，但不足以支撑整个居然的事务，资源兼并的或许性远没有‘居然借壳上市’的或许性大。”

“咱们也是昨日才看到协议，构成严重资产重组规范。关于居然新零售的定价需求评价、审计，后续会在预案表现。”上述公司证券部人士表明。

关于收买居然新零售的协同效果，上述证券部人士以为，“居然新零售是居然之家首要的板块，包含了家居、，咱们有百货、超市、租借周边物业等，都归于大领域的零售事务。”

若上述买卖完成后，居然控股成为武汉中商(000785)的股东，公司将持有居然新零售100%股权。坐落北京的居然新零售此次挑选武汉中商(000785)作为标的或许早有征兆。汪林朋是湖北黄冈人，其在2018年9月回湖北时表明要把居然之家总部从北京迁到武汉。

四券商“争抢”参谋座位

2018年四季度以来并购重组不断被松绑，一度遭严监管，跌至冰点的借壳商场也逐步回暖。武汉中商(000785)重组之前，新浪全国秀作价45亿借壳ST慧球(600556)（600556.SH）、爱旭科技作价67亿借壳ST新梅(600732)（600732.SH）等已在推动中。

而纵观整个并购商场，在曩昔两年严管的布景下，现已从前期的粗野生长变得愈加理性，商场由热变冷，从中赚取财务参谋费的券商也逐步变得“人多粥少”，对项目的争夺逐步白热化。

武汉中商(000785)收买居然新零售的项目，乃至一举延聘了四家券商作为重组谋划阶段的独立财务参谋，分别为天风证券、华泰联合、中信建投(601066)、中信证券(600030)。

“这种现象太罕见了，一般情况下，重组方会延聘一两家券商作为财务参谋，三家就非常罕见，更别提四家了。”上述并购人士指出，这也折射了现在并购商场“人多粥少”的局势，连受监管最严厉的借壳，咱们也是争着抢。

“现在的财务参谋团队有四家，的确比咱们之前的重组延聘得要多一些。”上述公司证券部人士表明，详细什么情况也不太清楚。

上述并购事务人士剖析以为，“一般比较大型的重组，重组方会延聘自己了解的券商，被收买方也会延聘自己了解的券商，这样或许就会呈现两个，三个比较罕见。像武汉中商(000785)收买居然之家居然延聘了四家，比较古怪，或许有其它原因。”

该业内人士忧虑道，“延聘这么多家财务参谋，或许导致功率趋低。比方每家券商的内核、作业流程等都不相同，和谐本钱较高；此外，假设这单项目总计财务参谋费用约2000万元，那么每家均匀拿到500万元，这么低的酬劳也或许会影响投行作业积极性。”